Se recomienda vender acciones norteamericanas pues ya están caras y el panorama es incierto, una señal es el bajón en la contratación de marzo en EEUU (solo 126,000 empleos ) y comprar acciones de Japón, o Europa // por E.S. BROWNING encontrado en el WSJ

Se recomienda vender acciones norteamericanas pues ya están caras y el panorama es incierto, una señal es  el bajón en la contratación de marzo en EEUU (solo 126,000 empleos ) y comprar acciones de Japón, o Europa .

Los mercados bursátiles de EE.UU. tienen cada vez menos margen de error

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Por E.S. BROWNING

lunes, 6 de abril de 2015 0:03 EDT

Richard Drew/Associated Press

Los mercados financieros recibieron la noticia el viernes de que la creación de empleos en Estados Unidos fue débil, lo que complica el panorama de inversión.

Conforme la semana llegaba a su fin, economistas y gestores de fondos intentaban tranquilizar a los clientes de que las recientes bajas en el ritmo de las contrataciones y el gasto de los consumidores son baches temporales, como consecuencia del crudo invierno y una prolongada disputa en los puertos de California que afectó el comercio.

Proyectan que la creación de empleos y el consumo se recuperarán en el segundo trimestre, lo que estimulará la economía y ayudará a los inversionistas a restarle importancia al aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE.UU., algo que muchos prevén para septiembre.

Si tienen razón, eso marcará una gran diferencia. Los principales índices de acciones estadounidenses subieron marcadamente en 2013 y 2014 apoyados en las expectativas de una continua recuperación económica.

 Si la economía sigue débil en momentos en que los inversionistas están nerviosos respecto de los planes de la Fed de subir las tasas, podría resultar en más problemas para las acciones.

“No hay mucho margen de error”, indica Scott Clemons, estratega jefe de inversión de Brown Brothers Harriman Private Banking, que administra US$27.000 millones en Nueva York. “Soy cauteloso”.

Clemons opina que el consumo se fortalecerá.

Sin embargo, las acciones ya se encuentran en niveles caros y el panorama es incierto, por lo que ha acumulado posiciones en efectivo en muchas de las cuentas de sus clientes a hasta 20%.

Su plan es invertir ese dinero cuando las acciones se replieguen y colocó un poco durante las caídas bursátiles del primer trimestre. No obstante, invirtió principalmente en acciones de empresas energéticas que pensaba que habían caído demasiado y en bolsas de economías emergentes como China, India y México.

A Clemons, el mercado estadounidense en general aún le parece demasiado caro.

Las acciones del índice S&P 500 se transan a cerca de 18 veces las ganancias de los últimos 12 meses de las empresas que lo componen, calcula el gestor.

 Las acciones de los mercados emergentes se cotizan a más de 12 veces las utilidades. Se trata de la mayor disparidad desde 1998, cuando las bolsas estadounidenses estaban muy sobrevaluadas y las de los países en desarrollo habían caído pronunciadamente tras la crisis asiática.

Mucho depende de la capacidad de la economía de EE.UU. de recuperarse del débil invierno, como lo hizo hace un año.

Si bien los economistas mantienen la esperanza, los mercados exhiben una mayor preocupación. Los mercados de renta variable de EE.UU. y Europa estuvieron cerrados el viernes debido al Viernes Santo y la Pascua judía, así que no reaccionarán hasta el lunes.

Los futuros de las acciones descendieron el viernes, pero el volumen de transacciones fue exiguo.

 Los rendimientos de los bonos también cayeron, lo que refleja las expectativas de que la incertidumbre económica llevará a la Fed a esperar hasta septiembre antes de subir las tasas de corto plazo.

El rendimiento del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años cayó 0,065 puntos porcentuales el viernes, a 1,840%, el mayor declive en una jornada desde el 18 de marzo. Los precios de los bonos, que se mueven en dirección opuesta a los rendimientos, aumentaron.

El dólar se depreció ya que los menores rendimientos le quitaron atractivo a los valores estadounidenses.

La noticia que causó toda esta preocupación fue que EE.UU. añadió apenas 126.000 empleos en marzo, la menor cantidad en 15 meses. Los salarios crecieron 2,1% frente a un año antes, un ritmo similar al de los últimos cinco años.

El Departamento de Comercio divulgó la semana pasada que el consumo de bienes y servicios sufrió una ligera caída en febrero, en términos reales, por primera vez en 10 meses.

Muchos economistas le restaron importancia a la mala noticia. “La respuesta del primer trimestre estuvo nublada por el clima. Se verá que parte del consumó pasará al segundo trimestre”, aseveró Michael Gapen, economista jefe para EE.UU. de Barclays. BCS +1.74%

Gapen destacó que la tasa de ahorros subió a 5,8% en febrero, después de permanecer en torno a 4,5% durante gran parte de 2014. El aumento de los ahorros sugiere que los consumidores tenían dinero —parte del cual posiblemente como resultado de los menores precios de la gasolina— que no habían usado en el primer trimestre y que probablemente gastarán ahora, asevera el economista.

Gapen y Joseph Carson, economista jefe de AllianceBernstein AB -0.10%  LP, que gestiona US$488.000 millones en Nueva York, afirman que las ventas de vehículos de marzo repuntaron frente a los bajos niveles de febrero, lo que interpretan como una señal de que el gasto de los consumidores se recupera. Carson recalca que las camionetas representaron más de la mitad de las ventas, a precios promedio que son 40% más altos de los que los autos.

“Eso muestra un consumidor que tiene el patrimonio y la confianza para gastar”, sostiene. “A menos que la Fed cometa un error, creo que nos encaminamos a cuatro o cinco años de crecimiento tanto económico como del consumo”.

No obstante, ambos concuerdan en que las alzas bursátiles serán más difíciles de obtener debido a que muchas buenas noticias ya están reflejadas en los precios de las acciones.

“Si tuviéramos un dólar extra para invertir, lo pondríamos en Europa y Japón, basado en cuánto ha avanzado EE.UU.”, manifestó Carson, de AllianceBernstein.