El Banco Central Europeo se reúne mientras los nuevos bloqueos del coronavirus complican la recuperación de la región
- Las cifras económicas recientes apuntan a una recuperación económica más fuerte de lo esperado.
- Y más bloqueos de coronavirus en la zona euro probablemente no justificarán más acciones por parte del banco central.
FRANKFURT - Con un cambio de política prácticamente fuera de la mesa esta semana, los observadores del Banco Central Europeo tendrán que monitorear de cerca los detalles más finos sobre su programa de estímulo pandémico mientras los legisladores esperan más datos antes de tomar medidas decisivas.
Las cifras económicas recientes apuntan a una recuperación económica más fuerte de lo esperado, y es probable que más bloqueos del coronavirus en la zona euro no justifiquen más acciones por parte del banco central.
“Es poco probable que se produzca un cambio en la postura de las políticas”, dijo Mark Wall, economista jefe de Deutsche Bank, en una nota de investigación.
“La decisión de mantener o no el nuevo ritmo más rápido de compras de PEPP se tomará después de una evaluación conjunta de las condiciones de financiamiento y las perspectivas de inflación en la reunión del Consejo del 10 de junio”, agregó, sugiriendo que no hay actualizaciones para la reunión del jueves. esta semana.
PEPP aceleró
A raíz de la pandemia, el BCE lanzó su Programa de Compras de Emergencia Pandémica, o PEPP, que compra bonos en la región para estimular los préstamos e impulsar una recuperación económica. Dejó ese programa sin cambios en su reunión de marzo, con el monto de compra objetivo todavía en 1,85 billones de euros (2,21 billones de dólares), que debe durar hasta marzo de 2022.
Sin embargo, decidió acelerar las compras de bonos mensualmente para aliviar parte de la presión alcista de los rendimientos de la deuda soberana en la región, lo que había significado un refinanciamiento más caro para los países de la zona euro o un endurecimiento de las condiciones financieras.
“Las compras de PEPP fueron de 74.000 millones de euros en marzo”, explicó Wall. “Esto fue significativamente más alto que los 53 mil millones de euros y los 60 mil millones de euros en febrero y enero”.
Pero al mirar las actas de la reunión del Consejo de Gobierno del BCE en marzo, está claro que la oposición al aumento de los rendimientos no fue tan completa como parecía en un principio.
“La decisión de acelerar significativamente el ritmo de compra demostraría que el Consejo de Gobierno estaba dispuesto a utilizar la flexibilidad del programa, sin cambiar el sobre general o la duración del programa”, dijeron las cuentas de la reunión de marzo. El tono de las cuentas podría describirse mejor como un acto de equilibrio entre las palomas y los halcones en el BCE.
Los halcones hablan
Cada vez surgen más señales de que la economía se recuperará con fuerza en la segunda mitad de este año.
La perspectiva mejorada ha llevado a algunos legisladores a dar un paso al frente e insinuar una salida al PEPP.
Pierre Wunsch y Klaas Knot, los jefes de los bancos centrales belga y holandés respectivamente, iniciaron la discusión sobre una posible salida del PEPP y este último sugirió que podría producirse ya en el tercer trimestre de este año.
“Si la economía se desarrolla de acuerdo con nuestra línea de base, veremos una mejor inflación y crecimiento a partir del segundo semestre en adelante”, dijo Knot a principios de este mes. “En ese caso, me quedaría igualmente claro que a partir del tercer trimestre en adelante podemos comenzar a eliminar gradualmente las compras de emergencia pandémica y terminarlas como estaba previsto en marzo de 2022”.
Esto parece ser el comienzo de una discusión que probablemente cobrará fuerza durante el transcurso del verano.
“Dudamos que esto sea descontado por los mercados, pero estamos de acuerdo en que la salida del PEPP será el tema clave para el BCE durante el verano dado que se espera que el ritmo de recuperación económica se acelere en la segunda mitad mientras que se espera que la inflación aumente, ”, Dijo Anatoli Annenkov, un observador del BCE de Societe Generale, en una nota de investigación.
“Será difícil reducir materialmente el PEPP antes de la (Reserva Federal), que actualmente esperamos que comience a reducirse a principios de 2022”, agregó.
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