Vistas de página en total

martes, 9 de agosto de 2016

El extraño mundo de los tipos negativos // Por Loomis Sayles encontrado en Expansion.com

El extraño mundo de los tipos negativos


http://www.expansion.com/mercados/2016/08/09/57a8dd55e2704ec0068b45b4.html



 Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo.

.
Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo.BLOOMBERG NEWSEXPANSIÓN

POR LOOMIS SAYLES / FT
Actualizado: 09/08/2016 00:17 horas


Bienvenidos al extraño mundo de los tipos de interés negativos. Ya existen en Japón y en la mayor parte de Europa y pueden visitar EEUU en la próxima recesión.


En mayo el BCE anunció que retiraría los billetes de 500 euros de la circulación por su vinculación en el blanqueo de dinero. Con esta retirada, el BCE también dificulta evitar los tipos de interés negativos, con el depósito del efectivo bajo el colchón. Incluso, puede ser el primer paso hacia la supresión progresiva de todo el dinero en efectivo para evitar que la gente lo acumule.


El impacto del Brexit

Se espera que la incertidumbre del Brexit afecte a la confianza y al crecimiento de la UE con el pertinente efecto secundario para Europa central y del este, vulnerable al Brexit por muchas razones. Aunque las exportaciones al Reino Unido son importantes, el mayor impacto potencial es la debilidad económica como efecto secundario, lo cual reduciría la demanda de exportaciones de Europa central y del este. La política monetaria del BCE debe seguir siendo acomodaticia en este entorno incierto.

Elecciones

Esperamos que el desempeño de las acciones cambie con los titulares de las noticias durante lo que es probable que sea un verano agitado con la incertidumbre en aumento debido al Brexit y a las elecciones estadounidenses a la vuelta de la esquina. Es de esperar un nuevo récord del S&P 500 a finales de este año o en la primera mitad de 2017.


Sector bancario mundial

La banca ofrece atractivo a medio plazo en la actualidad. El balance contable desapalancado, los criterios de suscripción más rigurosos y las reducciones de costes han mejorado en gran medida las ratios de capital de los bancos. Los balances contables más fuertes, un énfasis en las actividades de menor riesgo, actividades basadas en honorarios (como la gestión del patrimonio), junto con valoraciones significativamente más atractivas indican que este puede ser un buen momento para fijarnos en las oportunidades.

PIB Mundial
China, Japón y Alemania ya succionan la demanda de la economía mundial con grandes superávit en cuenta corriente, reflejo de lo mucho que han ahorrado estos países. Esos ahorros deben prestarlos y gastarlos otra de las grandes economías, con el fin de mantener constante la demanda agregada mundial. Con tipos de interés bajos, incluso negativos, en todo el mundo, encontrar a alguien que pida prestado y gaste esos ahorros excedentes está volviéndose cada vez más difícil. Con el fin de impulsar el crecimiento mundial, nos gustaría ver más contribución en términos de demanda de importaciones de las economías más importantes del mundo.

El dilema de los seguros
¿Cómo van a cumplir las compañías de seguros de vida con las garantías de sus productos de renta y de vida al frente de tipos de interés negativos? La mayoría busca inversiones más tradicionales para las aseguradoras de vida (bonos corporativos) aunque los bajos rendimientos de estos activos podrían reducir los márgenes de los seguros de vida aún más. Esto puede instar a la caza de otros activos de mayor riesgo o a sacrificar la calidad del crédito a la vez que la búsqueda de tipos más altos se sigue extendiendo cada vez más dada la volatilidad en las perspectivas económicas.

Emergentes

A la espera de señales de estabilización de las materias primas, ya hay ideas de inversión en el sector de consumo en países emergentes. Por ejemplo, en sectores como alimentos y bebidas, y las tiendas minoristas, especialmente en México.

No hay comentarios:

Publicar un comentario