Análisis sobre la situación económica de Brasil
// el legado del PT - una década de crecimiento y 2 décadas de recesión.
En
medio del recesión y la inflación del 10
% suben las tasad de interes
El
bajón económico de China deja al desnudo los problemas de Brasil
http://lat.wsj.com/articles/SB11951246353542404397204581197324143954408?tesla=y
Ferro
Carajás, la mayor mina de hierro del mundo, operada por Vale, que basó sus
planes en la demanda china. PHOTO: LUNAE PARRACHO/REUTERS
Por
John Lyons y Paul Kiernan
Viernes,
28 de Agosto de 2015
SÃO
PAULO—Brasil era, hasta
no hace mucho, el principal ejemplo de cómo un país en desarrollo podría
alcanzar prominencia mundial a fuerza del auge de los commodities impulsado por
China. Conforme su economía crecía, los líderes del
país tomaron por asalto el escenario global, organizando una Copa del Mundo,
exigiendo más voz en las Naciones Unidas y bloqueando un plan de libre comercio
de Estados Unidos para América.
Ahora,
Brasil se asemeja al símbolo de otra cosa: al
hábito de las naciones ricas en recursos de poner fin a sus auges con derrumbes espectaculares.
La
bolsa de Brasil ha perdido 22% en un año, su moneda ha cedido un tercio
de su valor frente al dólar y se prevé que el informe oficial sobre el
segundo trimestre, que se publicará este viernes, indique una contracción económica de aproximadamente 1,7%.
Los economistas temen una prolongada recesión.
China ha
causado turbulencias financieras en muchos lugares, pero en ninguno de ellos
más que en este gran proveedor de commodities a un país cuyo apetito voraz se
ha atenuado. El dolor que la desaceleración china le causa a Brasil no sólo
alcanza a los mercados financieros, como ocurre en algunos países, sino que
también golpea el corazón de la economía real.
“Pasamos de la manía
con Brasil a la náusea a Brasil”, dice Marcos Troyjo, un ex diplomático brasileño que dirige
un centro de la Universidad de Columbia que estudia los mercados emergentes. “Estamos
ante una década perdida, en la que el crecimiento se estanca, la inflación es
alta y, lo más triste, una década en la que no se ha aprendido nada”.
Para los
brasileños que creyeron, como decían sus líderes,
que el país alcanzaría un estatus de primer mundo gracias al auge de las
materias primas, la crisis ha llegado en la forma de una profunda decepción. Ahora son comunes las manifestaciones antigubernamentales contra la
corrupción que una amplia investigación está dejando al descubierto, con
llamados a la renuncia de la presidenta Dilma Rousseff.
Conforme la inflación de Brasil se acerca a 10% y las tasas de
interés suben, las familias de clase
media dejan de pagar las cuotas de sus autos y los pobres comen menos carne.
“La carne es lo primero
que se va”, dice
Janeide Ferreira, una empleada de limpieza de 54 años de Rio de Janeiro que
todos los días viaja dos horas en autobús desde la favela donde vive hasta su
lugar de trabajo. “Las cosas estaban mucho mejor hace cinco años”.
A juzgar por
las opiniones de las agencias de calificación crediticia, Brasil está en peligro de perder su grado de inversión,
lo que provocaría una desordenada devaluación.
Algunos ricos no parecen dispuestos a
quedarse para ver cómo termina la historia.
Brasileños
adinerados están comprando casas en desde Florida a
Nueva York, a menudo con el plan a largo plazo de vivir allí con sus
familias. Un reciente artículo de portada del semanario Istoé sobre el
fenómeno llevaba como título “Bye-Bye Brasil”.
En
retrospectiva, es fácil ver por qué Brasil inspiró un frenesí de optimismo. Si
la mayor historia económica de este siglo fue el ascenso de China, Brasil estuvo en una posición única para beneficiarse. Rico
en mineral de hierro, soya y carne vacuna, sin mencionar el petróleo, Brasil estaba en una posición sin igual
para abastecer muchas de las cosas que necesitaba China.
El comercio anual de Brasil con China, de apenas unos US$2.000
millones en 2000, se disparó a US$83.000 millones en 2013. China
desplazó a EE.UU. como el mayor socio comercial de Brasil.
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El ascenso
de China impulsó a los inversionistas globales a volcar más de US$1 billón al año en los mercados emergentes para 2011, un
aumento de cinco veces en una década. Brasil fue uno de los principales
destinos de ese dinero. Como sus mercados de valores eran más transparentes que
los de China, algunos inversionistas compraron en Brasil como una forma de
aprovechar la pujanza china.
En medio de
eso, Petróleo Brasileiro SA, la petrolera de
control estatal, hizo un inmenso descubrimiento en aguas profundas e hizo el
anuncio en un momento en que los analistas estaban centrados en la escasa
oferta mientras los precios subían. Los votantes de esta nación de profundas
desigualdades económicas habían elegido un presidente que ascendió desde la
pobreza, Luiz Inácio Lula da Silva. Él se posicionó como una voz para millones
de pobres que emergían de la pobreza gracias al auge de los commodities
liderado por China y se alzó con la elección de Rio de Janeiro como sede de los
Juegos Olímpicos de 2016, diciendo en un discurso conmovedor que los juegos
serían un regalo a los pobres.
No obstante,
Brasil había tenido otros auges antes, sólo para
caerse. La expansión del período 1966-1973 fue apodada
el “milagro brasileño”. Lo que siguió fue la tumultuosa
década de 1980, con hiperinflación, crisis de deuda y caída de los niveles de
vida.
Se suponía
que esta vez sería diferente. Brasil salió del desastre de los 80 recortando el
gasto, estabilizando su moneda y domando una inflación de cuatro dígitos. Esa
combinación de disciplina fiscal y gobiernos cada vez más competentes parecía
destinada a hacer que la mayor economía de América Latina convergiera con
países avanzados como EE.UU.
Una vieja
frase acerca de Brasil decía que era “el país del futuro, y siempre lo será”.
En 2005, un economista publicó un libro titulado O Futuro Chegou (El futuro
llegó).
Brasil, uno
de los niños mimados de la inversión en mercados emergentes dentro del grupo de
países conocido como “BRIC” (que también incluye
Rusia, India y China), tuvo en 2010 un impresionante
crecimiento de 7,6%.
Da Silva
tenía la visión de que la bonanza de las materias primas financiaría nuevas carreteras, puertos, represas e industrias como la
construcción naval. Brasil estaba tomando su lugar entre las naciones
desarrolladas del mundo. Las autoridades brasileñas comenzaron a viajar a las
reuniones con inversionistas llevando un folleto que sugería que su economía crecería a un promedio de alrededor de 4,5% anual
a perpetuidad.
Eso no iba a
pasar. Brasil cayó bajo lo que algunos economistas llaman la “maldición de los
recursos”, una teoría que describe cómo los países con abundantes
materias primas tienen a veces un peor desempeño que los que no las tienen. La idea es que el dinero fácil de las ventas de bienes
básicos puede conducir a una sobrevaluación de las monedas y a la formulación de políticas miopes, para dejar a esos
países gravemente expuestos cuando el auge de los commodities se acaba.
“Desafortunadamente, la
historia es que las economías dependientes de commodities no alcanzan a
EE.UU.”, dice Ruchir Sharma, director de
mercados emergentes de Morgan Stanley Investment Management.
“No ocurre sólo con los
productores de petróleo. Más países terminan siendo más pobres, en comparación
con EE.UU., después de hallar una materia prima en vez de a alcanzar (a
EE.UU.)”.
Con datos
que se remontan a 1800, Sharma señala que las economías dependientes de
productos básicos suelen crecer durante una década y
luego pasan hasta dos décadas revolcándose o volviendo a caer.
Algunas de
las razones son estructurales.
El
ingreso de divisas generadas por las exportaciones de commodities fortalece la
moneda de un país.
Sin embargo,
eso hace más dura la competencia para las industrias no
relacionadas con materias primas, como la manufactura,
al dificultar sus exportaciones y abaratar las importaciones. En el punto
máximo del auge de Brasil, Goldman Sachs declaró
que el real era la moneda más sobrevaluada del mundo. Ir al cine o tomar un
taxi en el centro de São Paulo resultaba más caro en dólares que en Nueva York.
El sector manufacturero de Brasil comenzó a contraerse.
Sin embargo,
muchos de los problemas de Brasil eran de origen
interno, según Alexandre Schwartsman, economista y ex funcionario del Banco Central de Brasil. “Nos las arreglamos para crear
esta recesión”, dice.
Animados por
el comercio con China, los políticos brasileños de mentalidad nacionalista
lanzaron una política exterior dirigida a reducir el papel de EE.UU. en América
Latina. Brasil bloqueó una iniciativa de libre comercio de Washington para
América y se unió a Venezuela para crear un consejo de seguridad regional sin
EE.UU. El canciller trabajaba desde una oficina con un enorme mapa del mundo
invertido, como dando el mensaje de que la era de los mercados emergentes
estaba al alcance de la mano.
Pero el
mundo no estaba al revés. Mientras Brasil se amarró a
volátiles naciones antiestadounidenses como Venezuela, Argentina e Irán, algunos
de sus vecinos —Chile, Colombia y Perú—
circundaron a Brasil y cerraron acuerdos de libre comercio con EE.UU.
Anticipándose
a los ingresos que recibiría de las ventas de commodities, el gobierno comenzó
a gastar cada vez más. Los bancos estatales abastecían
a los brasileños con dinero fácil. Brasil subvencionó facturas de energía, concedió préstamos baratos a las grandes
empresas con vínculos gubernamentales y construyó estadios para albergar
eventos como el Mundial de 2014 y los Juegos Olímpicos de 2016.
El
Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES) prestó tanto que su
cartera de crédito superó a la del Banco Mundial.
Muchos
préstamos del BNDES fueron dados a tasas por debajo de
las del mercado. Otras inversiones no consiguieron retornos de largo
plazo. El auge del consumo impulsado por el crédito se quedó sin gasolina y
muchos estadios de la Copa Mundial ahora no tienen uso.
Mientras
tanto, Brasil produjo mucho menos petróleo de lo previsto. De hecho, la
producción se redujo en algunos años, conforme Petrobras quedó abrumada por la
enorme tarea de desarrollar yacimientos petroleros en aguas extremadamente
profundas.
El gobierno
de Brasil hizo sus presupuestos como si los precios del
petróleo y el mineral de hierro fueran a mantenerse altos, en lo que los
economistas llaman otro error común de las naciones productoras de materias
primas.
Es el caso
de Vale SA, un gigante de la minería con
estrechos lazos con el gobierno. A medida que la creciente demanda china de
materiales de construcción disparó los precios del mineral de hierro de US$19 a US$126 la tonelada entre 2000 y 2011, sus
ejecutivos comenzaron un proyecto de expansión de US$16.000 millones de la
principal mina de hierro del país. Entre otras cosas, encargaron una flota de
superbuques “Valemax” para llevar el mineral a China.
Cuando el
crecimiento de China se tornó más lento, José Carlos Martins, director de la
división de mineral de hierro de Vale, seguía diciendo a los inversionistas que
los precios de esa materia prima permanecerían altos. Descartando las
preocupaciones de los analistas sobre una desaceleración de China, en una
conferencia telefónica de julio de 2014, Martins les dijo: “Es increíble cuánto
se enfocan en China”. Martins dejó la empresa ese año mientras el mineral de
hierro se hundía por debajo de US$50 la tonelada.
El ex
ejecutivo dice que sus previsiones quedaron desfasadas por la caída del
petróleo y la apreciación del dólar. “En el mundo corporativo, uno se pasa la
mitad de la vida haciendo previsiones y la otra mitad explicando por qué la
previsión fue errónea”, agrega. Vale ha recortado su dividendo y vendido
algunos buques, pero sigue adelante con el proyecto de la mina.
El respaldo
de los commodities a la economía permitió a los líderes brasileños posponer el
abordaje de persistentes problemas que aquejaron a la nación en el pasado.
El
sistema político de Brasil ha sido históricamente un caldo de cultivo para la
corrupción y su burocracia a menudo ha obstaculizado la innovación empresarial.
“Brasil se volvió
complaciente debido a los efectos intoxicantes del comercio con China”, dice Thomas Trebat, un ex banquero
de inversión de mercados emergentes que ahora dirige Columbia Global Centers,
de la Universidad de Columbia, en Rio de Janeiro. “Ahora están sufriendo una resaca”.
El auge de
los bienes básicos puede también haber potenciado algunas prácticas poco
saludables. Los fiscales brasileños investigan las actividades de decenas de
ejecutivos y políticos en un amplio caso de sobornos en torno a las actividades
de Petrobras cuando la compañía expandía su gasto para desarrollar los yacimientos
costa afuera.
Aunque
Brasil ha estado plagado de corrupción por generaciones, las cifras en dólares sorprendieron
esta vez incluso a los hastiados brasileños. Petrobras afirma que en la última
década le han robado por lo menos US$2.000 millones. Un ejecutivo acusado en el
caso se ha comprometido a devolver casi US$100 millones. El presidente de la
Cámara de Diputados, Eduardo Cunha, es investigado por sospechas de que recibió
US$5 millones, algo que él niega.
El tribunal
electoral de Brasil autorizó investigaciones para determinar si algunos de los
sobornos ayudaron a financiar la campaña de reelección de Rousseff en 2014, y el tesorero de su izquierdista Partido de los Trabajadores ha
sido encarcelado bajo la acusación de lavar dinero, algo que él niega.
Rousseff y su partido han negado que hayan cometido irregularidades.
En medio de
la crisis, el gobierno de Brasil se está fracturando, lo que dificulta su
capacidad para enderezar la situación. El índice de aprobación de Rousseff ha caído a 8%. Su vicepresidente, Michel Temer, dijo recientemente que él ya no ayuda a
Rousseff a lograr que el Congreso apoye sus proyectos, lo que alimentó
especulaciones de que él quiere ocupar su lugar. “Alguien necesita unificar a todos (…) porque
de caso contrario el país podría entrar en una crisis desagradable”,
dijo este mes.
Rousseff y sus
asesores defienden sus políticas, diciendo que la crisis habría sido peor si su
gobierno no hubiera expandido la red de protección social y otorgado subsidios
a las industrias para evitar el despido de trabajadores.
Mientras las proyecciones prevén una contracción de 2% en la economía
este año, funcionarios oficiales esperan que la situación mejore el año
próximo, a medida que Rousseff introduzca medidas que reencaminen al gobierno y
trabaje en la mejora de las relaciones con EE.UU. Una moneda debilitada puede
ayudar a revivir la actividad manufacturera y las exportaciones. Más aún, el país tiene US$371.000 millones en reservas internacionales,
que pueden servir para amortiguar la situación.
De todos
modos, China es el factor decisivo. Las exportaciones
brasileñas al país asiático cayeron 19% en los primeros siete meses de este
año.
Durante más
de una década, China ha estado allí justo cuando Brasil más necesitaba. El país
sudamericano se subió al auge de los productos básicos, alrededor de 2002,
cuando estaba al borde de una cesación de pagos. No obstante, la economía
brasileña comenzó a despegar impulsada por el alza de los precios de las
materias primas gracias a la demanda de China.
Brasil
parecía listo para volver a derrumbarse después de la crisis financiera mundial
de 2008, pero los US$586.000 millones del paquete de
estímulo de China ayudaron entonces a reavivar la demanda mundial de
materias primas.
Incluso
ahora, Brasil mira a China en busca de ayuda. En mayo, el primer ministro
chino, Li Keqiang, se reunió con Rousseff en Brasília. Mientras algunos inversionistas globales comenzaban a huir de Brasil,
China acordó prestar a Petrobras US$10.000 millones.
El gobierno
chino también dijo que consideraría grandes inversiones en proyectos brasileños
tales como ferrocarriles, puertos y carreteras.
Que China haga realidad esos acuerdos depende
de si su economía se desacelera o no.
—David Luhnow contribuyó a este artículo.
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