La desaceleración del desempeño de las grandes tecnologías es una ‘señal reveladora de lo que vendrá’, dice el administrador de fondos de cobertura
- David Neuhauser argumentó que si bien el enfoque estándar para los inversores en retrocesos anteriores del mercado de valores ha sido “comprar la caída”, el mayor riesgo de un error de política en 2022 pone en peligro las posiciones en nombres de crecimiento tradicionales.
- Neuhauser destacó que el crecimiento económico se mantiene por debajo de la tendencia si se descuenta el aumento sin precedentes del estímulo fiscal y monetario.
El tibio comercio de los gigantes tecnológicos estadounidenses en los últimos meses es una “señal de lo que vendrá” en 2022, según David Neuhauser, director de inversiones del fondo de cobertura estadounidense Livermore Partners.
Con la inflación extremadamente alta y los bancos centrales bajo presión para endurecer la política monetaria, junto con la aparición de la variante omicron Covid-19 en las últimas semanas, los mercados bursátiles globales enfrentan una confluencia única de incertidumbres.
El Departamento de Trabajo de EE. UU. Publicará el viernes la lectura del índice de precios al consumidor de noviembre, que se espera que muestre que la inflación anual alcanzará un máximo de casi 40 años . Neuhauser cree que esta tendencia al alza en los precios continuará a medida que surjan nuevas variantes de Covid y persistan los cuellos de botella en la cadena de suministro.
“Creo que seguirá por encima de la tendencia y nuestro punto de vista sigue siendo que desea poseer activos duros y alejarse de las áreas más crecientes del mercado, como la tecnología”, dijo Neuhauser a “Squawk Box Europe” de CNBC el viernes.
Neuhauser destacó que el crecimiento económico se mantiene por debajo de la tendencia si se descuenta el aumento sin precedentes del estímulo fiscal y monetario, mientras que el aplanamiento de la curva de rendimiento ha llevado a los inventores a buscar acciones de alto crecimiento como las grandes empresas tecnológicas a principios de año.
La curva de rendimiento muestra la relación entre las tasas de interés a corto y largo plazo de los pagarés del Tesoro de EE. UU. Por lo general, cuanto mayor es la duración, mayor es la tasa de interés, pero cuando las tasas se acercan, la curva de rendimiento se aplana. Una inversión de la curva generalmente se ve como una señal de advertencia para el mercado.
“Creo que tiende a ver a más inversores sumergirse en los activos de mayor crecimiento porque creen que en un mundo de bajo crecimiento, uno quiere poseer activos de mayor crecimiento que se mantengan al día con la inflación, o que obviamente superen la inflación. Creo que esta vez va a ser un poco diferente ”, dijo Neuhauser.
La Reserva Federal ha apuntalado a los mercados desde el inicio de la pandemia con su postura de política monetaria ultra laxa, pero el presidente Jerome Powell y otros responsables políticos han cambiado a un tono más agresivo en las últimas semanas ante una inflación persistentemente alta.
‘Controlar las valoraciones’
Neuhauser argumentó que, si bien el enfoque estándar para los inversores en retrocesos anteriores del mercado de valores ha sido “comprar la caída”, el mayor riesgo de un error de política en 2022 pone en peligro las posiciones en nombres de crecimiento tradicionales.
“Cosas como ARK Invest ( ARK Innovation ETF de Cathie Wood ) o Tesla o incluso Meta , anteriormente Facebook, esas acciones últimamente han tenido un rendimiento inferior y creo que podría ser una señal reveladora de lo que vendrá”, dijo.
ARK ha bajado un 11,6% en el trimestre y un 21,5% en el año, mientras que Tesla ha disminuido desde principios de noviembre y ha bajado un 7,5% esta semana, pero sigue subiendo un 42% durante el año. Meta ha subido casi un 21% durante el año, pero ha caído casi un 13% en los tres meses hasta el viernes.
Las solicitudes de desempleo en Estados Unidos alcanzaron un mínimo de 52 años de 184.000 la semana pasada, ya que las empresas continúan luchando por obtener trabajadores, lo que indica un mayor endurecimiento del mercado laboral.
Neuhauser argumentó que la única herramienta que tiene la Fed para abordar esto, junto con el aumento de la inflación y los rendimientos reales con tendencia negativa, es subir las tasas.
“Eso sería malo, obviamente, para cualquier nombre de alto crecimiento, especialmente para la tecnología. Creo que durante los próximos años, como ve un endurecimiento en términos de política monetaria, definitivamente podría tener un efecto en términos de reinar en las valoraciones de tecnología”, dijo Neuhauser. .
“Si miras por debajo de la corriente del sector tecnológico del Nasdaq, que está teniendo un año explosivo, hay varias empresas que cotizan por debajo de sus promedios móviles de 200 días, que en realidad están en un mercado bajista, por lo que es un poco preocupante y también engañar un poco a la gente ”.
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