Mientras el Kremlin estanca las conversaciones de paz, la economía rusa muestra una creciente tensión
La movilización de la economía rusa durante la guerra ha agotado sus reservas, aunque hasta ahora el país ha evitado caer en recesión. Las industrias civiles están estancadas o ya se están contrayendo, mientras que solo el sector militar continúa creciendo. El déficit presupuestario, que aumentó en 1,2 billones de rublos (14.900 millones de dólares) solo en julio, se acerca ahora a los cinco billones (62.000 millones de dólares). Los problemas económicos se acumulan, los riesgos financieros para los ciudadanos rusos aumentan, pero nada de esto ha sido suficiente para impulsar al Kremlin a poner fin a la guerra en Ucrania. Meduza examina las principales grietas de la economía rusa y los peligros que se esconden tras ellas.
La economía se está desacelerando
La economía rusa continúa enfriándose. El crecimiento del PIB se redujo al 1,1 % en el segundo trimestre de 2025, según una estimación preliminar del Servicio Federal de Estadística del Estado (Rosstat) de Rusia, frente al 1,4 % del primer trimestre. Para el primer semestre, el Ministerio de Desarrollo Económico calculó un crecimiento anual del 1,2 %. Hasta la fecha, el país ha logrado evitar la recesión, y la desaceleración gradual, en opinión de la presidenta del Banco Central, Elvira Nabiullina, equivale a un "aterrizaje suave" tras dos años de aceleración propia de la guerra, impulsada por un gasto público masivo. Los analistas encuestados por el Banco Central en julio prevén un crecimiento del 1,4 % para 2025, en comparación con el 4,3 % en 2024 y el 4,1 % en 2023.
La inflación también ha comenzado finalmente a disminuir. En julio, la tasa anual se desaceleró al 8,79 %, frente al 9,4 % de finales de junio y el 10,34 % de finales de marzo, según informó Rosstat. Esto dio al cauteloso Banco Central margen para recortar los tipos de interés desde sus máximos más exigentes, reduciendo su tipo de interés clave del 20 % al 18 %. Las autoridades han indicado que podrían reducirlo aún más en las próximas reuniones, aunque nada está decidido: el tipo podría mantenerse en el 18 % o incluso reducirse al 14 % para finales de año. Mucho dependerá del rublo, ya que los economistas advierten que un fuerte debilitamiento de la moneda podría provocar un nuevo aumento de la inflación.
De cualquier manera, las tasas seguirán siendo muy altas en 2025, lo que seguirá frenando la demanda de los consumidores y, a su vez, desacelerando la economía en general.
El mercado laboral se está sobrecalentando
Desde el inicio de la guerra a gran escala en 2022, la tasa de desempleo en Rusia ha registrado mínimos históricos. En una reunión económica previa a su visita a Alaska, el presidente Vladimir Putin volvió a destacar la impactante cifra del 2,2 % de desempleo registrado que Rusia alcanzó en mayo. Sin embargo, no es un hito digno de presumir. La economía sufre la constante pérdida de mano de obra y las bajas militares .
Las exigencias del frente, sumadas a la emigración de profesionales cualificados tras el inicio de la guerra a gran escala, han drenado el mercado laboral casi por completo, creando una grave escasez de trabajadores e impulsando una carrera salarial nominal. Las cifras de mortalidad se volvieron tan alarmantes que el gobierno ordenó a Rosstat que clasificara casi todas las estadísticas demográficas. El mercado laboral sigue sobrecalentado, y la carrera salarial está socavando los esfuerzos del Banco Central por controlar la inflación de forma duradera. En mayo, los salarios nominales promedio crecieron un 14,5 % interanual, según informó Rosstat; ajustado a la inflación, esto significó un crecimiento del 4,2 %.
A pesar de la grave escasez de mano de obra, muchas empresas, como la cementera Cemros, los fabricantes de automóviles Kamaz, GAZ y LiAZ, la Planta Electrometalúrgica de Cheliábinsk y Uralasbest, están reduciendo la jornada laboral de sus empleados. Esto se debe a la caída de la demanda como resultado del creciente desequilibrio entre los sectores militar y civil de la economía. Los recursos financieros y laborales se están canalizando hacia la industria de defensa en detrimento de los sectores civiles, que también sufren la presión de los altísimos tipos de interés del Banco Central. En seis meses, el porcentaje de empresas que planean despidos aumentó del 6,9 % en enero al 11,5 % en julio, según el Banco Central.
Los sectores no militares están en declive
Desde principios de 2025, las industrias civiles han comenzado a rezagarse considerablemente con respecto a los sectores vinculados al complejo militar-industrial, que se ha convertido en el principal motor del crecimiento económico. Las cifras de producción industrial general se sustentan en su totalidad en sectores donde predomina la producción de defensa, según el Centro de Análisis Macroeconómico y Pronósticos a Corto Plazo (CMASF), afiliado al gobierno.
Las industrias sin componente de defensa se han contraído un promedio del 0,3 % mensual en comparación con el mes anterior. Solo en junio, la producción en los sectores civiles cayó un 0,9 % interanual. El crecimiento en estos sectores ha sido nulo desde mediados de 2023, según señaló la CMASF a principios de este año. «Con la excepción del componente militar de la economía, todo lo demás se mantiene en torno a cero o en negativo», coincidió Natalia Zubarevich, profesora de la Universidad Estatal de Moscú.
El declive se está acelerando en la industria automotriz y en los materiales básicos de construcción, en particular el cemento, informó la CMASF. En el primer trimestre, la producción de materiales de construcción cayó un promedio del 1,2 % mensual; en el segundo trimestre, el ritmo se aceleró al 1,9 % (incluyendo una caída del 2,1 % en junio). Para julio, la actividad en el sector había retrocedido a casi los niveles de hace cinco años, durante la pandemia de COVID-19 de 2020.
Otras industrias de consumo también atraviesan dificultades. En el primer semestre de 2025, según informó Rosstat , la producción de televisores y lavadoras cayó casi un 30 %, la de refrigeradores un 12 % y la de calzado un 29 %. Al mismo tiempo, los sectores vinculados a los pedidos estatales de defensa se están expandiendo: el de "equipo de transporte especializado" creció un 35 % y el de "productos metálicos fabricados" un 14 %.
Cómo Rusia está cubriendo su déficit presupuestario
La caída de los precios del petróleo continúa erosionando los ingresos de Rusia por recursos. Durante mayo, junio y julio, el déficit con respecto a los ingresos mensuales de referencia por petróleo y gas ascendió a casi 100 000 millones de rublos (1200 millones de dólares). En agosto, el Ministerio de Finanzas prevé que esta cifra aumente en otros 12 100 millones (150,2 millones de dólares).
Para compensar la pérdida de ingresos, el ministerio está recurriendo a las reservas del Fondo Nacional de Riqueza. Al 1 de agosto, los activos líquidos del fondo ascendían a 3,95 billones de rublos, o 48.300 millones de dólares. Desde el inicio de la guerra a gran escala, el gobierno ruso ya ha gastado aproximadamente la mitad del fondo soberano: el 1 de febrero de 2022, los activos líquidos ascendían a 8,78 billones de rublos, o 112.700 millones de dólares.
Aun así, las autoridades rusas no tienen planes de reducir el enorme gasto militar presupuestado para 2025. Se prevé que la defensa y la seguridad nacional consuman el 40 por ciento de todo el gasto federal, la proporción más alta desde el colapso de la Unión Soviética.
Como resultado, el déficit del presupuesto federal alcanzó los 4,88 billones de rublos (60.700 millones de dólares), equivalente al 2,2 % del PIB, en los primeros siete meses del año. Solo en julio, el déficit se disparó en 1,2 billones de rublos (14.900 millones de dólares). El objetivo de déficit anual del Ministerio de Hacienda era de 3,8 billones de rublos (47.200 millones de dólares). Sin recortes del gasto, el déficit podría superar el 3 % del PIB para finales de 2025.
Por ahora, el Ministerio de Finanzas recurre a la misma herramienta: el Fondo Nacional de Riqueza. Entre el 7 de julio y el 6 de agosto, las ventas netas de divisas de las reservas del fondo promediaron 9.700 millones de rublos (120,4 millones de dólares) al día. Del 7 de agosto al 4 de septiembre, el ministerio prevé vender 9.200 millones de rublos (114,2 millones de dólares) diariamente. De mantenerse este ritmo, las reservas líquidas del fondo se agotarían en menos de dos años.
Y si —o cuando— las reservas soberanas se agoten, el gobierno puede no tener otra opción que volver a aumentar los impuestos a los hogares y las empresas, y al mismo tiempo incrementar el endeudamiento estatal.
Solemos ser los que hablamos en las recaudaciones de fondos . Esta vez, dejaremos que nuestros lectores hablen por nosotros. “Durante años, Meduza ha sido uno de los pocos medios que me ha impedido perder la cabeza. Sigo en Rusia, aguantando la situación, pero a duras penas. Sé que no soy el único. Así que, por favor, demuestren un poco de cariño por Meduza y ayúdennos a no volvernos locos”. — Lyu
Texto de Yulia Starostina
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