CONCLUSIONES CLAVE

  • "Vender en mayo y marcharse" es un dicho popular que sugiere que los inversores abandonen sus tenencias de acciones en los meses de verano y vuelvan a invertir alrededor de Halloween.
  • Si bien el desempeño histórico de las acciones muestra evidencia de rendimientos más bajos durante los meses de verano, los asesores no recomiendan que los inversores se retiren de los mercados.
  • Las expectativas de un sólido desempeño del mercado durante el resto del año se derivan del buen comienzo de 2024 para las acciones, así como de la evidencia de años anteriores de elecciones presidenciales.

Los principales índices bursátiles estadounidenses alcanzaron máximos históricos la semana pasada, y estamos en mayo, lo que plantea la pregunta: ¿es hora de asegurar sus ganancias y regresar al mercado más adelante este año?

"Vender en mayo y marcharse" es un dicho del mercado de valores que sugiere que los inversores abandonen las acciones en los meses de verano, cuando los rendimientos tienden a moderarse, y reinviertan en el otoño. Si bien la historia muestra que las acciones generalmente obtienen mejores resultados en los meses más fríos, los asesores financieros no recomiendan adoptar una estrategia de venta en mayo.

"Intentar cronometrar el mercado es una tontería", dijo Austin Marrs de TSA Wealth Management en Houston. "Los inversores no deben dejar que las emociones, los acontecimientos actuales o incluso los eslóganes pegadizos dicten sus inversiones a largo plazo".

La desaceleración del verano para las acciones

La idea detrás de " vender en mayo y desaparecer " es que las acciones tienden a subir poco durante los meses de verano, repuntando nuevamente durante el otoño, cuando entra en juego el efecto Halloween . Y así, según la idea, los inversores deberían vender sus posiciones en acciones en mayo y volver a invertir dinero en acciones en noviembre.

Los datos históricos confirman que las acciones tienden a mantenerse estancadas desde principios de mayo hasta finales de octubre.

En los últimos 80 años, el índice S&P 500 ( SPX ) ha aumentado un promedio de 6,9% en los seis meses que comenzaron el 1 de noviembre, y ha registrado retornos positivos en 61 de esos 80 períodos de tiempo, según Bespoke Investments. Por el contrario, en el mismo período de ocho décadas, el índice ha aumentado un promedio de sólo 1,7% en los seis meses que comenzaron el 1 de mayo.

Las acciones también tienden a recuperarse con más fuerza a principios y finales de año. El S&P 500 ha subido un 20% o más en uno de cada ocho años durante los últimos 80 años, incluido el período de seis meses hasta el mes pasado. Desde 1945, nunca ha aumentado un 20% entre el 1 de mayo y el 31 de octubre.

Los peligros de mantenerse al margen

Desde que se convirtió en un índice de 500 acciones en 1957, el S&P 500 ha obtenido una rentabilidad media del 11,65%.1Si los inversores durante ese período solo hubieran invertido de noviembre a abril, se habrían perdido una parte considerable de rendimientos adicionales.

Después de todo, aunque los rendimientos tienden a caer de mayo a octubre, en promedio siguen siendo positivos. El índice ha registrado pérdidas en sólo 27 de los últimos 80 períodos de mayo a octubre, dijo Bespoke.

"En general, la estrategia estacional no habría funcionado bien, especialmente si uno se hubiera mantenido al margen de todos los activos. Si se hubiera cambiado a bonos del Tesoro, el comercio habría tenido un rendimiento ligeramente superior, pero la estrategia de comprar y mantener se había puesto al día en los últimos años", dijeron los analistas. en el Deutsche Bank.

El S&P 500 ha caído sólo dos veces entre mayo y octubre durante los últimos doce años, según Bespoke.

"No se trata de sincronizar el mercado, se trata de tiempo EN el mercado", dijo Chris Mankoff, asesor de LPL en Plano, Texas, "y perder períodos de retornos positivos limitará su potencial alcista".

Kevin Brady, asesor de Wealthspire en la ciudad de Nueva York, está de acuerdo.

"Los rendimientos positivos y negativos ocurren tan cerca uno del otro, especialmente en tiempos de incertidumbre, que se perderá cualquier rebote al tratar de minimizar las pérdidas", dijo Brady.

¿Qué pasa con este año?

Un inversor que siguiera la estrategia este año podría haberse perdido ganancias considerables en las primeras semanas de mayo. El S&P ha sumado un 5,3% en lo que va del mes, ya que el índice ha alcanzado máximos históricos en varios días en medio del optimismo sobre las sólidas ganancias corporativas y las esperanzas de que la Reserva Federal recorte las tasas de interés este año.

Lawrence Fuller, líder del grupo inversor de The Portfolio Architect, señala que algunos inversores tal vez quieran optar por limitar su desinversión de mayo a agosto, cuando las distracciones del verano alcanzan su punto máximo y las operaciones en el mercado de valores suelen disminuir.

Sin embargo, las probabilidades históricas pueden favorecer que se mantenga la inversión este año.

Cuando el S&P 500 registra una ganancia en los primeros cuatro meses del año, como lo ha hecho este año, ha terminado el año con ganancias todas menos cuatro veces en los últimos 40 años.

Más recientemente, el índice del siglo XXI también ha mostrado un 18% menos de volatilidad de mayo a octubre que durante los otros seis meses del año. Además, el diferencial promedio de los rendimientos con respecto al resto del año disminuyó con respecto a períodos anteriores, lo que significa que los rendimientos ajustados al riesgo mejoraron aún más.2

"No vendan en mayo y se van", dicen los analistas del Bank of America, especialmente en los años de elecciones presidenciales en Estados Unidos. Nota del autor del blog; imagino el candidato a reelección regala dinero 

"Los años de elecciones presidenciales pueden ser testigos de grandes manifestaciones de verano. Junio-agosto es el segundo período de tres meses más fuerte del año de todos los años que se remontan a 1928, con el SPX subiendo el 65% del tiempo con un rendimiento promedio del 3,2%. En los años presidenciales, "En los años electorales, el SPX ha subido el 75% del tiempo entre junio y agosto, con un rendimiento promedio del 7,3%", dijeron.3

El encanto de los esquemas de rima fáciles de recordar

Entonces, ¿por qué los adagios del mercado parecen tan atemporales?

Patrick Huey, propietario y asesor principal de Victory Independent Planning en Camas, Washington, y autor de Lecciones de historia para el inversor moderno, dijo que la "falacia de la rima o la razón" permite que persistan dichos como "vender en mayo".

Nuestros cerebros, dijo Huey, tienden a recordar cosas que riman. Y las personas tienden a actuar según las cosas que recuerdan, incluso si no son necesariamente precisas. Por tanto, su consejo a los inversores sigue siendo relativamente sencillo:

"Por favor, no hagas nada en ningún mes", dijo, "basado en siete sílabas y un esquema de rima".

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