https://www.washingtonpost.com/business/2018/07/13/turkeys-economy-looks-like-its-headed-big-crash/?noredirect=on&utm_term=.f83c71c46aac
Por Matt O'Brien
13 de julio
Presidente turco Recep Tayyip Erdogan. (Adem Altan / AFP / Getty Images)
Puede parecer extraño preocuparse por una economía que creció un 7,4 por ciento el año pasado, pero a pesar de, o mejor dicho, a causa de esas buenas noticias, Turquía está mostrando todas las señales clásicas de una crisis en los mercados emergentes.
Es bastante simple. Turquía tiene y sigue pidiendo prestado una gran cantidad de dólares que cada vez son más difíciles de devolver ahora que su moneda está cayendo rápidamente. O, más específicamente, sus bancos y compañías tienen. Pero, en cualquier caso, el hecho de que su gobierno no haya acumulado un gran fondo de dólares para el día lluvioso lo ha dejado con un catch-22: Turquía puede intentar salvar su economía de los efectos de una moneda más débil al aumentar las tasas de interés, o los efectos de mayores tasas de interés al permitir que su moneda continúe cayendo. Lo que quiere decir que realmente tiene que decidir cómo no quiere guardar cosas.
Pero a pesar de que no hay buenas opciones aquí, hay peores. Las tasas más altas pueden desacelerar la economía lo suficiente como para que algunas empresas se metan en problemas, pero una moneda más débil lo haría aún más probable mediante el aumento de la carga de la deuda, lo que podría provocar un pánico autocumplida. Después de todo, los inversores extranjeros sacarían aún más dinero del país si veían que las empresas turcas se hundían, ya lo han estado moviendo en respuesta a los aumentos de tasas de la Reserva Federal que han hecho que la tenencia de dinero en los Estados Unidos sea más atractiva. - lo que empujaría aún más su moneda, y, como resultado, enviaría aún más compañías al default.
La perspectiva de esto, por supuesto, haría más difícil para los bancos turcos que estarían enganchados a estas pérdidas pedir dinero prestado ellos mismos. Entonces tendrían que recortar sus préstamos e incluso obtener un rescate, un rescate que, si la historia sirve de guía, probablemente les exija, sí, aumentar las tasas de interés para tratar de estabilizar la moneda. Sería mejor, entonces, omitir todo ese dolor extra, y solo obtener las alzas de tasas fuera del camino ahora.
Sin embargo, no está claro si lo harán.
El problema es que el presidente cada vez más autocrático de Turquía, Recep Tayyip Erdogan, tiene la mala costumbre de confundir la correlación de causalidad. En particular, él piensa que las bajas tasas de interés causan una baja inflación, lo que, como dijo el economista Andy Harless , es similar a creer que los paraguas causan lluvia. La baja inflación, como ve, permite a los bancos centrales mantener bajas las tasas de interés, pero eso no significa que mantener las tasas de interés bajas conduzca a una baja inflación. Lo opuesto, en realidad. Erdogan, sin embargo, aparentemente no se dio cuenta. La realidad empírica no parece interesarle tanto como la que está tratando de crear. Y entonces ha insistido en que las altas tasas de interés son la " madre y padre de todos los males""Y que cualquier persona -como digamos, sus banqueros centrales- que trata de forzarlos en el país es culpable de" traición ".
Ahora, hasta esta semana, fue posible pensar que esto podría ser un cinismo extremo. Que Erdogan no realmentePienso que las bajas tasas de interés causan baja inflación, pero solo lo decía para tratar de presionar al banco central para que las mantenga bajas antes de las elecciones del mes pasado, y con buenas razones. A pesar de todo el poder que ha consolidado, Erdogan solo pudo asegurar el 52 por ciento de la votación más reciente. Es casi tan impresionante como cuando se purgan los medios, las escuelas, el ejército y las empresas de todos menos de los más serviles y supinos; cuando controlas los medios a tal grado que tus oponentes apenas pueden cubrirse; y cuando en verdad arrojaste a un líder de la oposición en la cárcel. Todo lo cual explica por qué Erdogan estaba tan decidido a lograr un crecimiento de hasta 7,4 por ciento el año pasado y tratar de mantenerlo en este,
Pero es difícil decírtelo a ti mismo más. Eso es porque Erdogan parece no menos comprometido con sus teorías locas hoy que antes de las elecciones. Acaba de nombrar a su yerno para dirigir los departamentos de finanzas y tesorería del país -lo que seguramente parece un sello de goma en forma humana- y, después de darse a sí mismo el poder de elegir al principal banquero central del país, "predijo" que " en el período venidero, creo que veremos que las tasas de interés también bajan ". Fue suficiente para enviar la moneda turca, la lira, otro 6,5 por ciento esta semana para que sea un 23,7 por ciento más baja de lo que era a comienzos de febrero. .
Una economía, como una mente, es algo terrible que perder. Erdogan parece estar en camino a perder ambos.
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