Las
acciones europeas que no se han beneficiado de la relajación cuantitativa
http://lat.wsj.com/articles/SB12226391649406613544504580566364141862870?tesla=y
Por MATTHEW CURTIN
martes,
7 de abril de 2015 12:03
EDT
Una tienda
Zara, propiedad de Inditex, una de las empresas que no ha subido pese a la
relajación cuantitativa. Bloomberg News
La marea
eleva a todos los barcos, o eso dicen. El programa de
compra de activos por US$1,1 billones del Banco Central Europeo, el
descenso del valor del euro que ha favorecido a las exportaciones y el
abaratamiento del petróleo han provocado avances de la renta variable europea
este año.
Los
inversionistas han apostado con éxito por los títulos defensivos y cíclicos con
exposición internacional. Los índices se han disparado al alza. El índice Stoxx Europe 600,
que aglutina a las principales acciones europeas, ha avanzado un 18%,
el FTSE 100 suma un 4,1%,
el CAC-40 gana un
19,2% y
el DAX 30 se anota un 22%.
Pero eso no
significa que todo esté evolucionando de la misma manera. A continuación, les
presentamos los sectores que están lastrados por lo que está ocurriendo y cuyas
acciones de gran capitalización están a la sombra de los índices.
Materias
primas
La empresa
cotizada en Londres Anglo American AAUKY
-0.20% es el blue chip europeo de peor
evolución este año, ya que se deja un 17% aunque sus grandes rivales Rio Tinto y Glencore GLNCY +1.07% también registran pérdidas. Al ser
productores de materias primas como el mineral de
hierro y el carbón, cuyos precios han caído acusadamente, el destino de
estas mineras está muy vinculado a la reducción del crecimiento en China.
¿Qué podría cambiar? Anglo
American apuesta por el platino, del cual es el mayor productor mundial,
porque cuenta con una mejora de la demanda y los precios derivada de “la
mayor demanda de los nuevos coches en Europa (...) ya que se usa en los
convertidores catalíticos”, indica su portavoz, James Wyatt Tilby. En
cuanto al conjunto del sector, hay que estar atentos a China, según Dennis
Jose, estratega de renta variable en Barclays. BCS -0.39% Los recientes indicios de un estímulo
económico más decidido por parte del Estado chino podrían impulsar la actividad
industrial y la demanda de materias primas.
Acero
Las acciones
de ArcelorMittal, MT +1.55% el mayor fabricante mundial de acero por
envíos, pierden un 5% en lo que va de año.
El grupo
también es un importante productor de mineral de hierro, por lo que se ha visto
afectado por el descenso de los precios. Las mayores
exportaciones de Rusia y China han contribuido a reducir los precios del
acero en los mercados de exportación.
“Aunque ArcelorMittal confía en superar estos retos con el recorte de los costos y con una
mayor atención a los productos de acero de grandes márgenes que se venden al
sector automovilístico, que debería beneficiarse de un euro más flojo, la
compañía tendrá que dar una gran batalla en este año”, comenta Seth
Rosenfeld, analista de Jefferies. ArcelorMittal rehusó hacer comentarios
al respecto.
Electricidad
Las
compañías eléctricas europeas llevan tiempo atrapadas en la tormenta perfecta originada por el lento crecimiento, el aumento
de los impuestos y los bajos precios mayoristas.
El sector
aún está ajustándose, lo que explica la indiferencia de los inversionistas que
ha provocado que empresas como la británica Centrica,
CPYYY +1.22% la
alemana RWE y la francesa EDF estén entre
las que van más a la zaga este año. El rebote podría depender de que los inversionistas
busquen extraer valor de este sector en otro tiempo defensivo y que se
beneficia de costes de financiación históricamente bajos, siempre y cuando se
reduzca el interés de los inversionistas en los títulos de las exportadoras y
se asiente la recuperación económica en Europa, opina Rob
Griffiths, analista de renta variable mundial de Credit Suisse.
Alimentos
y prendas de vestir
Entre los
valores con mayores descensos este año en Europa está Associated
British Foods, ASBFY +2.78% casi
un 10% a la baja. Esta compañía familiar es un
híbrido poco habitual. Al ser un gran productor de azúcar
y pienso, el grupo se ha visto afectado por los bajos precios de las
materias primas en todo el mundo, desde el crudo al cobre. Pero ABF también es propietario de Primark,
el grupo minorista europeo de moda de rápido crecimiento, competidor de
empresas como H&M HM-B.SK +1.06% o la marca Zara, de Inditex. IDEXY -1.08% La mejora de la confianza de los consumidores
en Europa y la estabilización de los precios de las materias primas podrían ser
factores poderosos para ABF. “No se ve una historia de crecimiento estructural
mejor en el sector” de los productos básicos, indican los analistas de Credit
Suisse. ABF rehusó hacer comentarios al respecto.
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