La inflación fue alta en julio, pero el alquiler aún no aparece y podría impulsar los precios al alza
- El índice básico de precios al consumidor, que excluye los alimentos y la energía, aumentó un 0,3% el mes pasado, un poco menos de lo esperado y muy por debajo del ritmo medio del 0,8% de los últimos tres meses.
- Los economistas dijeron que la racha caliente de la inflación parece moderarse un poco a medida que los picos de precios impulsados por la demanda reprimida o la escasez parecen estar disminuyendo.
- Los economistas dicen que el alquiler es un área que aún no muestra fuertes ganancias, pero podría convertirse en uno de los factores más persistentes en los precios al consumidor más altos.
Los fuertes aumentos de precios posteriores a la pandemia en algunas partes de la economía parecen estar disminuyendo, pero la renta es un área en la que se espera que la inflación se mantenga.
El índice de precios al consumidor subió un 0,5% en julio , muy por debajo del ritmo del 0,9% de junio. Los precios básicos al consumidor, excluidos los alimentos y la energía, subieron un 0,3% el mes pasado, por debajo de las expectativas de los economistas de un aumento del 0,4%. Año tras año, el IPC subió un 5,4% interanual en julio, al igual que en junio.
Los economistas dicen que hay indicios de que el aumento de la inflación es temporal, como han sostenido los funcionarios de la Reserva Federal. Pero una gran parte de los gastos de bolsillo de los consumidores es el alquiler, y se espera que aumente en el futuro.
Los informes del sector privado muestran aumentos de dos dígitos en las rentas en los EE. UU. Este año, pero el índice de precios al consumidor en realidad mostró una ligera moderación en las ganancias de los precios de alquiler en julio. Los economistas dicen que eso debería cambiar a medida que los datos de la Oficina de Estadísticas Laborales se pongan al día, y los aumentos deberían ser suficientes para mantener el debate sobre si el aumento de la inflación es temporal.
“La composición fue mixta, pero en general más suave de lo esperado, ya que la inflación de la vivienda se desaceleró (alquiler equivalente de los propietarios + 0,29%, alquiler + 0,16%) en marcado contraste con las crecientes rentas en los datos de la industria”, escribió el economista jefe de Goldman Sachs, Jan Hatzius. .
“Además, la categoría de hoteles volátiles contribuyó con 0.08pp al núcleo”, agregó. “Tanto los niveles de precios de hoteles como de pasajes aéreos han vuelto aproximadamente a sus tendencias anteriores a la pandemia, lo que significa que la mayor parte del impulso inflacionario derivado de la recuperación de los precios de los servicios de viajes ha quedado atrás”.
La rigidez de los costos de alquiler más altos
El alquiler y el alquiler equivalente de los propietarios cubren los costos de la vivienda y son aproximadamente un tercio del IPC. La inflación de los alquileres es más rígida y persistente que otras presiones de precios. En el IPC, el alquiler subió ligeramente más lento en julio que en junio.
“El componente de alquiler se subestima drásticamente en relación con la realidad, lo que significa que en los próximos meses, el alquiler se pondrá al día”, dijo el director de inversiones de Bleakley Global Advisors, Peter Boockvar. “Los aumentos de alquiler, que es la parte más grande, solo se acelerará aquí. No veo que los aumentos de alquiler sean transitorios”.
Boockvar dijo que el Informe de alquiler nacional de la lista de apartamentos mostró un aumento del 2.5% en los precios de alquiler de junio a julio, y un aumento del 11.4% para 2021 hasta ahora.
La vivienda ha sido una de las áreas más calientes de la economía, ya que las bajas tasas de interés impulsaron un aumento en la actividad residencial y los consumidores se mudaron de las ciudades y a diferentes regiones debido a la pandemia.
“Gran parte de la desaceleración que estamos viendo [en el IPC] este mes refleja los autos usados y muchos de los efectos de Covid”, dijo el economista jefe de NatWest Markets en Estados Unidos, Kevin Cummins. “La historia de los alquileres es que los veremos subir durante el resto del año, pero la modesta desaceleración del IPC de hoy podría ser solo un destello”.
“Hay muchos datos del sector privado sobre rentas”, dijo. “Todos ellos han sido mucho más fuertes y es cierto que fueron mucho más débiles el año pasado, por lo que probablemente exageran la fortaleza de los alquileres, pero indican que los alquileres están aumentando”.
Impacto del alquiler en la inflación a largo plazo
Los economistas dicen que los costos de alquiler podrían ser un factor que mantenga el ritmo de la inflación al consumidor ligeramente más alto que el objetivo de la Fed del 2%, una vez que los efectos de la reapertura económica y la escasez de la cadena de suministro operen en el sistema.
“Me consuela mucho que [el IPC] sugiera fuertemente que el repunte de la inflación es temporal, que se debe a la interrupción creada por la pandemia, y a medida que solucionemos esas interrupciones, la inflación se moderará y volverá cerca de la El objetivo de la Fed ”, dijo el economista jefe de Moody’s Analytics, Mark Zandi. “Va a tomar algún tiempo, probablemente hasta esta época del año que viene, donde volvemos al 2% nuevamente. Pero ahí es hacia donde nos dirigimos”.
Pero si bien la inflación a menudo no alcanzó el objetivo de la Fed antes de la pandemia, podría subir ligeramente debido a la inflación de los alquileres. “En lugar de ser 1,7%, 1,8%, será 2,1%, 2,2% y todo se reducirá a la inflación de los alquileres y eso persistirá hasta que la oferta se active y eso será por varios años”. Dijo Zandi.
Señaló los datos de Yardi Matrix, una empresa de análisis que estudia bienes raíces comerciales, que muestran que la industria del alquiler multifamiliar tuvo un mes récord en julio, con alquileres que aumentaron un 8,3% año tras año y los alquileres unifamiliares aumentaron un 12,8%. Dijo que debido a la metodología de la Oficina de Estadísticas Laborales, los aumentos de alquiler aparecerán en el IPC más adelante.
La presión sobre los precios de alquiler tiene que ver con una escasez prolongada de viviendas, que tiene sus raíces en la crisis financiera, dijo Zandi. Como resultado de la pandemia, las personas también se han mudado de las ciudades, y las áreas donde las viviendas son más estrechas se encuentran en el sur y el suroeste.
“Necesitamos 1,8 millones de unidades por año, y todavía estamos en 1,6, 1,7 millones. Nos estamos acercando, pero todavía nos quedamos cortos”, dijo. “Las tasas de vacantes en todo el parque de viviendas están en mínimos de 35 años y caen rápidamente.
Cummins dijo que los costos de alquiler más altos se encuentran entre las diferencias entre su objetivo de inflación subyacente del IPC para fines de 2022 de 2.4% y el objetivo de la Fed. Si bien el banco central observa los datos de inflación de los gastos de consumo personal, espera solo un 2,1% en esa medida básica para fines del próximo año.
“El mercado laboral en este momento es bastante fuerte ... Si el mercado laboral es presuntamente fuerte, debería ver un repunte de las rentas”, dijo Cummins.
Cummins también dijo que parece que el IPC subyacente se está moderando.
En julio, los precios de los vehículos nuevos subieron un 1,7% en julio después de un aumento del 2% en junio. Las tarifas de las aerolíneas disminuyeron un 0,1% en julio, pero han aumentado un 19% año tras año. El índice de alojamiento fuera de casa siguió aumentando, aumentando un 6% en julio después de un aumento del 7% en junio.
Los alimentos siguieron ganando, un 0,7% más, y los alimentos fuera de casa aumentaron un 0,8%. Los costos de la energía también siguieron aumentando. La gasolina subió un 2,4% y casi un 42% año tras año.
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