El BCE envía un mensaje de unidad sobre nuevas medidas de estímulo (pero en realidad son solo palabras) del WSJ

El BCE envía un mensaje de unidad sobre nuevas medidas de estímulo (pero en realidad son solo palabras)

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Por Brian Blackstone

viernes, 7 de noviembre de 2014 0:02 EDT

FRÁNCFORT—El Banco Central Europeo envió una clara señal el jueves de que está listo para intervenir de manera más enérgica para combatir la inflación ultrabaja en la zona euro, mediante la compra de fuertes sumas de deuda del sector privado y, tal vez, de bonos soberanos.

En su conferencia de prensa mensual, Mario Draghi, el presidente del BCE, dijo que la institución estaba unánimemente dispuesta a respaldar nuevas medidas de estímulo de ser necesario. Agregó que todos prevén que el balance de la entidad—la cantidad de activos en su portafolio— ascienda a los niveles de principios de 2012, lo que implicaría un aumento a 1 billón de euros (US$1,24 billones).

El euro cayó a un mínimo de dos años y las acciones europeas se dispararon tras las palabras de Draghi. Al otro lado del Océano Atlántico, las esperanzas de nuevas medidas de estímulo monetario en Europa contribuyeron a un alza de 69,94 puntos, 0,4%, del Promedio Industrial Dow Jones que cerró en 17.554,47 puntos, un máximo histórico.

Las políticas expansionistas de los bancos centrales, que habitualmente provocan un alza de la inflación, tienden a debilitar la moneda y mejorar las perspectivas tanto para las empresas como para los consumidores.

Draghi había realizado comentarios individuales similares sobre el balance del BCE, pero su inclusión en la declaración introductoria de la conferencia de prensa significa que cuenta con el respaldo de los 24 miembros del Consejo de Gobierno.

En una señal de la unidad del organismo, Jens Weidmann, el presidente del Bundesbank, el banco central alemán, quien ha criticado duramente las políticas del BCE, jugó un papel central en la redacción de la declaración, según una persona al tanto.

Como se preveía, el BCE dejó intacta su tasa de interés de referencia —la que cobra a los bancos comerciales por sus préstamos regulares— en un mínimo de 0,05%.

Draghi informó que se les ha solicitado al personal y los comités del BCE que faciliten “la preparación oportuna de nuevas medidas para que sean implementadas, de ser necesario”. Añadió que el personal y los comités del BCE tienen un historial comprobado de hacer el trabajo que se espera de ellos, un indicio de que la institución está lista para aplicar sus recomendaciones si fuese necesario.

“Están más cerca de adoptar nuevas medidas”, indicó Carsten Brzeski, economista de ING Bank.

Pero nada garantiza que se implementen nuevos estímulos para diciembre, agregó. Para que ello suceda, la inflación tendría que mostrar nuevas señales de debilitamiento y las autoridades del BCE tendrían que estar convencidas de que las medidas aprobadas recientemente, como los préstamos bancarios y la compra de bonos cubiertos y valores respaldados por activos, no son suficientes.

De todas formas, la vara parece alta para que el presidente del Bundesbank apruebe estímulos adicionales a pesar de la declaración unánime. Weidmann no considera el comunicado sobre el balance una meta explícita, sino una previsión, según una fuente al tanto. El funcionario alemán está abierto a adoptar nuevas medidas, añadió la fuente, pero eso requerirá una reducción significativa en las perspectivas de crecimiento económico y la inflación.

Hasta el momento, el BCE se ha abstenido de hacer compras a gran escala de activos del sector público, una política conocida como relajamiento cuantitativo, que han sido una piedra angular de las respuestas de los bancos centrales a las crisis financieras de Estados Unidos, Gran Bretaña y Japón.

Hace poco, la Fed puso punto final a sus compras de activos en medio de una reactivación económica y una inflación más alta que en la zona euro. El Banco de Japón expandió la semana pasada su programa de compras de activos en hasta un tercio, con adquisiciones adicionales de deuda soberana, acciones y fondos de bienes raíces.

Nota del autor del blog:  creo el programa de estimulo mensual de Japón seria  4 veces mayor al de EEUU , pues  EEUU tenía 85,000 millones al mes y Japón de 171,000 millones, pero Japón tiene la mitad de la población de EEUU; en proporción es 4 veces

La sede del Banco Central Europeo en Fráncfort. Bloomberg News

Las autoridades del BCE pasaron un tiempo considerable analizando la experiencia de otros bancos centrales y las lecciones que se pueden desprender para Europa, reveló Draghi.

Comprar bonos soberanos es una opción, aseveró, siempre y cuando ello no financie a los gobiernos europeos.

El BCE podría eludir esta restricción al adquirir bonos en los mercados financieros. “Ahora es una cuestión de cuándo, no de si” el BCE comprará valores de deuda pública, afirmó Jennifer McKeown, economista de la consultora Capital Economics.

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, que incluye principalmente a las grandes economías desarrolladas y en el que también participan México y Chile, dijo el jueves que el BCE debería lanzar un programa expandido de compras de activos empezando por valores de deuda privada para tal vez a largo plazo incluir deuda soberana.

El BCE comenzó en octubre a comprar bonos bancarios cubiertos como parte de un programa aprobado en septiembre y ha señalado que empezaría a comprar valores respaldados por activos este mes.

Sin embargo, muchos analistas dudan de que esto sea suficiente para elevar la oferta de dinero todo lo necesario, dada la dimensión de estos mercados.

Draghi enfatizó que las autoridades “seguirán evaluando la idoneidad de su postura” y reiteró que el Consejo de Gobierno está unánimemente dispuesto a tomar más medidas poco convencionales si la perspectiva de la inflación se deteriora. El mes pasado, la inflación de doce meses de la zona euro alcanzó 0,4%, muy por debajo de la meta del banco central de poco menos de 2%.

Draghi subrayó en forma reiterada la unión del BCE para estimular la economía y elevar la inflación. “Habrá una variedad de personas involucradas en estas discusiones” sobre medidas de estímulo adicionales, manifestó.

—Todd Buell y Paul Hannon contribuyeron a este artículo.