La primera prueba para la crisis de la deuda de Evergrande llega esta semana
- Evergrande pagará intereses por un valor de $ 83 millones sobre un bono a 5 años denominado en dólares estadounidenses, con un tamaño de emisión inicial de alrededor de $ 2 mil millones. Otro pago de intereses sobre un bono en dólares a 7 años vence el próximo miércoles 29 de septiembre.
- Los analistas y observadores del mercado esperan en gran medida que Evergrande no realice el pago de intereses el jueves.
- Si se producen estos incumplimientos iniciales, los inversores institucionales y otros inversores extranjeros probablemente se verán más afectados en comparación con los inversores nacionales en China, dicen los analistas.
La primera prueba para la crisis de la deuda de Evergrande llega esta semana: los inversores estarán atentos para ver si el asediado promotor inmobiliario chino es capaz de pagar los intereses adeudados sobre un bono o no pagarlo.
La firma pagará intereses por valor de 83 millones de dólares el jueves, según datos de S&P Global Ratings.
El bono de Evergrande a 5 años, denominado en dólares estadounidenses, tuvo un tamaño de emisión inicial de alrededor de $ 2 mil millones, según el proveedor de datos de mercado Refinitiv Eikon, aunque el precio se ha desplomado ahora.
Los rendimientos de este bono se han disparado al 560%, desde poco más del 10% a principios de este año, según Refinitiv Eikon. El bono vencerá en marzo de 2022.
Otro pago de intereses sobre un bono en dólares estadounidenses a 7 años vence el próximo miércoles.
“Lo que suceda el jueves promete ser un evento fundamental para los mercados, de una forma u otra, quizás más grande que el resultado del FOMC que habrá ocurrido unas horas antes”, Ray Attrill, jefe de estrategia cambiaria del National Australia Bank. , le dijo a CNBC. Se refería a las reuniones del banco central de EE. UU. Que son seguidas de cerca por los inversores.
Los analistas y observadores del mercado esperan en gran medida que Evergrande pierda el pago de intereses el jueves. Sin embargo, técnicamente no incurrirá en incumplimiento a menos que no realice ese pago dentro de los 30 días.
S&P Global Ratings dijo el lunes que era “probable” un incumplimiento.
“El hecho es que Evergrande ya se encuentra en incumplimiento técnico por no haber pagado los intereses bancarios”, dijo Vishnu Varathan, jefe de economía y estrategia de Mizuho Bank. Se refería a los informes de que el gobierno chino dijo a los principales bancos que el gigante inmobiliario no podrá pagar los intereses de sus préstamos que vencen a principios de esta semana el lunes.
“Con el riesgo de perder un cupón de bonos a finales de esta semana, la capacidad de asustar a los mercados de capital sigue siendo significativa; considerando que Evergrande representa ~ 11% de todos los bonos de alto rendimiento de Asia”, escribió Varathan en una nota el martes.
Inversores extranjeros, los bonos extraterritoriales pueden ser los primeros en ser afectados
Si se producen estos incumplimientos iniciales, los inversores institucionales y otros inversores extranjeros probablemente se verán más afectados en comparación con los inversores nacionales en China, dijeron analistas.
Es posible que los bonos nacionales denominados en yuanes tengan prioridad sobre los bonos extranjeros denominados en dólares. Los bonos extraterritoriales están en su mayoría en manos de inversores institucionales o extranjeros, mientras que los inversores minoristas nacionales en China tienen más probabilidades de poseer bonos nacionales.
“Claramente, la óptica de los inversionistas en bonos a quienes se les paga cuando los propietarios de productos de administración de patrimonio minorista y los compradores de viviendas están muy lejos de la claridad, y mucho menos de la resolución, no les sienta bien”, dijo Varathan a CNBC en un correo electrónico.
Por lo tanto, el argumento para tratar las obligaciones contraídas con los inversores minoristas de productos de gestión patrimonial de forma más favorable es “sólido dados los ángulos de estabilidad social al respecto”, dijo.
Las protestas de compradores de viviendas e inversores enojados han estallado en la última semana en algunas ciudades, y el malestar social es una preocupación clave.
La semana pasada, alrededor de 100 inversores se presentaron en la sede de Evergrande en Shenzhen, exigiendo el reembolso de préstamos sobre productos financieros vencidos, formando escenas caóticas, según Reuters.
Por lo tanto, la prioridad para los inversores nacionales tendrá implicaciones sobre los riesgos de incumplimiento de los bonos denominados en dólares en el extranjero, en su mayoría en manos de inversores institucionales u otros inversores extranjeros, frente a los bonos en el país, en su mayoría en manos de inversores nacionales.
“Sin embargo, un punto de interés adicional es si el cupón adeudado en los bonos extraterritoriales recibirá un tratamiento menos preferencial que los cupones de los bonos nacionales, especialmente dado el acuerdo asimétrico según el cual el incumplimiento en el extranjero no desencadena el incumplimiento cruzado (mientras que el incumplimiento en el país desencadena el incumplimiento cruzado para el extranjero ) ”, Dijo Varathan a CNBC. Un incumplimiento cruzado ocurre cuando un incumplimiento desencadenado en una situación se extiende a otras obligaciones, lo que genera un contagio más amplio.
“En otras palabras, ¿Evergrande elegirá simplemente incumplir con los bonos offshore mientras se cumplen los compromisos onshore?” Preguntó Varathan.
¿Qué fondos poseen los bonos Evergrande?
UBS, HSBC y Blackrock han estado acumulando bonos Evergrande durante los últimos meses, según datos de Morningstar Direct.
“Hemos visto algunos fondos que se agregaron a China Evergrande entre julio y agosto de 2021, dados los diferenciales cada vez más amplios y las valoraciones atractivas”, dijo Patrick Ge, analista de investigación gerente de Morningstar.
Estos son los principales fondos con la mayor exposición a los bonos Evergrande, según Morningstar.
- Fidelity Asian High-Yield Fund
- UBS (Lux) BS Alto rendimiento asiático (USD)
- Fondos de inversión globales de HSBC - Bonos de alto rendimiento de Asia XC
- Fondo de bonos de alto rendimiento Pimco GIS Asia
- Blackrock BGF Asian High Yield Bond Fund
- Bono de alto rendimiento asiático dinámico Allianz
- Brittany Dawe de CNBC contribuyó a este informe.
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