Las grandes petroleras se ven obligadas a tomar decisiones difíciles a medida que las “ganancias monstruosas” se desvanecen en el recuerdo
- Es probable que las principales petroleras tengan dificultades para proteger los pagos a los accionistas durante los próximos meses en medio de un entorno de precios del crudo más débiles, dijeron analistas a CNBC.
- “Muchos buscarán reducir costos y gastos de capital donde puedan”, dijo Thomas Watters, director general y líder del sector de petróleo y gas en S&P Global Ratings.
- Sin embargo, para algunos, la situación actual de las grandes petroleras no es tan sombría como podría haber sido.
Las grandes empresas energéticas se ven obligadas a afrontar algunas decisiones difíciles en un entorno de precios del crudo más débiles, y se espera que los generosos pagos a los accionistas se vean sometidos a una seria presión en los próximos meses.
Las principales petroleras estadounidenses y europeas, incluidasExxon Mobil,Chevron, CaparazónyBP, han tomado medidas para recortar empleos y reducir costos últimamente, en un intento por apretarse el cinturón en medio de una desaceleración de la industria.
Refleja un marcado cambio de humor respecto a hace apenas unos años.
En 2022, las cinco compañías petroleras más grandes de Occidente obtuvieron ganancias combinadas de casi 200 mil millones de dólares cuando los precios de los combustibles fósiles se dispararon tras la invasión a gran escala de Ucrania por parte de Rusia .
Repletas de efectivo, empresas como Exxon Mobil, Chevron, Shell, BP yTotalEnergiesintentaron utilizar lo que el Secretario General de la ONU, António Guterres, describió como sus “ ganancias monstruosas ” para recompensar a los accionistas con dividendos más altos y recompras de acciones.
De hecho, la cantidad de retornos de efectivo como porcentaje del flujo de efectivo de las operaciones (CFFO) ha aumentado hasta un 50% para varias compañías de energía en los últimos trimestres, según Maurizio Carulli, analista de energía global de Quilter Cheviot.
Es mejor recortar las recompras que los dividendos: para los inversores, las recompras son la salsa, pero los dividendos son la carne.Clark Williams-DerryANALISTA DE FINANZAS ENERGÉTICAS EN IEEFA
Sin embargo, en el entorno actual de precios del crudo más débiles, Carulli dijo que esta política corre el riesgo de asumir nuevos niveles de deuda más allá de lo que podría considerarse un balance “saludable”.
BP y, más recientemente, TotalEnergies han anunciado planes para tomar medidas para reducir la rentabilidad para los accionistas.
En abril, BP redujo su recompra de acciones a 750 millones de dólares, frente a los 1.750 millones del trimestre anterior, tras reportar ganancias en el primer trimestre que no cumplieron con las expectativas del mercado. TotalEnergies, por su parte, anunció a finales del mes pasado que había decidido ajustar el ritmo de sus recompras de acciones “para afrontar las incertidumbres económicas y geopolíticas y mantener un margen de maniobra”.
Carulli, de Quilter Cheviot, describió estos movimientos como un “cambio de dirección sensato” y señaló que es probable que otras grandes petroleras sigan su ejemplo.
Thomas Watters, director general y responsable del sector de petróleo y gas en S&P Global Ratings, compartió este sentimiento.
“Las compañías petroleras están bajo presión a medida que los precios del crudo se suavizan, con el potencial de que caigan al rango de los 50 dólares el próximo año a medida que la OPEP continúa liberando capacidad excedente y los inventarios globales aumentan”, dijo Watters a CNBC por correo electrónico.
“Ante el desafío de mantener estos rendimientos en un entorno de precios más bajos, muchos buscarán reducir costos y gastos de capital donde puedan”, agregó.
Los recortes de dividendos “provocarían escalofríos en Wall Street”
Clark Williams-Derry, analista de finanzas energéticas del Instituto de Economía Energética y Análisis Financiero (IEEFA), una organización sin fines de lucro, dijo que recortar las recompras de acciones es probablemente la opción más fácil para las grandes petroleras.
En los últimos años, las compañías petroleras han recurrido a las recompras para devolver efectivo a los inversores y apuntalar los precios de las acciones. Y es mejor reducir las recompras que los dividendos: para los inversores, las recompras son el aderezo, pero los dividendos son la carne, declaró Williams-Derry a CNBC por correo electrónico.
“Un recorte en los dividendos provocaría escalofríos en Wall Street”, dijo Williams-Derry.
El productor estatal de petróleo de Arabia Saudita, Saudi Aramco, hizo exactamente eso a principios de año, recortando el dividendo más grande del mundo en medio de una perspectiva incierta para los precios del petróleo.
Williams-Derry de IEEFA vinculó la medida a un debilitamiento constante del precio de las acciones de Saudi Aramco durante la mayor parte de este año, y señaló que otras grandes petroleras privadas querrán evitar el mismo destino.
En última instancia, Williams-Derry dijo que las principales petroleras probablemente tengan tres preguntas que considerar ahora que el auge de los precios del petróleo en Ucrania se ha desvanecido.
″¿Siguen contrayendo nueva deuda para financiar los pagos a sus accionistas? ¿Recortan las recompras, eliminando uno de los principales factores que impulsan el precio de las acciones? ¿O reducen la perforación, lo que indica una menor producción en el futuro?”, preguntó Williams-Derry.
“Cada elección conlleva riesgos, y, sin importar lo que se elija, seguramente algunos inversores estarán descontentos”, añadió.
Perspectivas de las grandes petroleras
Para algunos, la situación actual de las grandes petroleras no es tan mala como podría haber sido.
“Quizás no ha sido tan sombrío como la gente esperaba a principios de año, porque hemos tenido esta narrativa, realmente desde el anuncio de los aranceles de Trump en abril, de que el mercado petrolero estaba destinado a entrar en un exceso y un período de sobreoferta más adelante en el año”, dijo Peter Low, codirector de investigación energética en Rothschild & Co Redburn, a CNBC por videollamada.
“Lo que realmente sorprende a la gente es lo resistentes que han sido los precios del petróleo, porque se han mantenido en ese rango de 65 a 70 dólares por barril, más o menos”, añadió.
Desde entonces los precios del petróleo han caído por debajo de ese rango.
Los futuros del crudo Brent , de referencia internacional , con vencimiento en diciembre subieron un 1,4% y cotizaron a 63,61 dólares por barril el lunes, mientras que los futuros del West Texas Intermediate estadounidense con vencimiento en noviembre subieron un 1,4% y cotizaron a 59,77 dólares.
“La pregunta, probablemente menos para el tercer trimestre y quizás más para el cuarto, es realmente hasta qué punto las distribuciones y las recompras en particular podrían necesitar recortarse para reflejar un entorno de precios de materias primas más débiles”, dijo Low.
“Creo que, dado que el tercer trimestre estuvo bien, probablemente esperarán a ver qué sucede en las próximas semanas y meses, y el cuarto trimestre sería un momento más natural para que revisen las distribuciones a los accionistas”, agregó.
Está previsto que TotalEnergies y la británica Shell presenten sus resultados del tercer trimestre el 30 de octubre, y que Exxon Mobil y Chevron hagan lo mismo el 31 de octubre. BP tiene previsto informar sus resultados trimestrales el 4 de noviembre
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