El rebote en los precios del petróleo silencia las llamadas bajistas para el crudo

Por Alex Kimani - 29 de junio de 2022, 8:55 a. m. CDT

• Las acciones de energía registraron su peor desempeño desde el comienzo de la pandemia la semana pasada.
• Las preocupaciones sobre la capacidad disponible han provocado un regreso en el crudo.
• Ed Morse de Citi dice que el mercado del petróleo es "más flexible" de lo que indican los inventarios de la OCDE, una clara señal negativa para los precios del petróleo.

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Las últimas semanas han sido un desastre para los alcistas del petróleo después de que las acciones de energía registraran su peor desempeño desde el comienzo de la pandemia en medio de temores de que las alzas de las tasas de interés en todo el mundo podrían desacelerar la demanda mundial. La semana pasada, los futuros del petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) cayeron por debajo de $102 por barril, lo que representa una caída del 22% en las últimas dos semanas, la definición técnica de un mercado bajista. Lo gracioso es que esto no se siente como un mercado bajista, considerando que el crudo todavía subió un 40% este año. Algunos alcistas del petróleo tampoco están convencidos de que la carrera alcista épica haya terminado, ya que Goldman Sachs espera que los precios del petróleo superen los $ 140 por barril .

A principios de esta semana, las preocupaciones sobre la capacidad sobrante provocaron una reaparición del crudo, con el WTI cotizando por encima de los 113 dólares el miércoles por la mañana.

Sin embargo, en este momento, los bajistas continúan afirmando que el mercado no está tan ajustado como creen muchos analistas.

La semana pasada, los inversionistas vendieron futuros de petróleo al ritmo más rápido desde justo después de la invasión de Ucrania por parte de Rusia, debido en gran parte al deterioro de las perspectivas económicas.

Según Reuters, los administradores de dinero y los fondos de cobertura vendieron el equivalente a 71 millones de barriles en los seis contratos de opciones y futuros de petróleo más importantes en la semana hasta el 21 de junio. Según los datos de ICE Futures de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. clip de venta desde la semana que finalizó el 8 de marzo, poco después de que Rusia invadiera Ucrania. 

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Las ventas en las últimas dos semanas registraron 82 millones de barriles, revirtiendo efectivamente las compras de 99 millones durante las cuatro semanas anteriores. NYMEX e ICE WTI (-35 millones de barriles) y Brent (-30 millones) fueron los más vendidos, con pequeñas ventas en diésel estadounidense (-4 millones) y gasolina estadounidense (-3 millones). Sólo el gasóleo europeo (+1 millón) registró compras.

En efecto, las posiciones largas alcistas existentes se redujeron en 65 millones de barriles mientras que se iniciaron 6 millones de barriles de nuevas posiciones cortas bajistas; la posición neta en los seis contratos se redujo a solo 564 millones de barriles, por debajo de los 647 millones de barriles, mientras que la proporción de posiciones largas a cortas cayó a 5,68:1 (percentil 74) desde 6,68:1 (percentil 84) apenas quince días antes , lo que implica una toma de ganancias desenfrenada entre los administradores de fondos anteriormente alcistas.

Mercados más flexibles

Pero no es solo el mercado de futuros el que presagia un sentimiento bajista creciente en los mercados petroleros. Los mercados físicos de crudo podrían estar ofreciendo señales reveladoras de que la carrera alcista podría estar en sus últimas etapas.

Ed Morse de Citibank ha publicado su último informe bajista sobre el petróleo el martes, pronosticando precios del petróleo Brent de $75 en 2023 y de ~$50 a partir de entonces.

Según el analista, el mercado del petróleo es "más flexible" de lo que indican los inventarios de la OCDE, una clara señal negativa para los precios del petróleo. Morse dice que espera aumentos de inventario en China durante el segundo trimestre y más de 2mb/d de aumentos de inventario durante el último trimestre del año. Luego ve a Irán aumentando los volúmenes de producción en el primer trimestre de 2023, mientras que se proyecta que los productores estadounidenses aceleren el crecimiento y aumenten la producción de líquidos a 1,8 mb/d completos.

Además, Morse dice que la producción rusa no caerá tanto como esperaban los optimistas del petróleo, y espera que la producción rusa caiga 1,0-1,5 mb/d para fin de año, por debajo de los 2,0-3,0 mb/d que han proyectado algunos analistas.

Fuente: Buscando alfa

Dicho esto, los alcistas pueden consolarse un poco con el hecho de que Morse es algo así como un permabear del petróleo, y comenzó a pedir que los precios del petróleo cayesen un 50% en marzo en el punto álgido del repunte del precio del petróleo. 

Sin embargo, ha sido consistente en apoyar la llamada bajista, siendo sus principales contrapuntos una mayor producción de esquisto de EE. UU. y más petróleo de Irán. También vale la pena señalar que los precios actuales del petróleo están mucho más cerca del objetivo de $ 75 por barril de Morse que de los $ 240 por barril de Rystad Energy , que el apostador noruego había proyectado para el verano actual.

Por Alex Kimani para Oilprice.com