La Fed se dispone a recortar las tasas, pero el pronóstico para el resto de 2025 es clave para los mercados con la política nublando el panorama.
- La Reserva Federal se reúne con algunos temas importantes en la agenda: una importante decisión sobre las tasas y un pronóstico de lo que viene, combinado con una saludable dosis de intriga política poco común entre los responsables de las políticas del banco central.
- Si bien la decisión sobre las tasas ya está prácticamente tomada, lo que sucederá a partir de ahí es una incógnita.
- Los mercados están apostando fuertemente a que la Fed se mantendrá en una reducción de un cuarto de punto, o 25 puntos básicos, desde el rango objetivo actual de 4,25%-4,5%.
La Reserva Federal se reúne esta semana con algunos temas importantes en la agenda: una importante decisión sobre las tasas y un pronóstico de lo que viene, combinado con una saludable dosis de intriga política poco común entre los responsables de las políticas del banco central.
En el ámbito monetario, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) publicará el miércoles su decisión sobre la fijación del tipo de interés de los préstamos a un día. Además, los funcionarios presentarán sus perspectivas sobre el futuro de los tipos de interés en el gráfico de puntos, que se seguirá de cerca.
Políticamente, habrá un nuevo gobernador de la Reserva Federal, Stephen Miran, designado por el presidente Donald Trump, quien casi con certeza discrepará de la decisión, ampliamente esperada, de reducir la tasa de fondos federales en un cuarto de punto porcentual, optando por un recorte aún mayor. Otros también podrían votar en contra de la medida, e incluso podría haber un voto en contra de la reducción, ya que los funcionarios sopesan la desaceleración del mercado laboral ante la preocupación por la inflación inducida por los aranceles.
Si bien la decisión sobre las tasas ya está prácticamente tomada, lo que sucederá a partir de ahí es una incógnita.
“Los objetivos del doble mandato de la Fed están en tensión y es probable que se agraven en el futuro”, afirmó John Velis, estratega para las Américas de BNY. “Si a esto le sumamos la creciente politización de la Fed, la situación se está complicando para el banco central”.
Presionar para un gran recorte
La reunión de dos días comenzó el martes con la juramentación del nuevo gobernador Stephen Miran , presidente del Consejo de Asesores Económicos y acérrimo crítico de la Reserva Federal. El Senado confirmó el lunes a Miran, quien cumplirá el resto del mandato de la exgobernadora Adriana Kugler, que finaliza en enero.
Aunque no ha declarado explícitamente dónde votará, se espera que Miran se oponga a la decisión del comité de reducir las tasas gradualmente. El lunes, Trump instó nuevamente al comité y a su presidente, Jerome Powell, a reducir las tasas drásticamente, afirmando en una publicación en redes sociales que el FOMC «DEBE REDUCIR LAS TASAS DE INTERÉS, AHORA, Y A UN NIVEL MÁS GRANDE DEL QUE [Powell] TENÍA EN MENTE».
En una entrevista con CNBC el martes , el secretario del Tesoro, Scott Bessent, alentó a la Fed a aplicar un recorte “cuantitativo”.
“El presidente Trump es muy sofisticado en materia económica, y creo que ha acertado en casi todo”, dijo. “El problema ha sido que la Reserva Federal se ha quedado atrás. Esperamos que empiece a recuperarse con bastante rapidez”.
Los observadores de la Reserva Federal esperan que los gobernadores Christopher Waller y Michelle Bowman, ambos designados por Trump, también puedan discrepar a favor de un recorte más amplio, mientras que el presidente de la Reserva Federal de Kansas City, Jeffrey Schmid, y tal vez el presidente de la Reserva Federal de St. Louis, Alberto Musalem, podrían optar por no favorecer ningún recorte, aunque nada es seguro.
Independientemente de las exigencias de la Casa Blanca y de las fisuras que existan en el FOMC, los mercados apuestan fuertemente a que la Fed se mantendrá en la reducción de un cuarto de punto, o 25 puntos básicos, respecto al rango objetivo actual del 4,25% al 4,5%. A partir de ahí, los operadores asignan una probabilidad superior al 70% de recortes tanto en octubre como en diciembre, según la herramienta FedWatch del CME Group , que mide las probabilidades de recorte de tipos utilizando los precios de los contratos de futuros de fondos federales a 30 días.
“Los disensos resaltarían las divisiones que surgen en el comité, pero aún así dejarían un grupo central mucho más grande que está de acuerdo en que es hora de comenzar el proceso de recalibración recortando 25 [puntos básicos] en septiembre”, escribió Krishna Guha, jefe de política global y estrategia de bancos centrales en Evercore ISI.
Ese ritmo puede no ser suficiente para satisfacer a Trump, quien además de lograr la confirmación de Miran, ha estado presionando para la destitución de la gobernadora Lisa Cook y ha indicado que reemplazará a Powell como presidente cuando su mandato expire en mayo de 2026.
Enfoque en Powell
Sin embargo, sigue las expectativas de la mayoría de los economistas.
“La pregunta clave para la reunión del FOMC de septiembre es si el comité indicará que este probablemente sea el primero de una serie de recortes consecutivos”, declaró el economista de Goldman Sachs, David Mericle, en una nota. “Esperamos que el comunicado reconozca la desaceleración del mercado laboral, pero no esperamos un cambio en la orientación política ni una señal de un recorte en octubre. No obstante, el presidente Powell podría insinuar discretamente en esa dirección en su conferencia de prensa”.
Mericle espera que el diagrama de puntos indique dos recortes en lugar de tres, “aunque por un margen estrecho”.
De hecho, las palabras de Powell en la charla posterior a la reunión con la prensa suelen ser más importantes que el comunicado del FOMC. Junto con el comunicado y la publicación del gráfico de puntos, los funcionarios actualizarán sus pronósticos sobre el producto interno bruto, el desempleo y la inflación.
En su discurso en Jackson Hole, Wyoming, en agosto, Powell adoptó un tono levemente moderado , indicando que es probable que se produzcan cambios de política en el futuro, aunque no cuantificó cuán agresivos cree que deberían ser esos movimientos.
“Creo que suena como lo hizo en Jackson Hole, donde por primera vez afirmó que la dependencia de los datos que impulsa nuestra toma de decisiones ha cambiado significativamente, y que necesitamos defender nuestro mandato de pleno empleo más que nuestro mandato de inflación”, declaró Art Hogan, estratega jefe de mercado de B. Riley Wealth Management. “El tono será muy pragmático, pero más moderado que agresivo”.
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