La Fed reitera su promesa de tasas bajas por un período prolongado

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Por Jon Hilsenrath
June 18, 2014 8:04 p.m. ET






La Reserva Federal de Estados Unidos reiteró el miércoles su intención de mantener bajo el costo del dinero durante muchos meses, a pesar de que elevó sus previsiones para las tasas de interés de corto plazo en 2015 y 2016 y redujo ligeramente su perspectiva para las tasas de largo plazo.

En un comunicado divulgado al concluir su reunión de dos días, la Fed aludió a una evolución más positiva de la economía en las últimas semanas e informó que disminuirá en US$10.000 millones sus compras mensuales de bonos del Tesoro y bonos hipotecarios a partir de julio, dejando el programa en US$35.000 millones al mes.

La actividad económica repuntó desde la reunión previa del banco central estadounidense realizada en abril, señaló la entidad en el comunicado. De todas maneras, las previsiones de un crecimiento económico moderado le permitirían a la Fed mantener las tasas de interés en un nivel cercano a cero "durante un período de tiempo considerable después del fin del programa de compra de activos", aunque el desempleo siga cayendo y la inflación aumente.

"El potencial crecimiento de la economía podría ser más bajo durante algún tiempo", reconoció la presidenta de la Fed, Janet Yellen, durante una conferencia de prensa que siguió a la reunión.

Yellen agregó, sin embargo, que hay buenas razones para prever un mayor dinamismo en 2015 y 2016, incluyendo una mejoría del mercado laboral, las políticas de crédito fácil del banco central, la disminución de la deuda de las familias, un alza de los mercados bursátiles y los precios de las viviendas, así como una economía global más robusta. La funcionaria también espera una recuperación del gasto de los consumidores debido, al menos parcialmente, a un incremento de los salarios.

 

Las acciones estadounidenses reaccionaron al alza y volvieron a batir récords, mientras el precio de los bonos del Tesoro estadounidense repuntó después de que la Fed comunicó su intención de mantener bajas las tasas de interés.

El índice S&P 500, que agrupa a grandes empresas estadounidenses, subió 0,8% a 1.956,99 el miércoles, superando su máximo previo de 1.951,27 unidades alcanzado el 9 de junio. En tanto, el Promedio Industrial Dow Jones avanzó 97,94 puntos para quedar en 16.906,43. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó a 2,59%.

Yellen advirtió a los inversionistas del riesgo de caer en un exceso de confianza y pensar que las políticas de estímulo del banco central durarán para siempre.

Es importante que "los participantes del mercado reconozcan que hay incertidumbre acerca de la trayectoria de las tasas de interés, las tasas de corto plazo, y tiene que ser así debido a la incertidumbre en torno a la dirección que seguirá la economía", aseveró. "No hay una fórmula mecánica" para determinar cuándo la entidad empezará a aumentar las tasas de interés.

El banco central resaltó en su declaración que la reciente reanudación de la inversión de las empresas después del enfriamiento de comienzos de año es uno de los motivos que explica la mejoría del entorno económico.

La pizca de optimismo se produce después de un primer trimestre paupérrimo, en el que la economía estadounidense se contrajo, lo que obligó al banco central a reducir su proyección de crecimiento para este año.

La Fed ahora prevé una expansión de 2,2% en 2014, bastante por debajo de la estimación de 3% ofrecida en marzo.

A largo plazo, no obstante, el organismo indicó que, en promedio, la tasa de interés de referencia se ubicaría en torno a 3,75%, frente a proyecciones previas de 4%. En cuanto a la inflación, Yellen dijo que las últimas cifras habían sido "un poco altas", pero que en general proveen evidencia de que los niveles de precios se están acercando a la meta de la Fed de 2% en doce meses, después de una brusca caída.

El organismo estima que la tasa de desempleo caerá más de lo previsto anteriormente, desde el actual 6,3% a 6% o 6,1% a fin de año para luego descender a alrededor de 5,5% en 2015 y un poco menos de eso en 2016.

Se trata, en todos los casos, de revisiones a la baja respecto de marzo, lo que sugiere que la Fed observa menos capacidad ociosa en la economía, lo que también ayudaría a explicar la leve alza en las previsiones para las tasas de interés de corto plazo.

Sin embargo, el banco central se mostró un poco menos optimista sobre la perspectiva para el crecimiento económico y dijo que el potencial de expansión a largo plazo podría ser de apenas 2,1% anual, la última en una seguidilla de revisiones a la baja hechas en los últimos años.

Ese cuadro un poco más sombrío podría ser una de las razones por las que el banco central pronostica una tasa de interés de largo plazo de sólo 3,75%.

No se registraron opiniones de disenso por segunda reunión consecutiva presidida por Yellen.

— Ben Leubsdorf y Michael S. Derby contribuyeron a este artículo.