El
Nasdaq está volando de nuevo; es urgente
que las punto com reinviertan todo su dinero, en toda clase de proyectos ferroviarios,
energéticos, baterías de litio o de
infraestructura de internet gratis por todo el mundo, la reconstrucción de Nepal ( entre China y la India como un Singapur ), biotecnología,
etc., antes que la crisis los coja de
nuevo este año o el 2016.
Nota del autor del blog: entré a la pagina del WSJ en español en la parte
derecha donde dice Nasdaq e hice click y aparece un gráfico más o menos ligeramente inclinado en
5 Y (5 años ) como que parece razonable su lenta subida, pero ESTA EN ESCALA LOGARITMICA,
en otro grafico se ve que desde 1996 (de 500 puntos) hasta 2009 (donde está en
1000) ósea en 13 años había subido solo 500 puntos y ahora está volando de
nuevo como en el año 2000.
es hasta el año 2012 ahora en 2015 creo esta en 5000
La
lección de la caída y auge del Nasdaq: No vale la pena pagar de más
http://lat.wsj.com/articles/SB12777624514006393725204580605161068994530?tesla=y
Por JASON ZWEIG
lunes,
27 de abril de 2015 0:04
EDT
La sede del
Nasdaq en Nueva York. Getty Images
Los
inversionistas no estaban equivocados; simplemente pagaron demasiado para
acertar.
Esa es la
lección de la demora de 15 años del índice Compuesto Nasdaq para superar el
máximo de 5048,62 puntos que alcanzó por primera vez el
10 de marzo de 2000.
Pero antes
de que se emocione demasiado por el auge de la bolsa de valores y los nuevos
récords del Nasdaq del jueves y el viernes, asegúrese de que no está cometiendo
los mismos errores del pasado.
A finales de
1999 y principios de 2000, los inversionistas estaban tan enamorados con la
forma en que la tecnología transformaría al mundo que estaban dispuestos a
pagar cualquier precio y hacer cualquier sacrificio para comprar acciones
conectadas a Internet y las telecomunicaciones.
Para el 10 de marzo, de 2000, las acciones
de Yahoo Inc. YHOO -0.36% se estaban negociando a 1.781 veces los 10 centavos por acción
de ganancias que la empresa generó en los 12 meses previos. Ese día,
Yahoo tenía una valuación bursátil total de US$93.700
millones: 50% más que Berkshire Hathaway
Inc. BRKB -0.70% de Warren Buffett.
Ese mismo
día, Cisco Systems Inc. CSCO +0.24% tenía una valuación
bursátil total de US$467.000 millones, solo detrás de la poderosa
Microsoft Corp. MSFT +0.33% , y durante
el año previo sus acciones de transaron a 187 veces las ganancias.
VeriSign
Inc., VRSN -0.95% una empresa de
seguridad en línea, se negociaba a 7.998 veces sus ganancias; Ciena
Corp. CIEN -1.35% , la empresa de redes
de telecomunicaciones, a 4.072 veces; Rambus Inc., RMBS +0.79% el fabricante de semiconductores, a 1.138
veces.
En el largo
plazo, el índice S&P 500 de grandes acciones se ha negociado a un promedio de alrededor de 16 veces las ganancias de las
empresas que lo integran.
¿Valió la pena pagar
decenas o centenas de veces más para convertirse en propietario de las empresas
con los mayores prospectos de crecimiento?
Por supuesto que no. Según AJO, un gestor institucional
de dinero en Filadelfia, desde el 10 de marzo de 2000 el
S&P
500 ha generado un retorno promedio anual de $4,78%;
el
Russell 3000, una amplia medida de acciones estadounidenses, 5,12%.
Pero el Nasdaq, dominado por acciones tecnológicas que estaban
sobrevaloradas a principios de los 2000, ha entregado un retorno anual de 0,99%. Todos estos retornos incluyen dividendos.
Las empresas
en las que los inversionistas tenían las mayores esperanzas terminaron
arrojando los menores retornos.
“Todos estábamos en la
dirección correcta, pero nos dejamos llevar”, apunta Paul Johnson de Nicusa
Capital, una firma de asesoría financiera en Nueva York. Hace 15 años era uno
de los impulsores más prominentes de acciones de tecnología como analista especializado
en tecnología del banco de inversión Robertson Stephens.
“Casi todo lo que
pensamos que iba a ocurrir resultó ser acertado”, afirma. Internet creció para dominar la vida diaria y las telecomunicaciones
móviles se volvieron universales.
Sin embargo,
el valor bursátil total de la acción de Cisco ha
caído en dos tercios desde marzo de 2000. Yahoo
ha perdido más de la mitad de su capitalización de mercado total. Y el Índice
Compuesto Nasdaq generó la mitad de los retornos de los bonos del Tesoro de Estados
Unidos.
Esto es lo
que ocurre cuando los inversionistas pagan de más por entusiasmo.
En 2000, la
euforia se limitó a las acciones de tecnología, medios de comunicación y
telecomunicaciones, y hoy está más enfocada en las
redes sociales y otras acciones conectadas a la “economía colaborativa”
(sharing economy en inglés).
“Hemos
regresado a la inversión por tema”, afirma Johnson. “La fraseología es
diferente, pero la lógica es la misma: la economía colaborativa y las redes
sociales liberarán exceso de capacidad e impulsarán la productividad”.
En los seis meses desde octubre, la valuación implícita total
de algunas empresas que no cotizan en bolsa del “Billion Dollar Startup Club”
(club de startups valoradas en al menos US$1.000 millones), de The Wall Street
Journal, aumentó de US$196.900 millones a US$331.600 millones, un alza de 68%.
Solo en las
últimas semanas, Pinterest Inc., el sitio de
collage en línea, que no cotiza en bolsa, recaudó
capital que le otorga un valor hipotético de US$11.000
millones;
Lyft Inc., el servicio de transporte, captó
otros US$530 millones en capital de riesgo para una valuación implícita
de unos US$2.500 millones; y
Uber
Technologies Inc., el
servicio de transporte urbano, ha rebasado su valoración de US$41.000 millones.
A ese nivel,
Uber tiene una valuación de unas 100 veces sus
ingresos estimados en 2014, o alrededor de 50 veces
superior al ratio equivalente de precio/ventas del S&P 500.
Muchas
de las empresas que cotizan en bolsa con que los inversionistas están más entusiasmados
no tienen ganancias;
tienen ventas de rápido crecimiento y esperanzas de incluso más rápido
crecimiento. Al igual que en 1999 y 2000, “no se habla del valor fundamental”,
dice Johnson. “La discusión se centra de lleno en el potencial de crecimiento”.
Pero,
agrega, “el crecimiento no te salvará si pagas de más”.
Johnson sabe
de lo que habla. Promocionó acciones como Cisco y Sycamore Networks Inc. SCMR
+2.56% en 1999 y 2000. Las acciones de Sycamore han caído 99,8% desde el 10
de marzo de 2000.
Aquellos que compraron acciones de
tecnología durante el auge perdieron casi todo centavo de dólar que invirtieron. Aquellos que compraron durante el
colapso, o que construyeron pacientemente posiciones con el tiempo, generaron
ganancias.
La
economía colaborativa de principios de 2015 no es distinta a la “nueva
economía” de principios
de 2000: es casi seguro que resultará ser un gran beneficio para empresas y consumidores.
Pero eliminará a los inversionistas
que creen que ningún precio es demasiado alto para participar.
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