El cambio de rumbo fiscal de Alemania podría ser un “cambio de juego” para la lenta economía del país, dicen los analistas
- El futuro cambio de rumbo fiscal de Alemania podría resultar transformador para la economía en crisis del país y la defensa europea.
- Los líderes del probable gobierno de coalición entrante anunciaron el martes planes para reformar el freno de la deuda y crear un fondo de inversión especial.
- La reacción del mercado ha sido ampliamente positiva, y los economistas y analistas han descrito la medida como “histórica” y “un cambio radical”.
El futuro cambio de rumbo fiscal de Alemania podría resultar transformador para la atribulada economía del país y para la defensa europea, pero los legisladores de Berlín no tienen mucho tiempo para hacer realidad ese cambio histórico.
Las políticas fiscales y económicas fueron consideradas muy polémicas durante la anterior coalición gobernante de Alemania y contribuyeron a su desintegración a fines del año pasado. En medio de las negociaciones en curso para una nueva alianza de gobierno, la Unión Demócrata Cristiana y su filial, la Unión Social Cristiana (que encabezó las elecciones de febrero) y el Partido Socialdemócrata parecen haber logrado un avance.
El martes, el probable nuevo canciller Friedrich Merz y otros líderes políticos anunciaron planes para reformar el pilar fiscal de larga data conocido como el freno de la deuda alemana , específicamente para permitir un mayor gasto en defensa. También revelaron un nuevo fondo especial de 500 mil millones de euros (535 mil millones de dólares) para infraestructura.
La materialización de estos planes implicará cambios en la constitución alemana, lo que requiere el apoyo de una mayoría de dos tercios en el parlamento. Esto probablemente funcionaría en la actualidad, pero sería muy difícil de lograr una vez que los representantes parlamentarios recién elegidos se reúnan por primera vez a finales de este mes.
Por lo tanto, la votación sobre los cambios constitucionales podría aprobarse esta semana.
‘Grande, audaz, inesperado: un punto de inflexión’
“Grande, audaz, inesperado: un cambio radical para las perspectivas”, dijeron los economistas y analistas de Bank of America Global Research en una nota del miércoles, añadiendo que el paquete cambió “significativamente” las perspectivas de la economía alemana.
Desde hace un par de años, la economía alemana se tambalea lentamente al borde de una recesión técnica, definida como dos trimestres consecutivos de caída del producto interno bruto. El PIB nacional ha estado alternando entre expansión y contracción en cada trimestre a lo largo de 2023 y 2024.
El país enfrenta una amplia gama de problemas, incluidos problemas de infraestructura, un sector de construcción de viviendas en dificultades y presión sobre algunas de las industrias que históricamente han contribuido fuertemente a su crecimiento, como la automotriz.
Ahora hay esperanzas de cambio. Los expertos creen que el vehículo de inversión especial planificado podría beneficiar a la economía del país.
Los mercados pueden esperar un impulso económico y las estimaciones de crecimiento de Alemania probablemente podrían aumentar, dijo Florian Schuster-Johnson, economista senior de Dezernat Zukunft, al programa “Street Signs Europe” de CNBC el miércoles.
“Creo que en el corto plazo esto simplemente impulsará la demanda interna, obviamente, porque habrá mucha demanda de personas que construyan estas nuevas infraestructuras y empresas que [están] recibiendo nuevos pedidos gubernamentales ahora”, dijo.
Un mayor gasto en defensa también podría tener un efecto a largo plazo sobre la economía, llevando a mayores capacidades de producción que eventualmente podrían llegar a utilizarse también en uso civil, añadió Schuster-Johnson.
Esto podría llevar a Alemania por encima del objetivo actual de la OTAN de gastar el 2% del PIB en defensa, dijeron el martes los economistas de Deutsche Bank Research.
“La enérgica retórica de esta noche implica que el margen de endeudamiento abierto para defensa se utilizará a un ritmo que podría llevar el gasto de defensa alemán a al menos el 3%, tal vez tan pronto como el próximo año”, dijeron.
Merz sugirió que los acontecimientos geopolíticos muestran que es necesario tomar medidas importantes para fortalecer las capacidades de seguridad y defensa de Alemania y Europa.
“A la luz de las amenazas a nuestra libertad y paz en nuestro continente, ‘lo que sea necesario’ ahora también debe aplicarse a nuestra defensa”, agregó, según una traducción de CNBC.
Si bien los anuncios de políticas serían en gran medida beneficiosos, otros planes fiscales y presupuestarios de la probable nueva coalición aún están por llegar y podrían tener su propio impacto en la economía de Alemania, señaló el director global de macroeconomía de ING, Carsten Brzeski.
“No descartamos que las conversaciones oficiales de coalición aún traigan algunos recortes de gastos, lo que reduciría el impacto positivo del estímulo fiscal anunciado”, dijo.
Por otra parte, el legislador Bernd Baumann, que forma parte del partido de extrema derecha alemán Alternative fuer Deutschland, dijo a Reuters que el partido estaba realizando una revisión legal inicial del anuncio y se reservaba el derecho de tomar medidas.
Detalles de la póliza
En cuanto a los detalles, el fondo especial de inversión de 500.000 millones de euros no formará parte del presupuesto federal, sino que se financiará mediante créditos sin contribuir a la creación de nuevas deudas. Los fondos se utilizarán en un plazo de diez años y se concentrarán en el transporte, la energía, la educación, la protección civil y otras infraestructuras. Los estados federados también recibirán una parte de los fondos para apoyar sus finanzas.
Para evitar que el efectivo quede sujeto al freno de la deuda, el fondo estará arraigado en la constitución y exento de la regla fiscal.
En la actualidad, el freno de la deuda limita la cantidad de deuda que el gobierno puede asumir y dicta que el tamaño del déficit presupuestario estructural del gobierno federal no debe exceder el 0,35% del PIB anual del país.
Un cambio clave del nuevo plan es que el gasto de defensa que supere el 1% del PIB de Alemania no se contabilizará para el límite del freno de la deuda, lo que significa que dichos gastos ya no estarán limitados.
Los estados alemanes también podrán asumir más deuda que antes y se presentarán propuestas a largo plazo para modernizar el freno de la deuda y fortalecer las inversiones.
La reforma del freno de la deuda también marca un cambio importante con respecto a la campaña electoral de la CDU-CSU, durante la cual los partidos se posicionaron repetidamente como partidarios de mantener el gobierno de la era de Angela Merkel. Merz finalmente sugirió que podría estar abierto a alguna reforma.
Reacción del mercado
Los planes han provocado una reacción generalizada en el mercado , con el DAX alemánLas acciones de las empresas alemanas subieron un 3,4% a las 12:51 hora de Londres, mientras que las empresas de construcción y manufacturas registraron ganancias significativas, al igual que los prestamistas alemanes.
Los costos de endeudamiento en Alemania se dispararon. El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años , que se consideran la referencia de la zona euro, subió más de 25 puntos básicos, y el rendimiento a 2 años aumentó más de 16 puntos básicos.
Schuster-Johnson de Dezernat Zukunft dijo a CNBC que la reacción del mercado sugería sorpresa por el ritmo y la magnitud de los cambios propuestos.
“El resultado final es que Alemania ha vuelto y está financiada”, afirmó. “El paso que hemos visto anoche es realmente notable. Ya se sabe que los alemanes a veces actúan tarde y a veces con retraso cuando se necesitan grandes pasos, pero éste es un gran paso y cuando lo dan, lo hacen de forma muy radical”.
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