Es probable que el petróleo siga siendo volátil y caro a medida que el mundo lidia con la escasez de suministro
- Los precios del petróleo están subiendo de nuevo y podría seguir habiendo grandes oscilaciones en ambas direcciones a medida que el mundo se enfrenta a una posible escasez de petróleo.
- “La gama de resultados en cualquier período de dos semanas es amplia. Pasamos de $90 a $130 por barril en un mes. Pasamos de $125 a $95 en una semana, y ese será el tipo normal de volatilidad”, dijo un director de inversiones.
- El petróleo subió un 7% el lunes mientras la Unión Europea analiza las sanciones al petróleo ruso y después de que los rebeldes hutíes atacaran las instalaciones de Arabia Saudita.
Los precios del petróleo están subiendo nuevamente y se espera que experimenten picos más pronunciados y caídas repentinas a medida que el mundo lidia con una posible escasez de suministro.
Para los consumidores, eso significa un período más largo de gasolina costosa, con precios en la bomba que se mantienen por encima de $4 por galón. Para la economía, eso significa más inflación. Además de la presión sobre los consumidores, habrá costos más altos en todos los ámbitos para cualquier negocio que dependa del petróleo, desde aerolíneas y camioneros hasta compañías químicas y productores de plásticos.
La invasión rusa de Ucrania se produjo en un momento en que los precios del petróleo ya subían debido a la escasez de suministros y la creciente demanda de la reapertura de las economías. Ahora, la pérdida de una gran parte de los 5 millones de barriles diarios de exportaciones de Rusia ha ejercido una presión adicional sobre los precios.
“Sigo siendo constructivo sobre el petróleo porque no veo ninguna salida inmediata a la guerra en Ucrania. Los participantes del mercado le han dado constantemente a Putin el beneficio de la duda sobre su voluntad declarada de negociar, pero creemos que debemos prestar atención a sus acciones, no a sus palabras”, dijo Helima Croft, directora de estrategia global de productos básicos de RBC.
El petróleo subió más del 7% el lunes, ya que la Unión Europea considera unirse a los EE. UU. en un embargo petrolero y después de que las instalaciones de Saudi Aramco fueran atacadas durante el fin de semana por rebeldes hutíes alineados con Irán en Yemen.
Los analistas también reconocen que podría haber colapsos repentinos en el precio, particularmente si hubiera alguna resolución del ataque de Rusia a Ucrania.
“La gama de resultados en cualquier período de dos semanas es amplia. Pasamos de $90 a $130 por barril en un mes. Pasamos de $125 a $95 en una semana, y ese será el tipo normal de volatilidad. $10 a la semana no es nada, el 10% no mueve nada”, dijo Daniel Pickering, director de inversiones de Pickering Energy Partners.
Pickering dijo que el mercado volvió a tener miedo al comercio el lunes.
“No querrás quitar puntos de precio más altos de las mesas en términos de posibilidades, pero creo que lo que vimos es que existe el miedo a algo y en este momento es el miedo a las acciones en torno a los barriles rusos y eso va a crear mucho. de volatilidad”, dijo. “Si se convierte en realidad, creo que estás sesgado más arriba de estos niveles. Vuelve a poner en juego $130 si empezamos a cancelar barriles rusos”.
Pickering estima que entre 2 y 3 millones de barriles diarios de petróleo ruso transportado por agua se han congelado fuera del mercado, sin compradores inmediatos. Dijo que China e India continúan comprando crudo ruso. “Estoy seguro de que en los márgenes habrá otros dispuestos a tomar más con el tiempo”, dijo.
Pickering dijo que no pronostica un retorno a 130 dólares por barril de petróleo, pero agrega que podría suceder. Los futuros del crudo West Texas Intermediate para abril subieron un 7% a 112,12 dólares por barril el lunes.
Francisco Blanch, jefe de productos básicos y derivados de Bank of America, dijo que el mercado estadounidense está preparado para picos de precios periódicos.
Dijo en una nota que el crecimiento limitado de la producción y la fuerte demanda de refinación y exportación están generando inventarios ajustados en las instalaciones de almacenamiento de US Cushing en Oklahoma. Esa es una instalación petrolera central para el crudo negociado en contratos de futuros de EE. UU. La falta de almacenamiento allí podría generar más volatilidad en el mercado de futuros, ya que el titular de un contrato de futuros debe recibir la entrega física cuando vence el contrato.
En abril de 2020, esa convergencia condujo a un precio negativo para el petróleo WTI, ya que los inversores se vieron obligados a liquidar sus posiciones a precios negativos durante un período de muy baja demanda. Ahora, lo contrario podría causar picos de precios durante el vencimiento, ya que los inversores intentan comprar, señaló Blanch.
El contrato de abril vence el martes. “Dado que el mercado está desesperadamente corto de barriles en el corto plazo, vemos un mayor riesgo de una contracción corta a medida que el WTI se acerca al vencimiento cada mes”, dijo Blanch.
prohibición europea?
Se espera que la Unión Europea discuta la prohibición del crudo ruso, pero hay desacuerdo entre los miembros. Hay conversaciones esta semana entre los gobiernos de la UE y el presidente Joe Biden en una serie de cumbres destinadas a endurecer la respuesta a la invasión de Rusia.
“Creo que la perspectiva de sanciones o un embargo sobre el petróleo ruso en Europa realmente está aumentando, y la presión aumentará durante la semana”, dijo Dan Yergin, vicepresidente de IHS Markit.
“Pero debe hacerse con cuidado y en consulta cuidadosa con la industria para minimizar esta interrupción”, dijo Yergin.
Croft dijo que es escéptica de que Europa acepte la prohibición. Europa es el mayor mercado de exportación de Rusia tanto para el petróleo como para el gas natural.
“Sigo pensando que Alemania bloqueará cualquier esfuerzo de la UE para imponer sanciones energéticas, por lo que persistirá el salvavidas económico proporcionado a Putin por las ventas de petróleo y gas”, dijo Croft.
El sistema financiero de Rusia ha sido sancionado por EE. UU. y sus aliados, y EE. UU. ha prohibido el petróleo ruso. Croft dijo que podrían venir más sanciones.
“La brutalidad de su campaña militar probablemente significará que las sanciones están aquí para quedarse en el futuro previsible y que Rusia seguirá siendo un activo tóxico”, dijo. “Creo que deberíamos prestar más atención al Congreso porque podría moverse para imponer sanciones secundarias que esencialmente forzarían la mano de Alemania en el tema”.
Escasez de suministro
Las instalaciones petroleras de Arabia Saudita fueron atacadas durante el fin de semana por hutíes alineados con Irán. Los ataques con misiles y drones fueron disparados contra una planta desalinizadora de agua, una planta de gas natural licuado, una central eléctrica y una instalación de gas. Aramco dijo que no hubo impacto en los suministros.
“Los saudíes están utilizando este ataque de los hutíes como una tapadera para decir que se absuelven de cualquier responsabilidad de suministro del mercado petrolero debido al ataque”, dijo John Kilduff, socio de Again Capital. Señaló que las relaciones de Arabia Saudita con Estados Unidos han sido tensas durante la administración de Biden.
“La negativa saudita a agregar oferta está exacerbando el problema de los precios para los consumidores de todo el mundo”, dijo Kilduff.
Arabia Saudita es un miembro líder de la OPEP+, que incluye a otros productores de la OPEP y Rusia. El grupo acordó devolver al mercado 400.000 barriles diarios cada mes hasta junio. En su última reunión, la OPEP+ no indicó si consideraría agregar más barriles.
Arabia Saudita ha guardado silencio sobre la invasión y no ha prometido agregar más petróleo al mercado más allá de sus planes anteriores. El primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, visitó el reino la semana pasada y también se espera que el secretario de Estado de los Estados Unidos, Antony Blinken, lo visite.
“Arabia Saudita sigue decidida a seguir con la fórmula de relajación de la OPEP+. Boris Johnson regresó a Londres con las manos vacías y ahora, con los ataques de los hutíes intensificados contra la infraestructura energética, el reino advierte que es posible que no pueda mantener los niveles de producción actuales”, dijo Croft.
Yergin dijo que sería difícil para Arabia Saudita romper con la asociación OPEP+. “La asociación OPEP+ fue realmente un acuerdo entre Arabia Saudita y Rusia y antes de que todo esto comenzara, era una fuente de estabilidad para el mercado”, dijo Yergin. “Desde el colapso de los precios de 2014, su objetivo siempre ha sido llevar a Rusia a un acuerdo en lugar de que Rusia se quede afuera como competidor. Su relación se ha profundizado y se han convertido en socios estratégicos”.
Yergin dijo que la relación se unió al más alto nivel, entre el presidente ruso, Vladimir Putin, y el príncipe heredero de Arabia Saudita, Mohammed bin Salman.
“Si la OPEP no vuelve a activar más barriles, el mercado se endurecerá”, dijo Pickering. “No creo que se sientan muy obligados a corto plazo. Creo que hay mucho juego... Creo que hay una dinámica que dice que la producción de la OPEP seguirá aumentando, pero no necesariamente con la velocidad que a Europa y EE. UU. les gustaría”.
Otras fuentes de suministro
Estados Unidos ha estado buscando otras fuentes de suministro, incluidos posibles barriles de Venezuela, que ha estado bajo sanciones.
El mercado esperaba un acuerdo con Irán que le permitiera devolver más de 1 millón de barriles por día al mercado a cambio de su acuerdo de que pondría fin a su programa nuclear. Pero esas conversaciones se han estancado en las últimas semanas.
Los productores estadounidenses también podrían traer más petróleo, pero no se espera que sus contribuciones sean mucho mayores que los 900.000 a 1 millón de barriles diarios adicionales que ya se esperan para este año.
Algunos ejecutivos petroleros se reunían en la Casa Blanca el lunes.
“No creo que la industria se sienta muy obligada a entrar en acción. Hay volatilidad de precios. Hay una discusión sobre el impuesto a las ganancias inesperadas”, dijo Pickering. “Necesitamos ver si el gobierno va a proporcionar zanahorias. Ciertamente han proporcionado palos, pero no creo que los palos funcionen”.
Corrección: Antony Blinken es el Secretario de Estado de los Estados Unidos. Una versión anterior escribió mal su nombre.
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