El déficit presupuestario de EE. UU. Está creciendo en un momento en que la tasa de desempleo está disminuyendo, algo que no ha sucedido en tiempos de paz desde la Segunda Guerra Mundial.

Goldman: algo extraño está sucediendo con la economía de los EE. UU. Que podría provocar que las tasas de interés salten

https://www.cnbc.com/2018/05/14/goldman-deficit-unemployment-rate-disconnect-could-fuel-higher-interest-rates.html

El déficit presupuestario de EE. UU. Está creciendo en un momento en que la tasa de desempleo está disminuyendo, algo que no ha sucedido en tiempos de paz desde la Segunda Guerra Mundial.
Goldman Sachs proyecta que el aumento de los costos para financiar el déficit obligará al gobierno a pedir prestado más, lo que elevará las tasas de interés.
En general, el rendimiento del bono referencial del Tesoro a 10 años probablemente aumentará de casi un 3 por ciento ahora a un 3,6 por ciento para fines de 2019, según Goldman.
Jeff Cox | @JeffCoxCNBCcom
Publicado hace 14 horas Actualizado hace 11 horas
CNBC.com
 Goldman: algo extraño está sucediendo con la economía de los EE. UU. Que podría provocar un alza en las tasas de interés. Goldman Sachs dice que podría haber un salto significativo en las tasas de interés
Hace 12 horas | 01:00
El déficit presupuestario y la tasa de desempleo de Estados Unidos van en direcciones opuestas, algo que nunca sucedió durante tiempos de paz posteriores a la Segunda Guerra Mundial y que podría causar un aumento significativo en las tasas de interés.

Goldman Sachs proyecta, por ejemplo, que la nota del Tesoro a 10 años podría estar cediendo un 3,6 por ciento el próximo año.

El aumento del déficit viene debido al reciente aluvión de estímulo fiscal del Congreso, que incluye un recorte de impuestos de $ 1.5 trillones aprobado en diciembre de 2017 y un proyecto de ley de gastos de $ 1.3 billones destinado a mantener el gobierno en funcionamiento hasta el final del año fiscal.

Normalmente, tales movimientos vendrían en las primeras etapas de una recuperación económica. Sin embargo, la economía de EE. UU. Se encuentra en el octavo año de su expansión de la crisis posterior a la crisis financiera, ya de por sí.

La tasa de desempleo ahora está en 3.9 por ciento y cae, mientras que el déficit presupuestario fue de $ 668 mil millones en 2017 y se espera, según la Oficina de Presupuesto del Congreso, que supere $ 1 billón en 2020. Ese es un fenómeno dual que es poco común en los EE. UU. , según los economistas de Goldman.

El siguiente cuadro muestra que las únicas veces desde la Segunda Guerra Mundial que el déficit ha aumentado mientras que el desempleo ha disminuido se produjo durante las guerras de Corea y Vietnam. Una economía en expansión normalmente ayudaría a reducir el déficit, pero ese no ha sido el caso dado que los préstamos del gobierno continúan creciendo.



Fuente: Departamento de Trabajo, Oficina de Administración y Presupuesto, Goldman Sachs Global Investment Research

Para cumplir con la creciente carga de la deuda, los EE. UU. Tendrán que emitir más bonos en un momento en que la Reserva Federal ya no es un jugador en el mercado.

Más oferta y menos compradores significarán que el gobierno tendrá que pagar más a los inversores para comprar deuda de los EE. UU. Y eso significará mayores tasas de interés.

Goldman proyecta específicamente el índice de referencia. La nota del Tesoro de EE. UU. Arrojará un 3,6 por ciento a fines de 2019, desde un tono por debajo del 3 por ciento donde se está negociando ahora y en un punto donde podría comenzar a ejercer presión sobre el crecimiento económico.

"El importante aumento de la demanda proporcionado por los recientes recortes fiscales y el aumento del límite de gasto en un momento en que la economía ya está más allá del pleno empleo es una marcada desviación de las normas históricas que probablemente contribuya a un mayor recalentamiento este año y el próximo. una política monetaria más estricta en respuesta ", dijeron los economistas de Goldman Daan Struyven y David Mericle en un informe para clientes.

De hecho, se espera que la Fed continúe aumentando las tasas de interés, en parte como respuesta al crecimiento económico en expansión, como lo demuestra la caída del desempleo, y para evitar el sobrecalentamiento y la inflación.

Mientras que los funcionarios de la Fed afirman que se centran en el pleno empleo y la estabilidad de precios, también han hecho público sus temores sobre el deterioro de la situación fiscal.

Goldman estima que el estímulo fiscal aumentará el nivel de deuda al PIB del 4 por ciento actual al 5.5 por ciento para el año fiscal 2021. La economía en realidad está saliendo de su mejor mes, con un superávit en abril de $ 218 mil millones, según la CBO. Sin embargo, el déficit de otro modo ha estado creciendo y es de hasta $ 382 mil millones en el año fiscal 2018, un aumento interanual del 10.7 por ciento.

"El aumento inusual en el déficit es aún más sorprendente porque se produce en un momento en que la relación deuda-PIB federal ya se acerca a máximos históricos", escribieron los economistas. "El aumento resultante en la emisión de bonos del Tesoro requerirá que el público absorba considerablemente más deuda pública en los próximos años".

Es probable que los déficits crecientes sean responsables de 30 de los 60 puntos base que Goldman está pronosticando.

En términos de la Fed, eso equivale a más de un cuarto de punto de incremento, en un momento en que el banco central proyecta un total de tres aumentos tanto en 2018 como en 2019.

La presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, en una entrevista con Joumanna Bercetche de CNBC, dijo que Estados Unidos necesita prestar atención a su creciente carga de deuda, en $ 21 billones y contando, antes de que se "salga de control".

MIRAR: Un congresista cuenta el peaje del déficit.