El Banco Central Europeo podría desatar un aumento enorme de las tasas a medida que la economía se desliza hacia la recesión
- La inflación en la zona euro llegó al 9,7% en agosto y, con la continua presión sobre los precios de la energía, se espera que alcance niveles de dos dígitos en los próximos meses.
- Al mismo tiempo, el riesgo de una recesión se cierne sobre la economía de la región, ya que los consumidores sienten el dolor y reducen su consumo, y las empresas luchan con los altos precios de la energía.
FRANKFURT, Alemania — Se espera que el Banco Central Europeo anticipe una serie de aumentos de tasas y sacrifique el crecimiento en la región debido al aumento del costo de vida que amenaza con aumentar aún más.
El discurso de Isabel Schnabel, miembro de la Junta Ejecutiva del BCE, en Jackson Hole marcó la pauta para la próxima reunión de política esta semana. Dado que se prevé que la inflación en la zona euro aumente al menos un 10% en los próximos meses y el riesgo de que los precios al consumidor se disparen, una subida de tipos “jumbo” de 75 puntos básicos el jueves es ciertamente una posibilidad.
“Dado que las subidas anticipadas pueden tener un mayor impacto en las expectativas de inflación que un enfoque más gradual, un movimiento de 75 pb podría tener sentido”, dijo el observador del BCE y economista jefe de Berenberg, Holger Schmieding, en una nota de investigación.
“Aunque en gran medida está descontado, aún podría exacerbar las tensiones en los mercados de bonos”.
La reciente interrupción de las entregas de gas a Europa a través del gasoducto Nord Stream 1 no solo ha hecho bajar las acciones y ha aumentado el riesgo de recesión en Europa, sino que también ha llevado los rendimientos del gobierno italiano a 10 años al 4 %, el nivel más alto desde mediados de junio. antes de que el BCE anunciara la creación de una herramienta anti-fragmentación. Los altos rendimientos para Italia, mucho más altos que los de Alemania, significan que el gobierno de Roma tiene que pagar más para pedir prestado, lo que exacerba las preocupaciones sobre su gran cantidad de deuda.
La inflación en la zona euro llegó al 9,7% en agosto y, con la continua presión sobre los precios de la energía, se espera que alcance niveles de dos dígitos en los próximos meses. Al mismo tiempo, el riesgo de una recesión se cierne sobre la economía de la región, ya que los consumidores sienten el dolor y reducen su consumo, y las empresas luchan con los altos precios de la energía.
“Si bien los gobiernos parcialmente ‘pagarán la factura’, existen límites en la medida en que el sector privado puede protegerse de este shock de ingresos”, dijo Dirk Schumacher de Natixis en una nota de investigación para los clientes.
“La caída de la confianza del consumidor a un mínimo histórico en los últimos meses indica que los hogares son conscientes de estos límites con respecto al apoyo del gobierno. También hay cada vez más evidencia de que las empresas en sectores intensivos en energía están reduciendo la producción”.
Ajuste cuantitativo
Debido a las perspectivas de inflación, se espera que el BCE sacrifique el crecimiento para mantener ancladas las expectativas de inflación, ya que este es el mandato principal del banco.
“Una conclusión clave de los comentarios recientes de los funcionarios del BCE es que el ciclo de aumento será menos sensible a la recesión de lo que pensábamos”, dijo el economista jefe de Deutsche Bank, Mark Wall, en una nota de investigación.
“Elevamos nuestro pronóstico de tasa terminal en 50pb a 2,5%”, agregó. La tasa de referencia del BCE se encuentra actualmente en cero.
La institución de Fráncfort cree que su tasa “neutral”, un nivel óptimo para una economía estable, se encuentra entre el 1 % y el 2 % y con el riesgo de inflación en aumento, el Consejo de Gobierno del BCE podría necesitar considerar elevar las tasas por encima de ese nivel en un territorio más restrictivo.
Eso, por supuesto, también plantea la pregunta sobre el ajuste cuantitativo, que es la descripción técnica para reducir el balance del banco central. La venta de activos aún no ha sido discutida por el BCE.
“Dada la amenaza a la credibilidad del BCE, también nos preguntamos por qué no se discute el endurecimiento cuantitativo”, dijo Anatoli Annenkov de Societe Generale, en una nota de investigación. “No usar QT debería implicar tasas más altas”.
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