¿Qué pueden esperar los inversores de la economía de Argentina en 2018? La inflación 28% actualmente, menos cosechas por sequías, 2 socios comerciales en serios problemas como Brasil y China atacada con aranceles por Trump; $ 8,9 mil millones en nuevos recortes fiscales (despidos y menos presupuesto) este año solo para cumplir con el objetivo revisado de déficit fiscal del 2,7% del PIB, por debajo del 3,2% anterior. un crecimiento del PIB real de 1.4% este año y 1.5% -2.5% para 2019, por debajo de las expectativas iniciales de más del 3%.

¿Qué pueden esperar los inversores de la economía de Argentina en 2018? La inflación 28% actualmente, menos cosechas por sequías, 2 socios comerciales en serios problemas como Brasil y China atacada con aranceles por Trump; $ 8,9 mil millones en nuevos recortes fiscales (despidos y menos presupuesto) este año solo para cumplir con el objetivo revisado de déficit fiscal del 2,7% del PIB, por debajo del 3,2% anterior.  un crecimiento del PIB real de 1.4% este año y 1.5% -2.5% para 2019, por debajo de las expectativas iniciales de más del 3%.



https://www.forbes.com/sites/nathanielparishflannery/2018/06/29/what-can-investors-expect-from-argentinas-economy-in-2018/#3f587bb91755


29 DE JUNIO DE 2018 A LAS 08:07 A.M. 627 2 números gratuitos de Forbes

Nathaniel Parish Flannery , CONTRIBUTOR

Las opiniones expresadas por los Colaboradores de Forbes son suyas.
 
Los fanáticos del equipo de fútbol argentino ondean banderas y tocan instrumentos musicales entre las multitudes en Moscú, Rusia, el viernes 15 de junio de 2018. Foto: Andrey Rudakov / Bloomberg

La economía de Argentina está atrapada en una trampa. Todavía no está claro si los votantes le darán al presidente Mauricio Macri la oportunidad de intentar solucionar los serios problemas económicos estructurales que heredó de sus predecesores. 

Argentina es un mercado emergente dependiente de los productos básicos en el que, durante décadas, los gobiernos han intentado construir una sociedad de clase media sin siquiera modernizar completamente la economía del país. 

La predecesora inmediata de Macri, Cristina Fernández de Kirchner, es recordada principalmente por los problemas de su administración con la corrupción y la mala administración económica general. Venezuela es claramente la economía peor manejada en América Latina, pero con Fernández de Kirchner, Argentina se metió en la ignominiosa posición de ser la segunda economía más problemática de la región.

Macri es un pragmático pro empresarial que ha prometido distender los engorrosos subsidios del gobierno y otras distorsiones del mercado y atraer una nueva ola de inversión extranjera directa. Macri ya hace campaña para que Argentina se una a la OCDE . Alrededor del mundo ha sido visto favorablemente, pero dentro de Argentina los votantes están viviendo el dolor de sus medidas correctivas y están cada vez más frustrados con la incapacidad de Macri para catalizar un auge en la inversión y el crecimiento económico. En 2017 GM y VW anunciaron planes para invertir más de $ 1.1 mil millones en la expansión de la producción en Argentina. 

Macri también prometió que salvará el sector eléctrico obsoleto y sobrecargado del país y atraerá miles de millones de dólares de nueva inversión privada en energía renovabley proyectos de infraestructura. Logró atraer la atención de empresas como Enel Green Power ,  Acciona y Technict . En una nota menos positiva, a mediados del 2018 Macri ha desatado protestas al contactar al Fondo Monetario Internacional para un préstamo de emergencia de $ 50 mil millones . En este momento, las compañías y los inversionistas que consideran proyectos en Argentina deben incluir un análisis de riesgo político como parte de su diligencia debida.

Para analizar lo que le espera a Argentina, me comuniqué con Jimena Blanco, directora de investigación política de América en Verisk Maplecroft , una consultora de riesgos políticos.


Nathaniel Parish Flannery:  ¿Qué salió mal en Argentina? ¿Por qué era necesario que Macri volviera al FMI?

Jimena Blanco:  Macri se vio obligada a tomar la decisión radical de buscar un "paraguas" preventivo del FMI después de una importante corrida del peso a fines de abril. Si bien ha habido un éxodo general de los mercados emergentes globales de vuelta al dólar, en línea con el aumento de la tasa de la Reserva Federal de los Estados Unidos y la recuperación de la economía de los Estados Unidos. Argentina estuvo particularmente expuesta ya que los mercados y los inversionistas simultáneamente perdieron la confianza en la reforma fiscal "gradual" de Macri, que está siendo financiada por los mercados internacionales de capital, pero que aún no ha sido entregada, ni económica ni políticamente.

Después de dos años de desagradables medidas gubernamentales centradas en la eliminación de tarifas de servicios públicos y otros subsidios de larga data, el déficit fiscal sigue siendo estructuralmente demasiado alto y la deuda pública ha aumentado exponencialmente, tanto deuda de bonos externos como deuda interna, incluido el déficit del banco central. La inflación sigue obstinada en dos dígitos, 28% actualmente, y la tolerancia pública de la situación se desvanece rápidamente, ya que el ajuste "gradual" -en teoría diseñado para protegerlos- de hecho pareció no hacer más que atrincherar al país en un período más largo de dolor prolongado.


Agregó a la mezcla noticias de que la cosecha de exportación de productos básicos de este año y las ganancias fiscales y el crecimiento económico corren el riesgo de ser mucho más débiles de lo esperado, y los mercados comenzaron a tomar miedo. Pero la gota que colmó el vaso, de hecho, fue el comportamiento de los propios argentinos, quienes, quemados por sucesivas crisis, se precipitaron en masa a dólares a la menor volatilidad del peso.

El jefe de Gabinete de Macri, Marcos Peña, dijo que el gobierno buscaba un paraguas para proteger al país de las tormentas mundiales: la gran carpa entregada por el FMI, que fue acompañada por una fuerte declaración de apoyo de Christine Lagarde, está claramente diseñada para tranquilizar a los inversores y disuadir a los especuladores. Las condiciones adjuntas, que incluyen un compromiso para fortalecer formalmente la autonomía del banco central y poner fin al financiamiento del déficit del BCRA, y objetivos fiscales más estrictos a partir de 2019, señalan nuevamente al Fondo después de una década en el llamado "desierto" de la heterodoxia de izquierda radical. desde 2007.

Parish Flannery:  cuando Macri fue elegido por primera vez parecía que los votantes estaban listos para darle una oportunidad real de tratar y abordar los problemas económicos que heredó. ¿Las personas comienzan a impacientarse con Macri ahora? ¿Existe la posibilidad de que no gane la reelección cuando finalice su mandato en 2019?

Blanco:  El partido de Macri tuvo un buen desempeño en las elecciones al Congreso de octubre de 2017, visto como un voto pragmático a favor de sus esfuerzos en curso para recuperar la estabilidad macroeconómica. Pero la gente ciertamente se está preocupando y quiere ver algo de luz al final del túnel.

Hasta la fecha, ha sido en gran medida todo un dolor y no ha ganado a nivel nacional, a pesar de las percepciones de los inversores internacionales de que el país está completamente de pie. Los sindicatos, especialmente los aliados al ahora partido oposicionista peronista, están constantemente agitando y presionando a Macri. Sin embargo, Macri ha demostrado ser un operador político consumado, y últimamente logró un acuerdo con los gobernadores de la oposición para aprobar el presupuesto del año electoral de 2019, que ahora será más austero.

La pregunta ahora es si Macri puede vender este trato y llevarse a la mayoría de los votantes con él para un gran impulso más a la 'derecha' de la economía. Ni los vientos económicos globales ni regionales están a su favor: Brasil, el principal socio comercial de Argentina, sigue sumido en profundas crisis económicas y políticas estructurales, mientras que las perspectivas económicas de China también son inciertas, en el contexto de la turbulencia del comercio mundial instigada por Estados Unidos.

Parish Flannery:  ¿Cuál es su punto de vista? ¿Es optimista de que Macri siga ayudando a que la economía de Argentina vuelva a encarrilarse?

Blanco: Tres grandes problemas incluyen el hecho de que directamente Macri tendrá que encontrar unos $ 8,9 mil millones en nuevos recortes este año solo para cumplir con el objetivo revisado de déficit fiscal del 2,7% del PIB, por debajo del 3,2% anterior. Los objetivos de inflación se han relajado hasta 2020. El objetivo es ahora del 17% para 2019, 13% para 2020 y 9% para 2021, lo que significa no solo presión continua sobre los ingresos del consumidor, sino también un período más largo de tasas de interés vertiginosas. Las fuertes condiciones de financiamiento, a su vez, pesarán sobre la inversión privada y el crecimiento general. Dujovne ahora espera un crecimiento del PIB real de 1.4% este año y 1.5% -2.5% para 2019, por debajo de las expectativas iniciales de más del 3%.
Conseguir que Argentina se convierta en un círculo virtuoso de crecimiento, y evitar un círculo vicioso de círculos cada vez más reducidos, está lejos de estar garantizado en este punto.

Parish Flannery:  ¿Qué tan exitoso crees que será al abordar estos problemas?

Blanco:  El acuerdo de respaldo de tres años y $ 50 mil millones fue mayor de lo esperado, y Buenos Aires espera un desembolso inmediato del 30% de la SBA, o alrededor de $ 15 mil millones.

Con otros fondos multilaterales agregados, incluidos $ 5.65 billones en el próximo año del Banco Interamericano de Desarrollo, el Banco Mundial y la CAF y potencialmente también un intercambio de divisas desde China, Argentina no debería tener que depender de los mercados internacionales de capital para casi dos años, aislándolo de nuevas turbulencias en el mercado (probablemente provenientes de mayores subidas de tasas de interés en los Estados Unidos y apreciación del dólar).

Los peronistas ya están en el ataque, acusando a Macri de hipotecar el futuro. Pero los recuerdos aún están amargamente crudos por el legado dejado por Cristina Kirchner, y Macri tiene tiempo suficiente -18 meses- para demostrar a la población que su política respaldada por el FMI y el G7 es la correcta. Este acuerdo se venderá como una "medida preventiva", y hubiera sido mucho más grave si Macri se hubiera visto obligado a ir a la cabeza de Lagarde en junio de 2019.

Con las calificaciones de popularidad del presidente todavía en el 40%, además, Macri - increíblemente, dada la paliza que ha tomado muchos trimestres - todavía tiene un poco de capital político de sobra.



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