¿Cansado de la inflación? Las acciones de la Reserva Federal no proporcionarán ningún alivio durante meses.
- Aunque la Reserva Federal está a punto de embarcarse en una estrategia de lucha contra la inflación, el impacto no se sentirá por meses o más.
- La política monetaria funciona con un retraso, lo que significa que los movimientos de tipos tardan en circular por la economía.
- La Fed no tiene forma directa de reducir el costo de una barra de pan en la tienda de comestibles o una hamburguesa de comida rápida o incluso un galón de gasolina.
Las personas cansadas de pagar precios más altos por casi todo no deberían esperar ayuda en el corto plazo de la Reserva Federal.
Aunque el banco central está a punto de embarcarse en una estrategia de lucha contra la inflación, el impacto no se sentirá por meses o más, dicen los economistas.
Eso es porque la Fed no puede ordenar que los precios bajen. Todo lo que puede hacer es reforzar la oferta de dinero y confiar en que las cosas irán bien a partir de ahí. El banco central hace eso a través de aumentos en las tasas de interés, que se espera que comiencen en marzo y, en última instancia, reduzcan el costo de vida.
“Lo que hará es limitar la persistencia de los aumentos de precios”, dijo Joseph Brusuelas, economista jefe de RSM, un servicio de contabilidad. “La expectativa que todos deberíamos tener es que la acción que tome la Fed hoy realmente no será evidente hasta el cuarto trimestre de este año y todo el próximo”.
La anticipación de la acción de la Fed se produce cuando la última lectura del índice de precios al consumidor, que mide el costo de docenas de bienes y servicios cotidianos, creció un 7,5% durante el año pasado en enero. Ese es el aumento más rápido desde 1982, cuando la economía estaba lidiando con una estanflación y una recesión de doble caída.
Los precios subieron en todos los ámbitos. Solo en diciembre, los cereales aumentaron un 1,8%, el jamón un 2,5% y los precios del pescado fresco subieron un 2,4%. Eso se suma a los continuos aumentos en los alimentos, la energía y la vivienda.
En un esfuerzo por abordar el problema, los mercados esperan que la Fed en su reunión de marzo aumente las tasas de interés de los préstamos de referencia en al menos 0,25 puntos porcentuales, y tal vez el doble . Wall Street calcula que la Fed subirá las tasas al menos cinco veces más antes de finales de 2022.
Pero la política monetaria funciona con un retraso, lo que significa que los movimientos de tipos tardan en circular por la economía. Los economistas creen que es de seis meses a un año antes de que esos esfuerzos surtan efecto.
“La Reserva Federal no puede hacer nada sobre el aumento actual de la inflación en el corto plazo”, dijo Brusuelas.
Sin embargo, a más largo plazo, las subidas de tipos han demostrado ser una forma eficaz de frenar la inflación.
‘Cuestión de tiempo’
La forma en que funciona es que las tasas más altas hacen que sea menos asequible pedir dinero prestado, lo que ralentiza el crédito. Al mismo tiempo, el mayor costo del dinero se refleja en el dólar, elevando el valor de la moneda estadounidense y brindando a los consumidores más poder adquisitivo.
Si eso suena un poco blando, hay una razón para ello. La Fed no tiene una forma directa de reducir el costo de una barra de pan en la tienda de comestibles o una hamburguesa de comida rápida o incluso un galón de gasolina, que se ha vuelto un 40% más caro en los últimos 12 meses.
Hay otro problema: este no es su ciclo inflacionario común, que generalmente es impulsado por grandes saltos en el crédito. En cambio, gran parte de la situación actual se ha producido gracias a inyecciones de efectivo sin precedentes que fluyeron directamente del gobierno federal a través de pagos a los hogares relacionados con la pandemia, e indirectamente de la Reserva Federal y la cantidad de dinero que ha inyectado en la economía a través de préstamos y liquidez . programas, junto con tasas de interés a corto plazo cercanas a cero.
“Estamos en un ciclo de activos y no en un ciclo de crédito”, dijo Steven Blitz, economista jefe para Estados Unidos de TS Lombard. “La inflación que estamos viendo es una función de estas inyecciones únicas de capital en los balances de los hogares y las pequeñas empresas. El dinero se gastó, y se gastó en un momento en que la capacidad de satisfacer esa demanda estaba restringida. ”
De hecho, hasta hace poco, los funcionarios de la Fed habían estado usando la palabra “transitorio” para describir la inflación que se produjo a través de factores relacionados con la pandemia, como el aumento de la demanda de bienes sobre los servicios y las restricciones a las cadenas de suministro provocadas por la propagación de Covid.
Pero los aumentos de precios han demostrado ser más agresivos y duraderos de lo que anticiparon los formuladores de políticas.
Después de meses de descartar la inflación como una fase pasajera, los funcionarios de la Fed ahora deben tomar medidas retrasadas que alimentarán la economía pero a través de canales indirectos.
“La única forma en que la Fed puede frenar esto es a través de un dólar más fuerte que reduzca el costo de las importaciones”, dijo Blitz. “No solo reduce el costo de las importaciones. También aumenta el costo de producir bienes en otros lugares fuera de los EE. UU. y eso reduce la demanda laboral”.
El enigma para la Fed será asegurarse de que la cura no sea peor que la enfermedad, que sus recortes de tasas para combatir la inflación no hagan tambalearse a la economía y perjudiquen a las personas en el extremo inferior del espectro de ingresos que el gasto agresivo las políticas estaban destinadas a ayudar.
″¿Puede la Fed reducir la inflación? Sí, absolutamente puede”, dijo Blitz. “Pero la pregunta es, ¿qué pasará después? Es cuestión de tiempo”.
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