Una razón sencilla por la que los mayores inversores del mercado afirman no estar preocupados por la burbuja de la IA: la venta masiva de acciones tecnológicas.(como no es su dinero, sino de los incautos , ellos cobran sus altas comisiones y listo )
- Las acciones tecnológicas han mostrado volatilidad en las últimas operaciones, ya que los temores sobre la concentración de las ‘7 empresas tecnológicas más importantes’ en el S&P 500 y las valoraciones de la IA han presionado las operaciones.
- Pero las acciones siguen estando cerca de sus máximos históricos, y Berkshire Hathaway, la compañía de Warren Buffett, reveló una participación en Alphabet, una empresa en la que, según dijo, no hace muchos años ya había perdido la oportunidad de invertir.
- Los directivos de dos enormes firmas de inversión, General Atlantic (con 118.000 millones de dólares en activos) y Coatue Management (con 71.000 millones de dólares en activos), explicaron por qué no les preocupan las acciones tecnológicas en la conferencia Delivering Alpha de CNBC la semana pasada.
Los mayores inversores del mundo suelen centrarse más en los mercados privados que en los públicos, pero con el auge de la inteligencia artificial destinado a transformar la economía durante las próximas décadas, no pueden permitirse el lujo de ignorar lo que ocurre con las mayores empresas tecnológicas que cotizan en bolsa, y no están preocupados.
En medio de los temores sobre la arriesgada sobreconcentración en las llamadas “Siete Magníficas” acciones que dominan el mercado...S&P 500A pesar de los temores relacionados con una burbuja de IA , dos gestores que supervisan decenas de miles de millones de dólares de inversores dijeron a CNBC en su conferencia Delivering Alpha la semana pasada que siguen siendo optimistas sobre lo que está ocurriendo en el sector tecnológico estadounidense y las enormes sumas que se están invirtiendo en IA.
Philippe Laffont, fundador y gestor de cartera de Coatue Management, cuyo fondo administra aproximadamente 70.000 millones de dólares en activos, según un informe presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) , afirmó en Delivering Alpha que existe una diferencia importante entre la situación actual y la burbuja de las puntocom, lo que denominó la “ventaja de las empresas hiperescalables”, en referencia a la capacidad de compañías como Alphabet.MicrosoftyAmazonpara invertir lo que Wall Street estima que podría superar los 500 mil millones de dólares en apuestas por IA el próximo año.
Bill Ford, presidente y director ejecutivo de General Atlantic, cuya firma gestiona activos por valor de 118.000 millones de dólares, coincidió en que las cifras astronómicas que se manejan actualmente en el mercado son motivo de confianza, y no de dudas, sobre las principales empresas tecnológicas cotizadas. «Quienes impulsan el cambio en la IA son las grandes empresas cotizadas y las líderes del sector; ellas tienen la ventaja», afirmó.
Aunque Ford afirmó que su empresa sigue centrada en las oportunidades del mercado privado y en cómo se puede aplicar la IA a las empresas de su cartera —inversiones que, según él, se están realizando en cada una de las 200 empresas en las que invierte General Atlantic—, añadió: «No se puede invertir en el mercado privado sin comprender lo que hacen Oracle, Google y Microsoft».
“No se pueden tomar buenas decisiones. Tenemos que estar plenamente al tanto de lo que hacen, incluso si no estamos invirtiendo en ellos”, dijo Ford.
General Atlantic ha estado invirtiendo de forma “bastante agresiva” en IA en todas las empresas de su cartera, y Ford dijo que ya ha visto una “recompensa bastante alta”, y añadió que eso está en lo que él describiría como la “vanguardia” de las oportunidades de valor que ofrece la aplicación de la IA en áreas como la atención al cliente, la programación y el marketing digital.
Laffont, cuya firma invierte tanto en empresas públicas como privadas, afirmó que es comprensible tener reservas sobre las acciones tecnológicas que aumentan de valor muy rápidamente, ya que esto puede entrar en conflicto con una perspectiva alcista de las valoraciones a largo plazo. Esto se debe a que, en el caso de las acciones que cotizan en bolsa, explicó, la confianza en el futuro no implica necesariamente que esta no esté ya reflejada en el precio. Citó como ejemplo el reciente gráfico de las acciones de Oracle —aunque no expresó específicamente su preocupación por la empresa, preocupación que otros analistas escépticos del mercado han manifestado recientemente—, cuyo precio por acción subió durante el último año de 150 dólares a casi 350 dólares, antes de volver a situarse en torno a los 220 dólares.
Alphabet es un buen ejemplo de lo rápido que puede cambiar la historia de las grandes tecnológicas vinculadas a la IA, en este caso para mejor. No hace mucho, algunos inversores daban por muerta a Google tras el lanzamiento de ChatGPT y los tropiezos de Google Gemini, apostando a que había perdido la batalla de la IA. Ahora, Alphabet es la gran tecnológica con mejor rendimiento del año. La semana pasada, Berkshire Hathaway, de Warren Buffett,reveló que había adquirido una participación en la empresa.
La apuesta de Berkshire Hathaway por Google es notable, dados los comentarios previos de Buffett sobre haber perdido la oportunidad de invertir en la empresa. En la reunión de Berkshire de 2019, Buffett y el vicepresidente de Berkshire, Charlie Munger, lamentaron haber cometido un error al no comprar Alphabet antes, ya que “podíamos ver en nuestras propias operaciones lo bien que funcionaba la publicidad de Google. Y nos quedamos de brazos cruzados”. En aquel entonces, las acciones cotizaban a unos 59 dólares. El viernes, cerraron a más de 276 dólares y, durante el trimestre anterior —del cual Berkshire acaba de publicar su cartera de compras y ventas— , nunca cotizaron por debajo de los 170 dólares.
El Nasdaq
La semana pasada cerró en rojo, su segunda caída semanal consecutiva desde agosto, pero se mantiene a menos del 5% de su máximo histórico y por encima de su media móvil de 200 días. Desde su mínimo durante la pandemia, el Nasdaq ha ganado más del 245%.
Laffont afirmó que el rápido aumento de las valoraciones tecnológicas es sin duda un fenómeno que los inversores deben estudiar, y que eso incluye una mayor comprensión no solo de los argumentos alcistas, sino también de los escépticos —el inversor de “La gran apuesta”, Michael Burry, alegó recientemente que las empresas de hiperescalabilidad están aumentando artificialmente sus ganancias—, pero Laffont dijo que cuando se compara 2025 con 2000, la historia es muy diferente.
Durante la burbuja de las puntocom, afirmó, «todo el capital se invirtió en OPV y nuevas empresas con modelos de negocio bastante dudosos». Hoy en día, añadió, las mayores empresas tecnológicas que cotizan en bolsa están en camino de generar cerca de un billón de dólares de flujo de caja libre anual, y lo hacen sin una deuda significativa.¿¿ tanto ??me parece que esa cifra no es creíble.
La mayoría de las empresas del mercado, incluso las que generan flujo de caja libre, lo hacen “con muchísima deuda”, dijo Laffont, lo que las limita a la hora de tomar decisiones de inversión.
Pero las principales empresas tecnológicas son un caso aparte. «Se trata de inversiones realizadas por empresas con consejos de administración reales y que cumplen con los requisitos de rentabilidad del capital, así que creo que el sistema es bastante sólido y el apalancamiento implícito es pequeño», afirmó. «Estoy atento, pero si me preguntan si estoy preocupado, todavía no lo estoy», añadió.
En Wall Street existen reservas sobre el balance y el nivel de endeudamiento de Oracle como fuente de financiación para inversiones en IA.
Laffont y Ford no fueron los únicos ejecutivos de inversión que, en el programa “Delivering Alpha” de CNBC, se mostraron optimistas sobre el tema de la IA. Mary Callahan Erdoes, CEO de JPMorgan Asset and Wealth Management, afirmó en otro panel que los inversores deberían centrarse en las oportunidades que ofrece la inteligencia artificial en lugar de preocuparse por si existe una burbuja actualmente. (como no es su dinero sino de los incautos , ellos cobran sus altas comisiones y listo )
Ford afirmó que las inversiones que realizan estas grandes empresas públicas entre sí —la llamada economía circular de la IA, que ha suscitado controversia— constituyen un fenómeno que, en su opinión, es prometedor y se basa en la creencia de las empresas de que tienen una “oportunidad realmente significativa en el futuro”, además de que las inversiones están respaldadas por los ingresos y beneficios que generan actualmente. “Todas compiten por un premio muy importante”, declaró Ford, “y necesitan invertir ahora para ganar”, añadió.
“Lo sorprendente del aumento de la valoración de las siete grandes tecnológicas es que las ganancias se mantienen”, dijo. “No se trata de una relación precio-beneficio que se duplique o triplique. Las ganancias están ahí”, afirmó Ford.
Ambos inversores afirmaron que, aunque el coste de la computación disminuya, no prevén que el mercado llegue a cero como consecuencia, algo que podría ocurrir en un escenario clásico de comoditización de bienes.
“Es como la gasolina para un motor”, dijo Laffont. “Es extraño, porque si digo que a medida que el precio baja, P por Q debería tender a cero, incluso si P tiende a cero, P por Q puede tender casi a infinito”, dijo, refiriéndose a una ecuación. que establece que, a medida que el precio de un bien disminuye, también lo hace la oportunidad de obtener ingresos totales. Laffont afirmó creer que el costo de un token de computación bajará drásticamente, pero lo que él denominó “la elasticidad de las posibilidades que tenemos con tokens de menor precio es casi infinita”.
“Se pueden hacer muchísimas cosas, no solo con inteligencia artificial y software, sino también con coches, humanoides y máquinas. Soy bastante optimista y creo que, durante un largo periodo, más de una década, incluso con cualquier descenso en el precio de un token, el ratio P x Q seguirá creciendo con fuerza.”
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