El gran desafío de China para 2022: lograr que la gente gaste dinero
- Junto con el mercado inmobiliario, el consumo es una de las dos áreas que más preocupan a los economistas en sus perspectivas de crecimiento en China.
- Los principales líderes en Beijing advirtieron en una reunión de planificación económica este mes que el crecimiento enfrenta una “triple presión” por la contracción de la demanda, los shocks de oferta y el debilitamiento de las expectativas.
- “La forma en que se recupere el consumo el próximo año tendrá un gran impacto en la economía”, dijo en mandarín Jianguang Shen, economista jefe de la empresa china de comercio electrónico JD.com, traducido por CNBC.
BEIJING - El lento gasto de los consumidores ha arrastrado a la economía de China desde la pandemia, con poco alivio a la vista para 2022.
Junto con el mercado inmobiliario, el consumo es una de las dos áreas que más preocupan a los economistas en sus perspectivas de crecimiento en China. El gasto del consumidor es también el sector en el que las empresas y los inversores han apostado, ya que esperan que el poder adquisitivo de la clase media de China crezca en los próximos años.
Los principales líderes en Beijing advirtieron en una reunión de planificación económica este mes que el crecimiento enfrenta una “triple presión” por la contracción de la demanda, los shocks de oferta y el debilitamiento de las expectativas.
“El problema central de estas ‘triples presiones’ sigue siendo un debilitamiento de la demanda o una demanda insuficiente”, dijo Wang Jun, economista jefe de Zhongyuan Bank, en mandarín, traducido por CNBC. “Si la demanda mejora, las expectativas mejorarán”.
La principal razón por la que el desarrollo económico no puede sostenerse se refleja en el debilitamiento de la demanda, dijo, y señaló en particular el impacto negativo de la pandemia en los ingresos de las personas. También señaló los retrasos en la demanda de la reducción del gasto del gobierno local en proyectos de infraestructura y la regulación de las empresas de tutoría después de la escuela que han afectado el empleo.
Con respecto a la tercera presión de los choques de oferta, dijo que están principalmente relacionados con la pandemia y con medidas demasiado drásticas para reducir las emisiones de carbono, que desde entonces han sido ajustadas. Las restricciones relacionadas con los virus sobre el regreso al trabajo han contribuido a las interrupciones en las cadenas de suministro globales, incluida la escasez de componentes críticos como los semiconductores.
La incertidumbre general sobre los trabajos y los ingresos reduce la disposición de las personas a gastar. La represión de Beijing contra la dependencia de la deuda de los desarrolladores inmobiliarios también afecta la percepción de riqueza de los hogares, ya que la mayoría está atada a la propiedad.
“La forma en que se recupere el consumo el próximo año tendrá un gran impacto en la economía”, dijo en mandarín Jianguang Shen, economista jefe de la empresa china de comercio electrónico JD.com, traducido por CNBC.
Shen dijo que las autoridades podrían impulsar el consumo siguiendo el ejemplo de Hong Kong al ofrecer cupones. Eso obligaría a los consumidores a gastar en negocios específicos como hoteles, incentivados aún más por una estructura escalonada que no desbloquearía los cupones posteriores hasta que el primero expirara o se agotara.
Las ventas minoristas de Hong Kong se contrajeron en 2019 y 2020 debido a que las protestas interrumpieron la economía local, incluso antes de que la pandemia cerrara la región semiautónoma de los turistas extranjeros y del continente. Las autoridades locales lanzaron el último programa de cupones en agosto y las ventas minoristas durante todo el año hasta octubre aumentaron un 8,45% con respecto al mismo período en 2020.
Las ventas minoristas de China continental cayeron el año pasado a pesar de que la economía creció en general. Las comparaciones con esa disminución ayudaron a aumentar las ventas minoristas en el primer trimestre, pero el ritmo de aumento se ha desacelerado, especialmente desde el verano. Las ventas minoristas durante los primeros 11 meses del año aún aumentaron un 13,7% con respecto al mismo período en 2020.
Por sector, los consumidores han aumentado su gasto en alimentos y ropa, en lugar de en servicios como educación y entretenimiento, según estimaciones de los analistas de Goldman Sachs. Esperan que la divergencia entre bienes y servicios se reduzca ligeramente el próximo año.
Pero incluso con sus proyecciones de un crecimiento del 7% en el consumo real de los hogares el próximo año, “permanecería por debajo de su tendencia anterior al Covid para fines de 2022”, dijeron los analistas. Señalaron los obstáculos de la política de “tolerancia cero” de China para controlar Covid y la recesión en el sector inmobiliario.
El banco de inversión espera que el PIB de China se desacelere a un crecimiento del 4.8% el próximo año, por debajo del 7.8% esperado este año.
Los bienes raíces necesitan compradores de vivienda
Los problemas en el mercado inmobiliario en expansión de China llamaron la atención de los inversores mundiales este verano, ya que los desarrolladores endeudados como Evergrande se tambalearon al borde del incumplimiento , lo que provocó temores de contagio. Los esfuerzos del gobierno para frenar los altos niveles de deuda de la industria y el aumento de los precios de las viviendas han dado como resultado condiciones de financiamiento más estrictas para los desarrolladores y una caída de las ventas y los precios.
La propiedad representa “el mayor viento en contra de crecimiento en 2022”, dijo el economista jefe de Macquarie en China, Larry Hu, en su informe de perspectivas. Él espera que la construcción de viviendas y el espacio de piso vendido caigan a un ritmo aún más rápido el próximo año, y que la inversión inmobiliaria caiga un 2%, después de aumentar un 4,8% esperado este año.
“La política inmobiliaria debería pasar de un endurecimiento a un relajamiento en algún momento del próximo año, ya que esperamos que los legisladores defiendan un crecimiento del PIB del 5%”, dijo Hu. “El riesgo es que reaccionen demasiado tarde, dada su renuencia a utilizar la propiedad como vehículo de estímulo”.
La reunión de planificación económica de alto nivel de China de este mes no mostró muchos cambios en la política inmobiliaria. Beijing mantuvo su posición de que “las casas son para vivir, no para especular”.
Probablemente se necesitarán algunos años para resolver los problemas de la industria de bienes raíces, dijo Wang de Zhongyuan Bank. Mientras tanto, espera que el gobierno central deba emitir deuda y gastar más para ayudar a los gobiernos locales a sobrellevar el impacto de sus ingresos.
Los gobiernos regionales y locales obtienen al menos el 20%, si no más, de sus ingresos de la venta de terrenos a los desarrolladores, según Moody’s.
Un desafío para los legisladores es reducir los niveles de deuda relacionados con el sector inmobiliario y, al mismo tiempo, garantizar que el mercado inmobiliario no se desacelere drásticamente.
“La debilidad del mercado también está afectando las ventas de viviendas residenciales, ya que los compradores posponen las compras en previsión de una mayor reducción de precios”, dijo Fitch en un informe la semana pasada. La firma espera una caída de 15% en las ventas de viviendas por valor el próximo año, lo que podría causar que cinco de los 40 desarrolladores en su cobertura de calificación sufran una restricción de efectivo.
“Esperamos que una reducción en las actividades de construcción de bienes raíces se extienda a través de sectores relacionados, como el acero, el mineral de hierro y el carbón coquizable, desacelere las inversiones generales en activos fijos e incluso ejerza presión sobre las instituciones financieras”, dijo Fitch.
Para la política económica del próximo año, Beijing ha enfatizado que la estabilidad es su prioridad. Las autoridades también han dejado claro este año que la calidad del crecimiento es cada vez más importante que la cantidad.
El Instituto de la Tierra de la Universidad de Columbia, el Centro de Intercambios Económicos Internacionales de China y el Instituto de Investigación Ali han intentado medir ese progreso con un índice nacional de desarrollo sostenible. Además del PIB, el índice incorpora factores como los ingresos de las empresas de alta tecnología y el gasto en educación, bienestar social y tratamiento de la contaminación.
El índice subió a 82,1 en 2019, desde 59 en 2015, según la última publicación de este mes.
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