Como
el BCE va a regalar dinero , España se dispone a vivir una fiesta, pero Goldman
Sachs ( el banco estadounidense de capitales judíos) recomienda sacar los
capitales de allí por el populismo de “Podemos” , la incertidumbre de Grecia ,
y el déficit crónico de España .
Los
inversores vuelven a situar el riesgo de España al nivel de Italia
http://economia.elpais.com/economia/2015/02/12/actualidad/1423762269_382775.html
La rentabilidad de los bonos de ambos
países se alinean por la incertidumbre política
AMANDA
MARS
Madrid
13
FEB 2015 - 00:29 CET
El mercado
reclama de nuevo a la deuda española una rentabilidad similar a la de Italia,
después de 10 meses en los que los inversores tenían más apetito por los
títulos españoles. La diferencia entre las primas de riesgo de ambos países no
ha dejado de estrecharse desde finales de diciembre -pese a que una economía
lucha por salir de la recesión y otra crece por encima de la media europea-
hasta quedar ayer en tres puntos básicos. La incertidumbre política en España,
con unas elecciones generales muy abiertas previstas para este año, y una mayor
confianza en el Gobierno de Matteo Renzi han alimentado esta convergencia.
nota del autor del blog:
133 - 130.1 = 2.9
La prima de riesgo, que es el diferencial de interés
respecto a los bonos alemanes a 10 años (la gran referencia del mercado), se
situó ayer para España en 128 puntos básicos (o 1,28
puntos porcentuales), con una rentabilidad en sus bonos del 3,60%.
La de Italia quedó en 131 puntos básicos, con una
rentabilidad del 3,63%. Esa brecha de 2,9 puntos
básicos es la menor desde abril de 2014, pese a que las dudas sobre el futuro
de Grecia y el posible contagio afectan a ambos países. Hace algo más de tres
meses, a finales de octubre, este diferencial alcanzó los 41 puntos básicos.
Pimco, la mayor gestora de bonos soberanos
del mundo, pone sobre la mesa los calendarios electorales. “Las elecciones
generales en noviembre y las de Cataluña ponen incertidumbre en la situación
política, mientras que el Gobierno de Renzi está resultando más estable de lo
que esperábamos y ha habido algunos progresos en las reformas, como la
laboral”, apunta por teléfono Nicola Mai, analista de
crédito público de Pimco. Aun así, Mai recalca “si miras los aspectos
fundamentales de la economía, la española está mejor”.
La
economía italiana entró
en recesión el pasado verano y el Fondo Monetario Internacional (FMI) no le
augura un crecimiento superior al 0,5% para 2015,
cuando de España se espera un 2%.
La deuda pública española roza el 100% del PIB y la italiana toca el 135%. “Pero España tiene más problema de déficit
público, cuando Italia tiene superávit primario [sin contar el pago
de intereses]. No está tan claro quién tendría que pagar más por los
intereses”, apunta David Cano, de Analistas Financieros Internacionales (AFI).
Pero esta
diferencia entre deuda y déficit ya pesaba este verano, cuando la prima de
riesgo española estaba 20 puntos por debajo de la italiana. “Lo que hay ahora
es un riesgo político que no estaba hace seis meses, porque los sondeos está
reflejando que no se sabe quién va a gobernar, y eso justificaría ya una prima
de riesgo más alta que la actual”, añade Cano.
La victoria
de Syriza en las elecciones de Grecia, además, ha llevado a fondos y bancos de negocios
a mirar más de cerca el auge de Podemos. Barclays
Capital señaló a principios de febrero que “el auge de partidos radicales en
Europa, como Podemos en España, no deja mucho margen a los políticos europeos
para ser indulgentes con las exigencias griegas". En una línea
similar, los analistas de Goldman Sachs
aconsejaron en un informe publicado en las mismas fechas replegarse en la Bolsa de los periféricos como
España e Italia “hasta que emerja más claridad en las negociaciones
con la troika”.
Para Ignacio
Victoriano, de Renta 4, “es posible que la prima española vuelva a superar a la
italiana, el ruido político que hay ahora en España no está en Italia, pese a
la lentitud de las reformas”. Además, como apunta Mai, de Pimco, “el
mercado ya no espera más reformas de España hasta pasadas las elecciones”.
Aun así, la
munición del Banco Central Europeo (BCE), que
con sus políticas expansivas ha disparado la liquidez en los mercados, compensa
buena parte de esta incertidumbre. El BCE iniciará el mes que viene un programa
de adquisiciones de activos privados y —sobre todo— públicos por valor de unos 60.000 millones de euros mensuales, hasta al menos septiembre
de 2016.
De hecho,
para David Cano, de AFI, “las próximas compras masivas de
activos, a partir de marzo, van a distorsionar tanto los precios que perderá
mucho sentido hablar de las primas de riesgo como termómetro de la fiabilidad
de un país como pagador”.
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