La
política monetaria y fiscal de los países desarrollados más la corrupción generalizada
de los países emergentes generara un tsunami social que desembocara en un cataclismo
en muchas partes del mundo. Extraído del
WSJ y del diario El País de España. Parte I
Advertencia del FMI ahonda los problemas de
los mercados emergentes extraído del WSJ.
Por ERIN MCCARTHY, CHARLES FORELLE e IAN TALLEY
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Los temores
de los inversionistas de que se acerca el fin de las políticas de crédito fácil
están repercutiendo en todo el mundo, azotando a los mercados financieros y
reduciendo las perspectivas de crecimiento económico desde Brasil a Turquía.
En el coletazo
más reciente, el Fondo Monetario Internacional
recortó su previsión de crecimiento global
y sus proyecciones para economías emergentes como China y Rusia. El informe
de la entidad subraya las dificultades de países que hasta hace poco estaban
inundados del dinero de inversionistas que buscaban retornos más altos, pero
que ahora afrontan la salida de ese capital en medio de un alza en las tasas de
interés de Estados Unidos.
Reuters
La decisión
del FMI pone de manifiesto la onda expansiva de los movimientos en los
mercados, que se preparan para un retiro de las políticas de estímulo de la
Reserva Federal de Estados Unidos. Los fondos han salido de los mercados que
representan un mayor riesgo desde que el presidente de la Fed, Ben Bernanke,
indicara hace unas semanas que el organismo podría en algún momento empezar a
reducir sus compras de bonos, que ascienden a US$85.000 millones al mes.
Muchos
inversionistas esperan que las violentas fluctuaciones de los mercados
persistan a medida que las carteras de los inversionistas se ajustan a las
políticas de la Fed y la incertidumbre económica. "Vamos a atravesar un
período de muchísima volatilidad", dijo Derrick
Irwin, gestor de portafolio de Wells Fargo WFC
-0.30% Advantage Funds, que administra unos US$230.800 millones.
En el
transcurso de los últimos seis meses, los inversionistas han retirado unos US$13.500 millones de fondos de renta
fija especializados en mercados emergentes y US$22.000 millones de fondos de renta variable dedicados a estas
economías, según el proveedor de datos EPFR Global.
Ver gráfico
La deuda
soberana de los países emergentes denominada en moneda local ha caído 8,3% en
lo que va del año, según un índice de J.P. Morgan JPM +0.35% y las acciones de mercados emergentes han perdido más de 10%
desde junio, según el proveedor de índices MSCI Inc. MSCI -0.84%
El retroceso
no se ha limitado a los mercados emergentes. En Portugal,
un miembro de la zona euro, la amenaza de una retirada de los programas de
estímulo de la Fed, junto con la incertidumbre política, ha revertido todo un
año de caídas en las tasas de interés de largo plazo.
El
rendimiento de los bonos a 10 años de
Portugal se desplomó desde más de 10% a mediados del año pasado a menos de 6% a
principios de este año. Los rendimientos de los bonos caen cuando sus
precios suben. El martes, cerró en 6,62%.
En una señal
de la penetración de los estímulos de los bancos centrales en los mercados
emergentes, gobiernos como los de Brasil y Turquía han revertido de manera abrupta
sus estrategias para manejar sus economías.
Muchos
países en desarrollo habían dedicado los primeros meses del año a promulgar
impuestos sobre la inversión extranjera y a reducir tasas de interés con el fin
de contener el torrente de efectivo que entraba desde el exterior, motivado por
las políticas de estímulo de la Fed, y apreciaba sus monedas, acciones y bonos.
En cuestión de semanas, muchas de estas políticas fueron desechadas, siendo reemplazadas por medidas desesperadas para
impedir la salida masiva de capitales.
La lira turca alcanzó un mínimo histórico versus
el dólar el lunes y monedas como el real o el rand sudafricano descendieron a
mínimos de varios años en semanas recientes.
El
banco central de India
tomó medidas el martes para reducir la volatilidad del mercado cambiario y
contener la caída de la rupia, luego de que la moneda tocara un mínimo frente
al dólar en la jornada previa.
El posible
fin de las inyecciones de efectivo de la Fed no es la única razón que explica
las caídas en los mercados. Muchas economías en desarrollo enfrentan una menor
demanda de sus bienes ante la desaceleración de China,
un destino clave de sus exportaciones. Otros países, como Brasil, encaran
una inflación alta, un mal que usualmente se trata con tasas de interés más
altas, que tienden a ahogar el crecimiento económico.
De todos
modos, la ola de ventas ha tomado por sorpresa a muchos inversionistas. Tim Dingemans, gestor de portafolio del fondo de
cobertura de mercados emergentes Adelante Asset
Management, que maneja US$82 millones, compró la rupia india a mediados
de junio con la esperanza de que había tocado fondo. Sin embargo, la divisa
siguió bajando y Dingemams vendió a fines de mes.
El temor de
que la Fed retire sus programas de estímulo está sacando a relucir penurias
históricas de los mercados emergentes. Las economías más grandes, como India y
Brasil, deben mejorar su infraestructura para impulsar un crecimiento magro.
Por su parte, China necesita hacer la transición de una economía centrada en la
inversión a una que dependa del consumo, dijo Irwin, de Wells Fargo.
"La liquidez
global desde la crisis financiera mundial permitió que, hasta cierto punto, se
ignoraran esos desequilibrios", agregó Irwin. "Creo que van a tener que abordarlos a
medida que la liquidez desaparezca".
El FMI, que
agrupa a 188 países, recortó su pronóstico de crecimiento económico global de
3,3% en abril a 3,1%. Las economías emergentes crecerían 5% este año, en lugar del
5,3% previsto en abril.
Con los
mercados artificialmente inflados y menores perspectivas de crecimiento, las
economías emergentes también corren el riesgo de
inestabilidad financiera, advirtió el FMI.
Muchos
economistas argumentan que el mercado inmobiliario de China podría reventar
tras varios años de hiperinversión.
Beijing
tiene en frente una decisión difícil: dejar que la inversión se mantenga alta
bajo el riesgo de crear burbujas de crédito o limitar el financiamiento y
reducir la inversión, con lo que haría peligrar su crecimiento.
—Prabha Natarajan
contribuyó a este artículo..
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