El banco central de Australia pierde el control de rendimiento a medida que se derrumban los bonos
- El Banco de la Reserva de Australia (RBA) volvió a negarse a defender su objetivo de 0,1% para el bono clave de abril de 2024, a pesar de que su rendimiento subió hasta el 0,58%.
- El rendimiento se disparó hasta el 0,75%, mientras que los rendimientos de los bonos a tres años registraron su mayor aumento mensual desde 1994.
- Todos los ojos estaban ahora puestos en la reunión de políticas del RBA el 2 de noviembre, donde los inversionistas apostaban a que llamaría el tiempo en el control de la curva de rendimiento (YCC).
El banco central de Australia perdió el viernes todo el control del objetivo de rendimiento clave para su política de estímulo, ya que los bonos sufrieron su mayor paliza en décadas y los mercados pidieron a gritos subidas de tipos en abril.
Una semana ya tórrida para la deuda empeoró aún más cuando el Banco de la Reserva de Australia (RBA) volvió a declinar para defender su objetivo de 0,1% para el bono clave de abril de 2024, a pesar de que su rendimiento subió hasta el 0,58%.
Al olfatear la capitulación, los especuladores enviaron el rendimiento por las nubes al 0,75%, mientras que los rendimientos de los bonos a tres años registraron su mayor aumento mensual desde 1994.
Todos los ojos estaban ahora puestos en la reunión de políticas del RBA el 2 de noviembre, donde los inversores apostaban a que llamaría el tiempo en el control de la curva de rendimiento (YCC) y su orientación de que no aumentaría la tasa hasta 2024.
“La única conclusión que podemos sacar es que el régimen de YCC está a punto de ser abandonado formalmente en la reunión de la próxima semana”, dijo Ben Jarman, estratega de tipos de JPMorgan.
“Si es así, este es un cambio de actitud sorprendente”, agregó. “La caída del YCC es una señal fuerte, por lo que adelantamos nuestras expectativas para la primera subida desde finales de 2023 hasta el cuarto trimestre de 2022”.
Los mercados ya están muy por delante de él con los precios de futuros en un alza en la tasa de efectivo del 0,1% al 0,25% a principios de abril, mientras que los swaps tienen tasas superiores al 1% para fin de año.
Los rendimientos de los bonos a tres años subieron a su nivel más alto desde mediados de 2019 al 1.25%, lo que llevó el aumento de la semana a una cartera que castiga los 47 puntos básicos. Durante el mes, los rendimientos subieron unos asombrosos 90 puntos básicos, lo que probablemente dejó a muchos inversores profundamente sumergidos.
Ha ido muy lejos
La mayoría de los analistas argumentan que el mercado se ha adelantado a sí mismo en las subidas dado que el crecimiento salarial anual en Australia del 1,7% todavía está muy por debajo del nivel deseado del RBA del 3% o más.
Si bien los datos de inflación subyacente de esta semana sorprendieron en el lado alto en 2.1%, eso todavía está solo en la banda objetivo del RBA de 2-3% después de haber estado por debajo de ella durante casi seis años. Para promediar el 2.5%, debería correr por encima del 3% durante un período igual.
Una encuesta de Reuters a analistas encontró que la expectativa promedio era un aumento en el segundo trimestre de 2023, aunque el riesgo era claramente de un movimiento anterior.
Pedir un aumento puede parecer extraño dado que es casi seguro que la economía se contrajo drásticamente en el tercer trimestre cuando las restricciones del coronavirus cerraron Sydney y Melbourne.
Sin embargo, el éxito del país en las vacunas ha hecho que los bloqueos se relajen y el gasto de los consumidores repunte. Los datos publicados el viernes mostraron que las ventas minoristas se recuperaron un 1,3% en septiembre después de tres meses de fuertes pérdidas, superando fácilmente las previsiones.
El mercado laboral también ha demostrado ser resistente, lo que llevó a los analistas a predecir un repunte económico este trimestre.
“Ahora que la economía se está recuperando nuevamente, creemos que las condiciones para el inicio de las subidas de tasas estarán vigentes a fines de 2022”, dijo Shane Oliver, economista jefe de AMP Capital, quien prevé tasas en 0.5% para fines del próximo año. .
“Si bien esto significará un aumento en las tasas de interés para el consumidor y la vivienda, el nivel general de la tasa de efectivo seguirá siendo increíblemente bajo y estará lejos de las condiciones monetarias estrictas”.
El RBA no es el único que está en desacuerdo con los precios de mercado cada vez más agresivos para un ajuste temprano.
El jueves, el Banco Central Europeo trató de hacer frente a los halcones del mercado, pero con escaso éxito, ya que los rendimientos de los bonos aumentaron en todo el continente.
Muchos bancos centrales están admitiendo que es probable que las presiones inflacionarias globales sean más duraderas de lo que se pensaba, dados los cuellos de botella de la oferta y el aumento de los precios de la energía.
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