Los
bancos centrales sopesan opciones ante un crecimiento económico dispar
http://lat.wsj.com/news/articles/SB10001424052970204587804580106312444375360?tesla=y&mg=reno64-wsj&url=http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204587804580106312444375360.html
Por Jon Hilsenrath
viernes,
22 de agosto del 2014
0:02 EDT
Autoridades
de bancos centrales de todo el mundo se reúnen todos los años en Jackson Hole,
en Wyoming, EE.UU. Bloomberg News
JACKSON
HOLE, Wyoming, EE.UU.—Los
presidentes de los bancos centrales que se reunirán aquí esta semana afrontan
una economía global que no cumplió con sus expectativas, dejándolos entre la
reticencia y la incapacidad para poner fin a las medidas de flexibilización
monetaria que emplearon desde 2008 para estimular el crecimiento en medio de la
crisis.
Funcionarios
de la Reserva Federal —desconcertados por una combinación de lento crecimiento económico en
Estados Unidos y una tasa sólida de generación de empleos— aguardan más
señales de que la recuperación en el mercado laboral seguirá en marcha antes de
comenzar a elevar nuevamente las tasas de interés de referencia de corto plazo.
En otros
lugares, las autoridades debaten si deben hacer más o menos.
China, la segunda mayor economía del mundo,
después de EE.UU., sufre para cumplir con la meta de crecimiento establecida
por el gobierno y algunos analistas de mercado anticipan reducciones en su tasa de interés de referencia.
Japón, la tercera economía, ( Nota del
autor del blog : Es la 4ta la 3era es India ) pasó apuros luego de que
el gobierno elevó los impuestos al consumo y el Banco de Japón está llevando a
cabo programas de compra de valores para impulsar el crecimiento.
Alemania, la cuarta economía, se contrajo en
el segundo trimestre y el Banco Central Europeo está experimentando con tasas de interés negativas.
La
economía británica tal
vez sea la de mejor desempeño en el mundo desarrollado, pero el líder de su
banco central se rehúsa a elevar las tasas de corto plazo.
"La recuperación
global ha sido decepcionante", dijo el vicepresidente de la Fed,
Stanley Fischer, en un discurso en Estocolmo este mes. "Con algunas
pocas excepciones, el crecimiento en las economías avanzadas ha sido inferior a
las expectativas de expansión a medida que las economías salían de la recesión.
Año tras año hemos tenido que explicar desde mediados de año en adelante por
qué la tasa de crecimiento global ha sido menor de lo pronosticado hace apenas
dos trimestres".
Eso deja a
los bancos centrales en una posición incómoda. Muchos temen que las bajas tasas
de interés que están empleando para alentar
el crédito y fomentar el crecimiento podrían desatar una nueva burbuja
financiera. En lugares como Londres y Vancouver,
los precios de los bienes raíces se han
disparado, y las autoridades de la Fed ven con nerviosismo un auge en la
emisión de préstamos apalancados y bonos chatarra.
Por ahora,
dependen de políticas regulatorias no probadas para prevenir otra crisis así
como del mantenimiento de las bajas tasas de interés.
La Fed se dispone a poner fin en octubre a un programa de
estímulo de compra de valores. Sus funcionarios han dicho desde hace meses que
prevén comenzar a subir las tasas de interés de corto plazo, que se ubican en
casi cero, a mediados de 2015, o más tarde.
La rápida
caída de la tasa de desempleo de EE.UU., a 6,2% en
julio desde más de 7% un año atrás, junto con mejorías en otras métricas
del mercado laboral y moderados aumentos de la inflación, han generado un
intenso debate dentro de la Fed sobre si
las alzas de las tasas deberían llegar antes, posiblemente en marzo del próximo
año.
Por ahora,
las autoridades de la Fed quieren más pruebas de que los avances del mercado
laboral serán sostenidos.
John
Williams, presidente del Banco de la Fed de San Francisco, dijo en una entrevista con The Wall Street Journal que no prevé un alza de
las tasas de interés hasta mediados del próximo año. La fecha podría adelantarse
si la tasa de desempleo sigue en descenso a un ritmo acelerado de un punto
porcentual al año, pero señaló que el punto de referencia casi no ha variado en
los últimos cuatro meses. Entre sus inquietudes está el ritmo dispar del
crecimiento global. "Las corrientes en contra son en realidad muy fuertes",
dijo. "Usualmente, los países avanzan juntos".
La presidenta de la Fed, Janet Yellen, marcará el viernes
la pauta para las reuniones de esta semana en Jackson
Hole con sus impresiones sobre los acontecimientos en el mercado
laboral. Durante gran parte de este año, se ha referido a la capacidad ociosa
en el mercado laboral —por ejemplo, una abundancia de trabajadores de tiempo
parcial que quieren empleos de tiempo completo—, que está manteniendo baja la
inflación y frenando el aumento de los salarios. Aun así, la mayoría de las
autoridades de la Fed han recibido con sorpresa la rapidez con que ha mejorado
el mercado laboral estadounidense este año, pese a que la economía se contrajo
en el primer trimestre.
En
el Reino Unido, el Banco de Inglaterra también se mueve con cuidado. El Fondo Monetario
Internacional proyecta que el Reino Unido será la economía desarrollada de más rápido crecimiento en 2014 después de
varios años de estar casi estancada. El banco central británico prevé que el Producto Interno Bruto se expanda 3,5% este año, según
sus pronósticos más recientes. El rápido crecimiento ha reducido el desempleo.
En cuanto a China, el reto de mantener el crecimiento se puso de
manifiesto tras la publicación ayer de datos manufactureros más bajos de lo
esperado. "El repunte económico continúa, pero el ritmo se ha vuelto a
enfriar", aseveró Qu Hongbin, economista
del banco británico HSBC. HSBA.LN +0.02%
El Índice de Gerentes de Compras Manufactureras
de HSBC cayó en agosto a un
mínimo de tres meses. Hace una semana, el banco central chino activó la
alarma al anunciar que su medición más amplia de nuevos préstamos cayó en julio
en dos tercios frente a junio.
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