Los
peligros del desplome del mercado bursátil chino
Nota del autor del blog:
Me parece que si hubiera devaluación del yuan ayudaría
a las compañías exportadoras chinas y
sus acciones se apreciarían como sucede en Europa pero en China, al revés las acciones
también caen. y eso sucede porque están sobre
valuadas.
http://lat.wsj.com/articles/SB10406843517564543344004581464412243951554?tesla=y
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EUROPEAN PRESSPHOTO AGENCY
Por KEN BROWN
jueves,
7 de enero de 2016 13:25
EDT
La venta generalizada de acciones en China del
jueves tuvo más que ver con la economía del país que con su mercado bursátil.
El mercado
se hundió, y fue cerrada, debido a la decisión de Beijing
de devaluar aún más su divisa. Eso en sí está enviando un mensaje sombrío a los inversionistas: todos los
esfuerzos del gobierno por estimular la
economía simplemente no están funcionando.
Una devaluación de la divisa es
considerada como el último recurso para impulsar las exportaciones. El temor es que China no pueda
mantener sus metas de crecimiento mientras intenta trasladar el peso de su
economía de la manufactura a los servicios.
Para los
inversionistas individuales chinos, los cuales impulsan el mercado, esta
pérdida de confianza los ha motivado a guardar sus ahorros en efectivo o tratar
de sacar su dinero del país. No hay una razón válida
para mantener sus inversiones en acciones chinas, donde las ganancias se están
debilitando, si también tienen que enfrentar una lucha desigual con el
yuan.
Desde
mediados del año pasado, la principal razón para
comprar acciones chinas fue la creencia de que Beijing impulsaría al mercado,
sin importar el costo. Si los inversionistas creen que Beijing no puede
o no quiere hacerlo, el argumento básico para comprar acciones se cae.
El declive
en la divisa también expone las contradicciones en la política gubernamental de
China. Beijing ha prometido mantener la estabilidad del yuan como parte de su
esfuerzo para que este fuera seleccionado como divisa de reserva por parte del
Fondo Monetario Internacional. Pero apenas obtuvo ese
ese estatus, el banco central Chino bajó la divisa.
El año
pasado, Beijing trató de impulsar a la economía y resolver
algunos de sus problemas de deuda al impulsar un auge en el mercado bursátil.
Cuando este fracasó, trató de mantener a las bolsas estables y a la vez darle a
la economía un impulso al devaluar el yuan. El problema
es que una divisa debilitada hace que las acciones no sean tan buen negocio.
Los inversionistas dicen que Beijing no puede tener ambas cosas a la vez.
Claro, hay
que considerar que los encargados de trazar las políticas en Beijing están en
una posición nada envidiable. Debido a que su divisa estaba más o menos ligada
al dólar, esta ha subido frente a la de la mayoría de sus competidores
globales. Eso ha hecho que las exportaciones sean más
costosas. Recientemente, el país cambió si indicador de referencia a una
canasta de divisas, lo que le da más flexibilidad. No obstante, esa medida fue
tardía y devaluar ahora en base a este cambio se ve mal.
Otro
problema es la volatilidad del mercado chino. Aunque la adición de “circuit
breakers”, los sistemas que interrumpen la cotización de la bolsa si esta cae
por debajo de un umbral predeterminado, fue un buen paso y pone al sistema a la
par con los mercados occidentales, China no tuvo en
cuenta las fuertes oscilaciones de su mercado cuando fijó el umbral.
Nota del autor del blog. No tuvieron
en cuenta el corretaje de alta frecuencia.
Después del
desastre del jueves, el regulador de valores de China suspendió el nuevo
mecanismo, el cual ha estado en el centro del las turbulencias del mercado.
Bajo el
nuevo sistema, que entró en vigencia el lunes, el corretaje
en China se detendría si el mercado caía en 7%, lo cual hizo en la
primera media hora de corretaje el jueves. El lunes, el corretaje fue suspendido
después que las acciones cayeron 5% y cuando se
reanudó, descendieron a 7% en cuestión de minutos.
En el
mercado estadounidense, que es mucho más dócil, las acciones
necesitan caer 20% para que el mercado cierre. Para efectos prácticos el
“circuit breaker” chino fijó en piedra las pérdidas del día. Los
inversionistas, viendo un rápido declive, apuraron agravaron
el pánico al deshacerse de acciones antes que el mercado se cerrara, quitándole
la posibilidad de que se afianzara una recuperación. Así mismo, aún quedan miles de millones en préstamos de margen en circulación, lo
cual acelera las caídas.
Aunque se
invierte poco dinero extranjero en la bolsa china, las caídas de esta semana
son importantes para los inversionistas occidentales y para China por dos
razones. Primero, expone la incomodidad de Beijing con
los mercados, es decir aquellos que no puede controlar.
Segundo,
las empresas occidentales aún inyectan miles de millones en inversiones
directas en China cada año, debido a que las compañías creen que pueden beneficiarse del rápido
crecimiento de China. Si ellos no creen en el
crecimiento, el flujo de efectivo se secará.
Para
los líderes chinos, lo que realmente importa es el crecimiento económico y no
el mercado bursátil. En
algún momento tendrán que abandonar sus sueños de mercado alcista y enfocarse
en la economía, lo que significa que las acciones y el
yuan podrían caer aún más.
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