Alemania fue considerada el motor del crecimiento europeo. Ahora los economistas dicen: «No tan rápido».
- Alemania fue un centro de entusiasmo a principios de este año en medio de grandes esperanzas de una recuperación económica, a nivel nacional y en toda Europa.
- Martins Kazaks, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, dijo a CNBC que “la gran esperanza está en Alemania” en lo que respecta al gasto fiscal que impulse la economía de la zona euro el próximo año. Nota del autor del blog , ese enorme impulso fiscal, era para la industria de armas y que sería utilizado para ir a la guerra contra rusia, osea, no es algo que va a funcionar como una fábrica, sino que se va a quemar como bombas y misiles etc, para ayudar a prolongar la guerra en ucrania que ya perdieron . En resumen Alemania está en recesión como 3 años y se va a endeudar con casi un billón de 12 ceros, para ir a la guerra,contra rusia, con el pretexto de ayuda a ucrania .
- “El gasto real es más lento de lo que muchos de los expertos más entusiastas esperaban. En Alemania, gastar dinero lleva tiempo”, afirmó Holger Schmieding, de Berenberg.
Las enormes promesas de inversión y los importantes cambios fiscales habían reforzado las esperanzas de que Alemania pudiera darle a la economía de la zona euro el impulso que tanto necesita, pero los economistas están empezando a preguntarse si eso sucederá y cuándo.
Alemania fue un centro de entusiasmo a principios de este año, con muchos políticos, analistas y economistas compartiendo grandes esperanzas de una recuperación económica, a nivel nacional y en toda Europa.
Había tomado medidas para modificar su antigua regla de freno de deuda, que limita la cantidad de deuda que el gobierno puede asumir y determina el tamaño del déficit presupuestario estructural del gobierno federal. Ciertos gastos de defensa y seguridad que superan un umbral específico están exentos del freno de deuda según las nuevas normas.
El país también optó por crear un fondo de inversión en infraestructura y clima de 500 mil millones de euros (592 mil millones de dólares).
En aquel momento, el cambio se consideró un cambio potencial y se promocionó ampliamente como una forma de darle un giro a la lenta economía alemana.
El país registró contracciones anuales tanto en 2023 como en 2024, y 2025 también tuvo un comienzo moderado. Si bien el producto interno bruto creció un 0,3 % en el primer trimestre, se contrajo un 0,3 % en los tres meses siguientes, según los datos más recientes .
La economía de la zona euro en general también está pasando por dificultades, registrando un crecimiento del 0,6% en el primer trimestre, aunque éste se desaceleró a sólo el 0,1% en los tres meses siguientes.
Martins Kazaks, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, dijo a CNBC a principios de este mes que “la gran esperanza está puesta en Alemania” en lo que respecta al gasto fiscal que impulse la economía de la zona euro el año próximo.
Pero cada vez parece más incierto si esto se hará realidad.
«En Alemania, gastar dinero lleva tiempo»
Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg, dijo a CNBC que en Alemania había comenzado un “aumento importante” en los pedidos de defensa y la inversión en infraestructura.
“Pero aún no lo estamos viendo con fuerza en los datos de producción reales”, dijo.
En general, todo avanza según lo previsto tras la importante reforma del freno a la deuda. El gasto real es más lento de lo que muchos de los expertos más entusiastas habían previsto. En Alemania, gastar dinero lleva tiempo.
Mientras tanto, Franziska Palmas, economista senior para Europa en Capital Economics, advirtió de un “déficit mucho mayor” en Alemania durante los próximos años como resultado del derroche de gasto, junto con algunos resultados potencialmente imprevistos.
“Algo que quizá ha pasado un poco desapercibido es que el gobierno no sólo está aumentando el gasto en defensa e infraestructura, sino que también está utilizando parte del espacio fiscal adicional para financiar otros gastos”, dijo.
Esto incluye, por ejemplo, la financiación de rebajas en los impuestos sobre la electricidad para las empresas, pero también cubrir costes más elevados de pensiones, atención sanitaria y prestaciones sociales, señaló Palmas.
“Cosas como los recortes de impuestos a la electricidad todavía tendrán un efecto positivo en la economía, pero el gasto adicional en atención médica y pensiones no impulsará la economía dado que refleja principalmente el aumento de los costos debido a la demografía”, señaló Palmas.
Si bien Palmas dijo que los cambios ayudarán a que la economía de Alemania crezca en 2026, advirtió que la expansión podría no ser tan fuerte como muchos economistas anticipan.
¿Un impulso mínimo?
Los principales institutos económicos alemanes han recortado recientemente sus proyecciones económicas para el país y ahora esperan un crecimiento de poco más del 1% el próximo año.
El Banco Central Europeo, por su parte, espera que la zona euro crezca un 1% en 2026.
Schmieding, de Berenberg, calcula que el estímulo fiscal en Alemania añadirá alrededor de 0,3 puntos porcentuales a la tasa de crecimiento del país, lo que según él impulsaría la economía de la zona euro en 0,1 puntos porcentuales.
Palmas, por su parte, estima que el crecimiento de Alemania sumará alrededor de un 0,2% al de la zona euro en 2026.
Además de Alemania, se prevé que otros factores afecten al crecimiento de la eurozona el próximo año. Entre ellos se incluyen las recientes rebajas de tipos de interés del BCE, según Palmas, así como el sólido crecimiento de España , impulsado por la inmigración y el crecimiento del empleo. Nota del autor del blog , España con una deuda de 103% del PBI y otra deuda no financiada como las pensiones del 500 %, viven bien pero con una deuda gigantesca. no creo la puedan pagar.
“Por otro lado, es probable que los aranceles estadounidenses supongan un pequeño lastre para la economía (creemos que restarán alrededor del 0,2 % del PIB)”, afirmó. “Y en Francia , el ajuste fiscal también lastrará el crecimiento”. Nota del autor del blog , Francia creo debe un 80 % del PBI pero por alli he visto que tiene otra deuda contraída, pero no financiada del 400 %como las pensiones ,y cualquier modificación con un ajuste fiscal, tumba a los ministros en días.
Pero la recuperación de Alemania debería tener efectos colaterales que vayan más allá del PIB, señaló Schmieding.
La transición de Alemania desde su minirrecesión hasta mediados de 2024 a un crecimiento significativo a partir de finales de 2025 tendrá un modesto efecto positivo en la confianza de sus vecinos. Después de todo, Alemania suele ser su socio comercial más importante, afirmó.
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