Los inversores globales compran acciones chinas a pesar de las caídas del mercado
- Las entradas de inversiones internacionales en acciones de China continental han aumentado desde el cuarto trimestre, según EPFR Global.
- El cambio positivo en el sentimiento se produce cuando los bancos de inversión mejoran las acciones chinas.
- Sin embargo, los datos muestran que los fondos de mercados emergentes globales han aumentado sus asignaciones más a India que a China continental, en medio de la incertidumbre sobre la regulación y el crecimiento económico.
BEIJING — Los inversionistas internacionales están invirtiendo más dinero en acciones chinas, incluso cuando los inversionistas locales se han mantenido cautelosos en los mercados del continente.
Los fondos de acciones de China continental registraron entradas netas de $ 16,6 mil millones en enero, solo la cuarta vez desde la pandemia que las entradas mensuales superan los $ 10 mil millones, según la firma de investigación EPFR Global. Eso siguió a casi $ 11 mil millones en entradas netas en diciembre, mostraron los datos.
“El interés de los inversionistas en China en realidad se ha fortalecido al entrar en el cuarto trimestre del año pasado”, dijo Cameron Brandt, director de investigación de EPFR, en una entrevista telefónica la semana pasada. “Creo que el impulsor allí es una percepción, especialmente entre los inversores institucionales, de que en el espacio de los mercados emergentes, China es, por una variedad de razones, una especie de juego seguro este año”.
La última ola de compras proviene de instituciones, en lugar de inversores minoristas cuyo interés en China disminuyó desde principios del año pasado, dijo Brandt.
El interés divergente se produce cuando las firmas de inversión globales se han vuelto cada vez más positivas con respecto a las acciones de China continental en los últimos meses.
Los analistas están apostando, en parte, a que Beijing quiere asegurar el crecimiento en un año en que el gobernante Partido Comunista Chino elegirá a sus próximos líderes en un congreso nacional en el otoño. En la misma reunión, se espera que el presidente Xi Jinping asuma un tercer mandato sin precedentes en el poder.
“Todo tendrá que verse a la perfección para [tal] evento monumental”, dijo Jason Hsu, presidente y CIO de Rayliant Global Advisors, en una entrevista telefónica la semana pasada. “Para cualquiera que sea un inversionista racional, este es probablemente el sentimiento más favorable que obtendrá”.
China también se ha convertido en “una buena jugada contraria” este año porque el mercado local está entrando en un período de estímulo y política más flexible, mientras que la Reserva Federal de EE. UU. se embarca en un ciclo de ajuste , dijo Hsu.
Goldman Sachs y Bernstein son tan optimistas que cada uno de ellos publicó extensos informes en las últimas semanas recomendando acciones de China continental, también conocidas como acciones A.
Las llamadas optimistas se producen a pesar de las preocupaciones sobre cómo la incertidumbre regulatoria puede haber hecho que esas acciones sean “no invertibles”.
“Creemos que las acciones A de China, una clase de activos de US$14 billones, se han vuelto más invertibles dadas las medidas de liberalización y reforma en curso en los mercados de capitales chinos”, dijo el estratega jefe de acciones de China de Goldman, Kinger Lau, y su equipo en un informe de 89 páginas el domingo. .
En los últimos 18 meses, Beijing ha tomado medidas enérgicas contra las supuestas prácticas monopólicas de las empresas chinas de Internet y la alta dependencia de la deuda de los promotores inmobiliarios , entre otras cuestiones. Los cambios de política, a veces abruptos, han sorprendido a los inversionistas globales.
Mientras tanto, los fondos de mercados emergentes globales han recurrido a India, según mostraron los datos de EPFR.
“Los administradores de fondos que manejan fondos diversificados están menos entusiasmados con China, ciertamente en relación con otros mercados”, dijo Brandt.
La asignación promedio a China cayó del 35 % de la cartera en el tercer trimestre de 2020 al 27 % a partir del 1 de enero, según Brandt. Durante el mismo período, dijo que la asignación de fondos a India aumentó del 8,5% al 12,7%.
Pesimismo del mercado en China
Aunque el mercado de valores de China continental es el segundo más grande del mundo por valor, difiere significativamente del de EE. UU., el más grande del mundo.
Los inversores minoristas especulativos en lugar de las instituciones dominan el mercado continental, que durante años ha sido comparado con un casino.
Pero ha habido signos de progreso.
En una señal de cómo está madurando el mercado, el gigante del índice MSCI decidió en 2018 agregar algunas acciones A de China al índice de referencia MSCI Emerging Markets Index . La medida obligó a los fondos internacionales que siguen el índice a comprar más acciones A. Pero los inversores minoristas aún dominan con diferencia el mercado continental.
Nuestra opinión general es que este año [el] mercado de China no es un mercado alcista fácil. Es más probable que compre con esperanza y venda con hechos y resultados.winnie wuESTRATEGA DE ACCIONES DE CHINA, BANK OF AMERICA SECURITIES
El sentimiento interno débil, junto con mejores oportunidades en los mercados desarrollados, han contribuido a la visión neutral de JP Morgan Asset Management sobre las acciones chinas desde principios del año pasado, dijo Sylvia Sheng, estratega global de activos múltiples de la firma, en una entrevista telefónica el lunes.
Dijo que si el crecimiento mejora en el segundo trimestre, el sentimiento también podría cambiar, y señaló: “En realidad, estamos buscando ser más positivos con las acciones chinas”.
El compuesto de Shanghái ha subido un 3% en febrero hasta la fecha después de un cierre de una semana por las vacaciones del Año Nuevo Lunar. El índice había comenzado el año con una caída del 7,65 % en enero, su peor mes desde octubre de 2018. El año pasado, el índice registró ganancias relativamente moderadas del 4,8 %.
El sentimiento de todos sobre invertir en acciones A ha disminuido significativamente, dijo Schelling Xie, analista senior de Stansberry China, en una entrevista telefónica el viernes. Señaló la incertidumbre sobre el grado de cambio en la regulación y el crecimiento económico.
Aunque algunos economistas han dicho que lo peor de la represión regulatoria de China ya pasó, también dijeron que no significa un cambio o el fin de las nuevas reglas.
Tomará tiempo para que el mercado recupere la confianza, pero no es apropiado ser demasiado pesimista en este momento, dijo Xuan Wei, estratega jefe de China Asset Management, en una nota. Agregó que hay oportunidades en acciones de nuevas energías y crecimiento tecnológico.
China se abre a las finanzas extranjeras
Mientras los analistas evalúan el rendimiento de las acciones chinas, el mercado continental ofrece cada vez más oportunidades comerciales para las empresas de inversión internacionales.
La industria financiera es una de las pocas áreas en las que Beijing ha relajado las restricciones de propiedad en los últimos años. Los cambios de política han permitido a BlackRock , Goldman Sachs y UBS , entre otros, comprar el control total de sus valores locales o operaciones de fondos mutuos.
“Una de las razones por las que somos optimistas es que trabajamos en un área donde China realmente se ha abierto a lo grande”, dijo Brendan Ahern, director de inversiones de KraneShares. La firma vende uno de los principales fondos cotizados en bolsa de EE. UU. que rastrea las acciones de Internet chinas, KWEB .
“En general, creo que existe esta disparidad entre lo que piensan los chinos sobre China y lo que piensan los inversionistas extranjeros sobre China”, dijo Ahern.
KWEB ha subido un 3,8 % en lo que va del año después de haber caído más del 50 % en 2021. El índice Hang Seng de Hong Kong ha subido un 5,5 % en lo que va del año, mientras que el compuesto de Shanghái ha bajado un 4,7 %.
A los inversionistas extranjeros generalmente “les gusta comprar China para el crecimiento” en lugar de bancos y otras industrias con muchas empresas estatales, dijo Winnie Wu, estratega de acciones de China, Bank of America Securities.
Sin embargo, señaló que las empresas estatales han liderado a las empresas con mejor desempeño reciente, una tendencia que duda que pueda conducir a ganancias sostenidas para el mercado.
“Nuestra visión general es que este año [el] mercado de China no es un mercado alcista fácil”, dijo. “Es más probable que se compre con esperanza y se venda con hechos y resultados”
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