El mercado está comenzando a valorar más subidas de tipos de interés de las que indica la Fed.
- Los operadores esperan una respuesta más agresiva de la Reserva Federal de lo que indican actualmente los responsables de la formulación de políticas.
- El mercado anticipa al menos dos y posiblemente tres aumentos en 2022, en comparación con quizás uno en el último pronóstico de la Fed.
A medida que aumenta la inflación, los operadores esperan una respuesta más agresiva de la Reserva Federal de lo que indican actualmente las autoridades.
El mercado el jueves por la mañana calculó brevemente una probabilidad ligeramente mejor que igualada de que la Fed suba las tasas de interés tres veces en 2022 a medida que aumentan las presiones sobre los precios. En sus proyecciones económicas más recientes, los funcionarios de la Fed indicaron una ligera inclinación hacia un alza el próximo año , pero solo una.
Los operadores ven un 65% de probabilidad de que la primera subida se produzca en junio, la segunda tan pronto como septiembre (51%) y una probabilidad del 51% de un tercer movimiento en febrero de 2023, según la herramienta FedWatch de CME . La probabilidad más reciente para diciembre de 2022 era del 45,8%, pero había estado por encima del 50% a primera hora de la mañana.
El cambio viene con la inflación medida por el índice de precios al consumidor, excluidos los alimentos y la energía, aumentando un 4% año tras año, y hasta un 3,6% medido por los precios de los gastos de consumo personal .
Es probable que esa brecha de 0,4 puntos porcentuales entre el IPC “básico” y el PCE, siendo esta última la medida preferida de la Fed, se expanda el próximo año debido al aumento de los precios de las viviendas, según Goldman Sachs.
Un indicador de los costos de vivienda que mide el nivel de alquileres que los propietarios podrían obtener por sus viviendas representa el 23,6% del PCE, parte de la categoría general de vivienda que comprende alrededor de un tercio del indicador de inflación popular.
Si bien el alquiler equivalente de los propietarios aumentó solo un 2.9% año tras año en septiembre, se espera que se acelere hasta el próximo año y amplíe la brecha entre el IPC y el PCE.
Goldman dijo que el diferencial también se expandirá debido al aumento de los precios de los automóviles, que podrían tardar un tiempo en caer, y un “aumento” en los costos de los seguros médicos, según se calcula en el IPC del Departamento de Trabajo. El Departamento de Comercio mide los precios de PCE.
En total, la firma pronostica que la inflación del IPC se registrará en el rango medio del 5% a partir de 2022 antes de descender al 4% a mediados de año y al 3,1% al final, todavía alrededor de un punto porcentual por encima de la medida favorita de la Fed.
“Si bien el índice PCE es la medida de inflación preferida de la Fed, los funcionarios de la Fed analizan muchas medidas, y cada vez parece más que el conjunto completo de datos de inflación se verá bastante caliente año tras año a mediados del próximo año cuando se reduzca termina ”, dijeron en una nota los economistas de Goldman, David Mericle y Spencer Hill. “Como notamos recientemente, esto aumenta el riesgo de un aumento anterior en 2022”.
La mayoría de los funcionarios de la Fed que han hablado sobre la inflación dicen que piensan que es temporal (“transitorio” es el término preferido) y que probablemente desaparecerá una vez que los problemas de la cadena de suministro se hayan disipado y la demanda de bienes sobre los servicios.
Los mercados volverán a mirar el indicador de inflación primario de la Fed el viernes, con la estimación del Dow Jones de un aumento del PCE básico interanual del 3,7% en septiembre.
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