Volkswagen:
La desaceleración de China hace que sea muy
difícil vender autos en ese país (es el mayor vendedor de autos en China pero vendió 4 % menos el 1er semestre del 2015)
El
otro problema de Volkswagen: China
http://lat.wsj.com/articles/SB10253708828645523987304581263733784392942?tesla=y
Un
concesionario de Volkswagen en Beijing. PHOTO: EUROPEAN PRESSPHOTO AGENCY
Por ABHEEK BHATTACHARYA
Miércoles,
30 de Septiembre de 2015
0:02 EDT
El escándalo
de emisiones de Volkswagen sería una mala noticia en cualquier año. Pero los
accionistas de la empresa alemana están sufriendo este año en particular porque
ya no tienen el consuelo de un crecimiento veloz en el
mayor mercado de la automotriz: China.
Por lo menos
no es probable que la acusación de que Volkswagen hizo trampa en las pruebas de
emisiones de sus autos diésel en Estados Unidos se extienda al gigante
asiático. La compañía alemana vende muy pocos autos diésel en China y sus
empresas conjuntas en ese país, las dos con firmas estatales, pueden
probablemente soportar el costo de un potencial golpe a la marca.
En lugar de
eso, lo que le está costando trabajo a Volkswagen es la
desaceleración de China.
La compañía vendió 3,9% menos vehículos en el país asiático
durante el primer semestre de 2015 frente al
mismo periodo del año previo, probablemente la primera vez que esa cifra ha
descendido en una década.
Como
el mayor vendedor de autos en China, Volkswagen no puede escaparse del enfriamiento general del país.
Tampoco se ayuda a sí misma al vender pocos modelos todoterreno,
el único segmento que crece con seguridad en China. Para el período de enero y
agosto, la participación de mercado de Volkswagen en
China descendió a 18,1% este año, frente a 18,9% durante el mismo lapso de
2014, según datos de LMC Automotive.
La mayor preocupación son las
ganancias.
La demanda
china de autos durante los años de auge fue mucho más alta que la oferta, lo
que le dio a Volkswagen la oportunidad de vender su sedan
Passat a un precio 15% más alto que en EE.UU., luego de ajustes
tributarios. Su todoterreno Q7 de Audi valía 50% más en China que en EE.UU., calculó en 2014
Max Warburton en un reporte de Sanford C. Bernstein.
No es
sorpresa que China contribuyó con 65% a las ganancias
netas de Volkswagen en 2014. En el caso de BMW representó 50%, dijo
Warburton.
Esos precios
fenomenales tuvieron que descender a medida que las automotrices aumentaron la
producción, al parecer, demasiado. En abril, las empresas conjuntas de
Volkswagen anunciaron rebajas de precios u ofrecieron a los compradores
incentivos adicionales. El margen operativo en sus sociedades en China cayó de 19% en el segundo trimestre de 2014 a 14% en el segundo trimestre de este año.
Estos
márgenes tienen espacio adicional para seguir cayendo, y no sólo debido a la
debilidad de las ventas. Los descuentos de los concesionarios estaban subiendo
incluso después de la rebaja de precios e incentivos de abril, según datos de
Macquarie, lo que sugiere que se necesita más. Y Volkswagen aún está expandiendo su producción, luego de inaugurar una
nueva planta en el sur de China en mayo.
El margen
operativo en las empresas conjuntas en China algunas veces llegó a menos de 5%
en la última década, según Morgan Stanley. Eso debería darle a los
inversionistas al menos un sentido aproximado de hasta dónde podrían caer las
ganancias.
Es suficientemente
negativo que Volkswagen ya sea un modelo de comportamiento engañoso. Lo que
dolerá es que la automotriz alemana es también el mejor ejemplo de cómo China
impulsó las ganancias de las automotrices globales y tal vez de cómo el mismo
país sea responsable de llevar esas utilidades a la baja.
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