Las políticas de crecimiento en Europa llegan demasiado tarde para España.del WSJ

Las políticas de crecimiento en Europa llegan demasiado tarde para España.

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Por NICHOLAS HASTINGS

LONDRES (Dow Jones)— Las elecciones francesas llegan demasiado tarde para España.

Las políticas de crecimiento que están siendo promovidas por el posible ganador de las elecciones presidenciales del 6 de mayo, François Hollande, están cobrando fuerza rápidamente en la zona euro.

Y son justo lo que España necesita.

Las políticas dirigidas a promover la expansión económica irían a corregir los crecientes temores de los inversionistas sobre el aterrador programa de austeridad de España.

Sin embargo, como el país ya está entrando en una recesión, todo esto está ocurriendo un poco tarde.

Incluso si Hollande logra obtener una revisión del pacto fiscal que tenga en cuenta el crecimiento, los inversionistas posiblemente seguirán saliendo de España.

Un recordatorio de cuán frágiles se han vuelto las finanzas españolas se produjo con la decisión anunciada el jueves por Standard & Poor's de rebajar la calificación de la deuda del país en dos niveles a "BBB+".

Tan perjudicial como la rebaja de la calificación fue la insistencia de la agencia calificadora en que la economía se contraerá 1,5% este año. Esto se produjo antes de que España informara que el desempleo había crecido una vez más al 24,4%, un nivel que incluye una tasa promedio del 51,4% de desempleo entre los jóvenes.

Debido a que muchos bancos españoles están siendo acorralados por el colapso del mercado inmobiliario del país, Madrid ha estado presionando por al menos un poco de alivio para ellos por parte de los poderes en Bruselas.

No obstante, los pedidos de España de financiar a los bancos directamente a través del Mecanismo Europeo de Estabilidad han caído en oídos sordos.

En tanto, la posición financiera del país continúa deteriorándose y los inversionistas están presionando constantemente al alza a los rendimientos de los bonos a 10 años. En la última lectura, se ubicaban cerca de 6%, un nivel difícilmente sustentable para un país ya escaso de efectivo.

No obstante, esta semana surgió un cambio distintivo en el debate sobre cómo debería ser resuelta la crisis de la deuda en la zona euro, en la cual el candidato líder para las elecciones presidenciales de Francia está presionando fuertemente para que el recientemente negociado pacto fiscal, que establece límites al déficit, también incluya políticas que promuevan el crecimiento.

Hollande encontró que su propuesta ganaba credibilidad cuando el gobierno holandés, un promotor central clave de la austeridad fiscal, colapsó el fin de semana pasado.

Esto pareció haber enviado un mensaje a los líderes europeos acerca de que la austeridad fiscal por sí misma podría no funcionar después de todo.

Pronto, Hollande se dio cuenta que no estaba solo en su cruzada. El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, rápidamente sumó su respaldo a las políticas de crecimiento. Hacia finales de la semana, el líder italiano Mario Monti, quien fue nombrado como un tecnócrata para ayudar a introducir la austeridad en Italia, también pedía políticas de crecimiento.

Aún está por verse cuán ampliamente y cuán rápidamente se adoptarán las propuestas de Hollande. Pero las posibilidades apuntan a que incluso si el pacto fiscal se revisa, España ya habrá sido forzada a buscar un rescate.

Además del creciente nivel de los rendimientos de los bonos, el país también enfrenta una constante erosión de su mercado de acciones.

Derek Halpenny, titular en Europa de investigaciones en tipo de cambio a nivel mundial de Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ, lo pone en contexto y destaca que aunque el índice mundial MSCI ahora está 85,4% por encima de su mínimo posterior al colapso de Lehman en marzo del 2009, el IBEX 35 de España solo está 1,3% por encima de ese nivel.

"Con el derrumbe de los préstamos bancarios para las familias y las corporaciones no financieras, las perspectivas económicas de España son funestas".

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Ojala la foto corresponda con el autor; hoy 1 de mayo según las noticias el candidato Hollande le lleva 2 puntos de ventaja al presidente Sarkozy  .