Bond Bulls avanza, desafiando el consenso sobre el aumento de los rendimientos
Los contrarios ven una oportunidad de compra a medida que los inversores aumentan los rendimientos en las apuestas para recuperar el crecimiento y el aumento de la inflación
Robert Tipp, estratega jefe de inversiones de PGIM Fixed Income, dice que los factores estructurales que han suprimido los rendimientos de los bonos durante décadas seguirán vigentes.
FOTO: VICTOR J. BLUE / BLOOMBERG NEWSRobert Tipp no compra la opinión popular de Wall Street de que los rendimientos de los bonos del gobierno de EE. UU. Seguirán aumentando este año, aunque admite que podrían hacerlo antes de que probablemente caigan más tarde.
Tipp, estratega jefe de inversiones de PGIM Fixed Income, se encuentra entre un grupo relativamente pequeño de contrarios que han apostado durante meses a que las fuerzas que elevan los rendimientos de los bonos (expectativas de un aumento del crecimiento e inflación posterior a la pandemia, aumento del endeudamiento del gobierno) no son iguales por los factores estructurales que los han reprimido durante décadas.
La posición de Tipp es notable porque él y otros supuestos alcistas de los bonos en general han tenido razón sobre la dirección de los rendimientos de los bonos del Tesoro durante los últimos 30 años. Eso le da a su perspectiva un lastre adicional a medida que los inversores se enfrentan a una serie de circunstancias muy inusuales, incluido el posible fin de una pandemia y un aumento sin precedentes del gasto gubernamental en tiempos de paz y recortes de impuestos.
El rendimiento del bono de referencia del Tesoro de EE. UU. A 10 años, un impulsor clave de las tasas de interés en toda la economía, superó el 1,7% a principios de este mes por primera vez desde el inicio de la pandemia de coronavirus, y se estableció el viernes en 1,658%. Eso fue por encima del 0,913% a fines del año pasado, pero por debajo del 5% hace 15 años y el 8% hace 30 años.
Los rendimientos, que se mueven en la dirección opuesta a los precios de los bonos, tienden a subir cuando los inversores esperan un crecimiento e inflación más rápidos, lo que puede llevar a tasas de interés más altas a corto plazo fijadas por la Reserva Federal, y caen cuando anticipan una economía más débil.
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