Páginas vistas en total

sábado, 13 de noviembre de 2010

Desolador informe economico de EEUU hecha por Dagong

Dagong es una calificadora de riesgo crediticio a si como Fitch Rating, Moody’s, S& P, solo que Dagong es nueva y es China, no se enojen no es un informe mío, yo no se ni donde esta el dinero en mi casa, el informe es de China, esta escrito en ingles primero y abajo en castellano.
Surveillance Report for Sovereign Credit Rating
The United States of America

http://www.dagongcredit.com/dagongweb/uf/USARatingReport.pdf
Sovereign Credit Rating:
Local currency/outlook: A+/negative
Foreign currency/outlook: A+/negative
Rating date: November, 2010
Analyst: LU Sinan, DU Mingyan
Rating History:
Local currency/outlook: AA/negative
Foreign currency/outlook: AA/negative
Rating date: June, 2010
Dagong has downgraded the local and foreign currency long term sovereign credit
rating of the United States of America (hereinafter referred to as “United States” ) from
“AA” to “A+“, which reflects its deteriorating debt repayment capability and drastic decline
of the government’s intention of debt repayment.
The serious defects in the United States economic development and management
model will lead to the long-term recession of its national economy, fundamentally lowering
the national solvency. The new round of quantitative easing monetary policy adopted by
the Federal Reserve has brought about an obvious trend of depreciation of the U.S. dollar,
and the continuation and deepening of credit crisis in the U.S. Such a move entirely
encroaches on the interests of the creditors, indicating the decline of the U.S.
government’s intention of debt repayment. Analysis shows that the crisis confronting the
U.S. cannot be ultimately resolved through currency depreciation. On the contrary, it is
likely that an overall crisis might be triggered by the U.S. government’s policy to
continuously depreciate the U.S. dollar against the will of creditors.
The rating bases for downgrading the sovereign credit rating of the United States by
Dagong are as follows:
I. The U.S. government has not introspected on the question of the
development and management model of the national economy from the global
strategic perspective, which makes it very difficult for the U.S. to fundamentally
change the passive situation of economic development.
After the outbreak of the financial crisis, the United States government has adopted a
series of policies and measures aiming at rescuing the crisis and recovering the economy,
2
such as: the government has purchased bad assets directly, injected capital to financial
institutions and entity enterprises seriously hit by the crisis, increased investment in social
security, education and energy, cut the tax rate of low and middle income families, and
adjusted financial supervision, etc.. Looking at the effects, the U.S. government's efforts
have achieved little success, falling short of initial expectations. The credit crunch is still
proceeding and even deepening. The development course of credit crisis has shown a
chart of debt crisis - economic crisis - monetary crisis - overall crisis. Currently, the U.S.
credit crisis has developed into the monetary crisis phase. In order to rescue the national
crisis, the U.S. government resorted to the extreme economic policy of depreciating the
U.S. dollar at all costs and this fully exposes the deep-rooted problem in the development
and the management model of national economy. It would be difficult for the U.S. to find
the correct path to revive the U.S. economy should the U.S. government fail to understand
the source of the credit crunch and the development law of a modern credit economy, and
stick to the mindset of traditional economic management model, which indicates that the
U.S. economic and social development will enter a long-term recession phase. The main
evidences for this judgment are as follows:
First, the credit expansion policy has changed both the economic fundamentals and
the operating mechanism of the U.S. economy. It is a basic state policy of the U.S. to take
credit expansion as an engine of economic development. As a result of the highly
developed domestic credit policy, the credit relations between the creditors and debtors
have become the basic economic relations between social members. In addition, an
international credit system, with the U.S. at the core, has been built up on the basis of
international credit expansion, and international credit relations have become the basic
economic relations between the United States and other members of the international
community. Thus, the formation of the U.S. economic foundation has been changed, and
credit relations have become a dominant driving force for economic and social
development, the paradoxical movement of credit relations determines the direction of
U.S. economic and social development. Due to the abuse of credit, the United States
became a net debtor country in 1985. From then on, its economic and social activities
have been completely based on the huge amount of debts. The status of the
creditor-debtor relations not only influences the development model and performance of
the U.S. economy, but also constitutes the basis for the nation to choose economic regime
and make strategic choices.
Credit expansion has also changed the forming mechanism of United States credit
demand, and the market has become the governing force to create the credit demand.
The U.S. globalization of social credit has also reached a high level, 30% of which comes
from foreign capital. Therefore, the national capacity to adjust social credit demand
through monetary policy instruments such as the money supply and interest rate has been
greatly weakened. The change in the forming mechanism of credit demand has
fundamentally strengthened the dominant role of market in the economy, which indicates
the market-oriented social credit relationship would fully influence the U.S. economic and
social development. The status of credit relationships in the United States restricts the
country’s creative capability of actual value by affecting its economic structure. The heavy
debt burden which exceeds the real debt repayment capability forces the state apparatus
3
to satisfy the country’s capital demand in the manner of surpassing the speed of value
creation by the real economy. The over-expansion of virtual economy is the result of the
paradoxical movement of the credit relationship in the United States. Thus, Dagong
believes that as long as the policy of credit expansion remains intact in United States, the
development model of financialization of the national economy would not be changed and
the key factors to induce long term economic recession would continue to play a role.
Second, the economic financilization and industrial hollowing-out in the United States
has broken the normal relationship between the financial system and real economy,
leading to the pursuit of the virtual wealth. As social capital was largely sucked into the
financial system, the value of a huge amount of financial assets operating away from the
underlying assets and basic economy is amplified in a surprising manner, making people
more concerned about the increase in virtual wealth and less interested in creating real
wealth; and a large number of entities were transferred overseas, resulting in a serious
industrial hallowing-out, thus the country’s creative capability of actual wealth has been
severely weakened. In addition, as the government has long relied on borrowing to carry
out its administrative functions, it would gradually lose the autonomy to manage the
economy though effective exploration of fiscal policy, and finally has to resort to the
banknote printing machine, like killing the goose that lays the golden eggs. The
improvement in the creative capability of actual wealth depends on the reasonable
positioning of the financial system and real economy, and the adjustment process will
determine the U.S. economic recovery and vision for future development.
Third, the U.S. global hegemonic strategy has consumed enormous national financial
resources, but its own capacity of wealth production is insufficient to support its huge
strategic target. The dependence on issuing national debt or U.S. dollars to carry out its
strategy not only lacks sustainability, but also becomes the root of yielding fiscal deficit. A
balance of state revenue and expenditures is advantageous to the sustained development
of the U.S. economy. However, it is almost impossible for the U.S. government to abandon
its global strategy. Hence, it will become a long-term factor to hinder the U.S. economy.
Fourth, long-term dependence on the U.S. dollar depreciation to export debt is not
only harmful to the creditor’s interests, but is also unable to solve its debt dilemma. The
problem of the national development strategy is that it causes the U.S. government to
bear a huge debt burden; however the U.S. government is unwilling to adjust its strategy
to reduce debt; rather, it believes that exporting debt through the U.S. dollar depreciation
is more compliant with the interests of the United States. Although the U.S. dollar
depreciation forces creditors to transfer their interests to the US, it will reduce the market
confidence in U.S. dollars, which may trigger the trend of selling U.S. dollars. Hence, it will
change the international currency system pattern, and the U.S. dollar hegemonic status
will be shaken inevitably, which will ultimately affect the backflow of U.S. dollars, hindering
the international financing channel of the U.S. government directly, and reducing its debt
income. The debt income concerns the prosperity of the United States. To avoid the
outbreak of debt crisis, it has to issue additional currency to solve the problem of
insufficient debt income. Hence, the U.S. dollar starts a new round of depreciation,
circulating on and on, which intensifies the risk of debt repayment inevitably.
Fifth, the reform of financial and rating systems has failed to fully reflect the essential
4
requirements of the credit economy, and it is difficult to establish a basic service system of
national economy that accommodates the development law of a credit economy, so as to
push the U.S. economy into a path of revival. "Financial Regulatory Reform Act" is the
main measure of the U.S. government to prevent further crisis, but its content shows that
they have not really found the root of the problems within the U.S. financial system. The
root cause of credit crisis can not be eradicated by simply resting on regulatory reforms.
The U.S. financial system has created a myriad of financial products, which attract
the continuous influx of global USD capital. Foreign capitals make up the most important
part of the U.S. economic ecosystem, and it is the driving force of this very system to
obtain capital revenue through credit expansion, but the consequent problems are serious:
(1) social capitals are encouraged to engage in financial speculations, and the pursuit of
virtual wealth rather than material wealth is not conducive for the United States to
enhance its capacity of value creation; (2) credit activities have deviated from the proper
role of supporting the development of real economy, the social credit demand is mainly
determined by the market, and the extra credit created by the market becomes hot money
that jeopardizes the country’s economic development. Furthermore, the government’s
ability to regulate social credit is largely impaired by financial innovation products; (3) the
financial system is composed of complicated credit relationships, which exacerbates the
asymmetry of credit risk information and augments the probability of systemic risks.
The development of credit socialization should not suggest any change in the
orientation of financial services. The essence of finance lies in the credit relations between
the creditors and debtors. This relationship constitutes the whole of the social credit
system, providing a system for distribution of funds for the real economy to create social
wealth. As a result of the pursuit of value adding by means of credit innovation, the scale
of social credit in the United States is in wild expansion, so that the threat of systemic
credit risk becomes a constant phenomenon. With the continued depreciation of U.S.
dollar, once its dominant position around the world is severely challenged, the financial
system that relies heavily on the strong dollar will no longer support the national economy
to operate in the current model. In this context the government will have to rebuild the
national economic system, the social cost of which will be enormous. The U.S.
government failed to make a master plan for the reform of the financial system from a
strategic level, and the principles as well as the approach of the reform are ambiguous.
The ongoing reform aimed at practical interests is one that addresses the symptoms not
the cause. Such a reform can not adapt to the historical requirement necessary for the
recovery of the U.S. economy and improving the U.S. economic system. The crisis
triggered by the failure of its credit rating system has almost destroyed the U.S. financial
system. However the current reform measures do not address the fundamental problems
and the U.S. rating system, tested by the financial crisis, is going to lose a historical
opportunity of recovery. The main problem in the U.S. credit rating system is it treats the
CRAs as general players in the market and does not encourage competition amongst
them, and such a mechanism cannot ensure the CRAs will fulfill their public
responsibilities. The U.S. credit rating systems lack of institutional guarantees to reveal
credit risk cannot provide reliable credit risk information to the public and it is falling behind
the development of the credit system. Therefore, to a certain extent, the credit system
5
cannot provide effective funding to support the economic recovery and development.
Dagong believes that the deep-rooted reason for the credit crisis that happened in the
United States is that the current model of economic development and management has
deviated from the laws of credit economic development. Radically, it is the problem in the
idea of governing the country and national strategy. The fact that the traditional way did
not save the United States economy further proves that the U.S. government lacks the
capability to rule the country by following the law of credit economy. The economic
recovery in the U.S. depends on the change in the way of thinking of its government;
however such a change is very difficult to realize whether the Republican or Democratic
Party is in power. Therefore, the U.S. government will follow its lingering notion,
consequently the economic recovery will last a long time and the government’s debt
repayment capability will deteriorate even further.
II. Subject to the economic development model of the United States, the credit
crisis is far from over, and the U.S. economy will be in a long-term recession.
The key economic data of the United States in three consecutive years since the
financial crisis indicates a declining or slight recovery trend in GDP, the size of the banking
industry and fiscal revenue, money supply, unemployment rate, fiscal deficit and the
outstanding government debt remain at a high level. Adopting the extreme measure of
continuous issuance of currency in the context of unconventional use of monetary and
fiscal policies to save its economy indicates that the credit crisis in the U.S. financial field
is evolving into a national crisis. The root cause is that something is wrong with the
economic development model adopted by the United States. The consequent imbalance
in the national economic structure requires the government to adjust its economic strategy
in order to realize a new balance and create a new economic architecture for economic
recovery. Therefore, Dagong analyzes and judges the prospects of the U.S. economy
from the following aspects:
First, the motivational force of the U.S. economic growth is credit expansion and at
present the huge debt is the result of long-term accumulation of credit expansion. Gone
are the basic conditions that the economic recovery is realized through repeated use of
credit expansion. Therefore, it is impossible for the U.S. economy to generate a driving
force for healthy development unless it can return to the real economy and discover new
areas of value creation. As of the end of 2009, the total debt, including that of the U.S.
government, enterprises and household, amounted to 52.3 trillion U.S. dollars, while the
GDP was just 14.3 trillion U.S. dollars in the same period. Without a massive increase in
the real value of domestic production, it is impossible for the United States to acquire the
capability of paying off its stock debt by relying solely on its current capability of value
creation. Therefore, the U.S. economy would be bound to sink even deeper into the mire if
it continues to rely on the credit expansion model of economic development.
Second, the U.S. capability of creating real wealth can not support its huge
consumption. Under the current circumstance it is difficult to increase the speed of wealth
growth; the only correct way out of debt reduction is mitigation of expenditure. Since the
U.S. government will not adjust its national strategy, it is inevitable for the United States to
increase debt or transfer debt by depreciating the U.S. dollar. The inevitability of such a
6
move makes the dominant factor in the lasting stagnancy of the U.S. economy. In the
components of the U.S. GDP in 2009, the financial services sector accounted for 21.4%
while the real economy sector accounted for 65%.The total output value of the U.S.
financial services industry is composed of two major parts: one is the transferred
production value, most of which comes from value distribution of participating in
international production. Another part is the inflated value originated from credit innovation,
which belongs to bubble value. In addition, due to the high economic financialization,
more than half of the profits in the real economy come from the returns of financial
activities. If we exclude the factor of virtual economy, the U.S. actual GDP is about 5
trillion U.S. dollars in 2009, per capita GDP about $ 15,000. Meanwhile, the total domestic
consumption was 10.0 trillion U.S. dollars and government expenditure was 4.5 trillion U.S.
dollars. The production capacity of real value in the national economy is the material base
to arrange social distribution and consumption. As the U.S. government arranges its
budget according to the GDP including the virtual value, its revenue must fall short of its
expenditure, so the socialization and normalization of debts will exacerbate the
environment of economic development. It is predicted that the average real GDP per year
of the United States will not reach 6 trillion U.S. dollar and per capita GDP will be less than
20,000 in the coming 3-5 years.
Third, the international division of labor and the import and export policies will make it
difficult for the United States to realize balance of international payment. Based on the U.S.
industrial structure, exports are mainly comprised of high-tech products, but the U.S. limits
the export of technical products for strategic reasons; however, what the U.S. needs the
most are daily necessities and energy, etc. In this case, imports are rigid, while exports
are elastic. On the one hand, American products are not essential items for many
countries; on the other hand, due to the policy restraint, it is difficult to effectively raise the
export volume, all of these causes the U.S. to have long-term structural trade deficit. Ever
since 1983, the current account deficit of the United States has been increasing by an
average of 20% year on year. Even if considering the stimulation effect of U.S. dollar
depreciation to export, the current account deficit is expected to maintain 4% of GDP for
the next 3-5 years. The U.S. dollars outflow through current account deficit flows back to
the United States through the capital account and financial projects, which supports its
financial system to realize the transfer of international production value to the U.S. The
U.S. imbalance of trade becomes an international wealth plundering system by
exchanging domestic necessities with the export of the U.S. dollars. It is the barometer to
measure whether the U.S. has the creative capability of actual value.
Fourth, it is difficult for the renewable energy development strategy to become the
new focus of economic growth. The renewable energy development strategy proposed by
the Obama administration is beneficial to inspiring people’s confidence in economic
recovery, but it is still impossible to become an effective power to reverse the American
economic development situation in a moderately long time, because the U.S. lacks the
strategic investment capability that would make renewable energy an industry to
transform the national economy. In addition, it is confronted with the formidable
competition from Northern Europe in terms of the new energy technologies. Therefore,
this strategy will exert very weak influence on changing the American economic structure
7
and development model within a long period of time.
In general, it is difficult for the current economic structure used in U.S. economic
development model to create sufficient material base to support its domestic consumption.
Virtual economy gives tremendous impact on the safety of the national economic system.
The reform of the development model of the national economy forms the decisive factor to
stop the economic recession and to realize the sustained development of the national
economy in the post-crisis era.
III. Continuous economic downturn leads to increasing risks in the financial
system and the trend of the U.S. dollar depreciation will cripple the value transfer
capability of the financial system to attract dollar capital reflow.
After the crisis, the stability of the American financial system has not improved
fundamentally; rather, it will face increasingly more serious rising trend of risks. After the
financial crisis broke out in 2008, the large scale bailout program of the Federal Reserve
and the U.S. government temporarily stabilized the financial system; the too-big-to-fail
financial institutions benefited a lot. However, there are still toxic assets such as the huge
financial derivatives hidden in the financial system waiting for effective disposal, and the
future deleveraging process will take time. In addition, the long term high unemployment
rate caused a rise in loan defaults. By the end of Q2 2010, the default rate of bank loans in
the United States has achieved 7.32%, increasing for 17 consecutive quarters, in which
the default rate in the housing loans has increased to 11.4%. Since the government
withdrew the housing stimulus measures in April 2010, the real estate market has been in
recession and the problem of foreclosure tends to become serious. It is estimated that the
banks will face the repurchase pressure of nearly 220 billion U.S. dollars worth of real
estate mortgage bond, which cannot be satisfied by the current provision for repurchase.
On the basis of 140 cases of bank failure in 2009, another 86 banks went bankrupt in the
first half of 2010 and the current number of troubled banks has reached nearly 500. The
end of 2010 is likely to witness a new rise in bankruptcy for small and medium-sized
banks in the U.S.
The U.S. monetary policy used in dealing with the crisis has almost lost its effect in
promoting economic growth. As a new economic driving force has not formed in the
United States, the declining intention of individual consumption and corporate investment
leads to the shrinking of monetary demand. Although the continuous loose monetary
policy of the Federal Reserve has largely increased the basic monetary supply, it has
failed to promote the expansion of domestic credit scale. The insufficient credit demand of
real economy combined with the bank’s mood of reluctant lending during the period of
economic downturn due to asymmetry of credit risk information, has resulted in the
decreasing credit scale in the United States. Following the 10.3% decline in the amount of
commercial bank credit and leasing in 2009, another 7.2% decline happened in the first
three quarters in 2010 on a year-on -year basis. The large amount of liquidity accumulated
within the financial system is mainly used for speculative financial transactions and
flowing into foreign markets, which is neither conducive to promoting the development of
real economy nor helpful for improving the chronic overexpansion of virtual economy.
The Federal Reserve’s monetary policy of continuous quantitative easing has
8
temporarily reduced the long-term debt interest rate, but the consequent dollar
depreciation trend will trigger the financial system’s long-term recession. The monetary
policy of a new round of quantitative easing launched by the Federal Reserve on
November 3, 2010 plans to release another 600 billion U.S. dollars of long-term U.S.
treasury bond by the end of June next year. The direct objective of this policy is to
maintain the current low yield of the Treasury. The continuous U.S. economic downturn
and the government’s increasing debt burden have undermined the foreign investors’
confidence in the Treasury. These investors turn to buy gold to avoid risk, which pushes
up the price of gold and increases the pressure of a rise in long-term interest rate.
Especially for a highly-indebted economy as the United States, a large amount of financial
derivative contracts in the financial system is related with the interest rate; the increase of
long-term interest rates will cause another big fluctuation in the financial system, restrict
the economic recovery, and increase the government’s burden of debt service. The
Federal Reserve’s monetary policy can temporarily decrease the long-term interest rate,
but it can also trigger the dollar’s depreciation and reduce the attraction of
dollar-denominated assets to foreign investors. From June, 2010 until now, the U.S. dollar
index has dropped about 6% and has depreciated 15% relative to the Euro, 11% relative
to the Sterling Pound, 13% relative to the Yen, 18.5% relative to the Australian dollar,
11.4% relative to the Korean Won. The dollar’s continuous depreciation will cripple the
value transfer capability of the U.S. financial system to attract the dollar capital to reflow,
and the status of the U.S. as the global financial center is on the decline. Therefore, the
room for implementing of monetary policy in the United States is increasingly being
squeezed. On the one hand, the long-standing quantitative easing policy will only play a
temporary role in decreasing interest rate, as a consequence the dollar depreciation is not
conducive to the financing requirement of the United States as the largest debtor country
and the interest assertion of the creditor will be the potential pressure to the increasing
interest rate. On the other hand, the long-term economic downtown makes it impossible
for the government to increase interest rate and regain a strong dollar policy. In this
dilemma, any policies chosen by the Federal Reserve will hurt itself. Though it is likely for
the current loose monetary policy to postpone the occurrence of the difficulties, yet in the
long run, it will be proven to be a practice resembling drinking poison to quench thirst.
IV. New round of liquidity injection can not substantially reverse the trend of
increasing the federal government’s fiscal deficit and debt burden in the long term.
The U.S. Monetary Authority launched the monetary policy of a new round of
quantitative easing, announcing the release of a large amount of federal government
Treasury bond continuously. However, it only has a limited positive influence for easing
the current embarrassed fiscal conditions of the federal government. In 2009, the U.S.
increased another 1 trillion U.S. dollars fiscal deficit in response to the financial crisis,
making the ratio of year-end fiscal deficit to GDP a record 10.6%, and consequently led to
more difficult fiscal operation for the government. Under these circumstances, the Federal
Reserve took the measure of direct debt monetization, on the one hand, financing for the
federal government’s fiscal deficit, and on the other hand, keeping the U.S. Treasury
interest rate at a low level. The federal government’s financing cost and interest burden,
9
therefore, are both controlled at relatively favorable levels.
Additionally, further depreciation of the U.S. dollar is inevitable due to the liquidity
increased by the monetary policy of a new round of quantitative easing, and the U.S.
government’s current debt burden, to some extent, is expected to be released. By the end
of 2009, the balance of the U.S. government’s outstanding debts reached 12.3 trillion U.S.
dollars, of which over 7.8 trillion U.S. dollars debts were held by the public including
foreign investors. This is to say, if the U.S. dollar depreciates by 1%, the actual decrease
of government’s debt burden will exceed 123 billion U.S. dollars, about 5.5% of its fiscal
revenue in 2009. The U.S. base currency will be supplied with an increase of 30% on the
existing basis in the coming eight months, therefore, in full consideration of such factors
as economic recession and slowdown of currency circulation caused by shrinkage of
private credit, a conservative estimate would be U.S. domestic inflation increase of about
1.5 percentage points and U.S. exchange rate index down approximately 10% before Q2
2011. As a result, federal debts will actually be reduced by over 250 billion U.S. dollars.
Public creditors’ interests are invisibly eroded due to the depreciation of U.S. dollar;
especially the foreign creditors will suffer even greater losses from fluctuation of U.S.
dollar exchange rate. Although the federal government could ease its actual debt burden
to some extent via this channel, its sovereign credit will be adversely affected as it ignores
the responsibilities of credit contracts and the legitimate rights and interests of creditors.
For a long time, the U.S. authority has not been temperate in its government credit
expansion, resulting in large fiscal deficit and increasingly high government debts in
consecutive years. Under current governance framework in the U.S., rigid expenditure
accounted for a larger proportion of the fiscal expenditure to satisfy its global hegemonic
strategy, which, on one side, increased the difficulty for the U.S. federal government to
optimize its fiscal expenditure structure and control deficit growth, while, on the other side,
made the federal government unable to have sufficient operating space in smoothing
economic periodic fluctuation by fiscal policy instruments so that sustainable and steady
economic growth cannot be guaranteed. After the breakout of the global financial crisis,
the weak economic growth in the U.S., increase of the fiscal expenditure and the launch of
the monetary policy of a new round of quantitative easing will all drive the U.S. debt
burden to increase further. The pattern that the U.S. government has of a high fiscal deficit
and heavy debt burden is essentially because of its terribly-flawed development model of
debt economy, which can not be significantly improved by simply increasing channels for
issuance of the U.S. dollar. Dagong predicts that the U.S. fiscal deficit will remain
moderately high in 2010 and 2011, about 10.8% and 8% of the year’s GDP respectively.
The federal debts will also increase in 2010 and 2011 on the basis of 2009, and the ratio to
the year’s GDP will be as high as 95% and 97% respectively.
V. In essence the depreciation of the U.S. dollar adopted by the U.S. government
indicates that its solvency is on the brink of collapse, therefore it wants to cut its
debt through the act of devaluation with the national will; such a move has severely
harmed the interests of creditors. The whole world, consequently, will have to face
a period of dramatic adjustment of interest pattern.
10
The status of the U.S. dollar as the dominant international reserve currency
determines that its depreciation gives an inevitable impact to the interests of all creditors.
In addition to the shrinking of creditors’ assets, the utter chaos in the international
currency system triggered by the depreciation of the U.S. dollar will definitely damage the
interests of all the creditors in the world at various levels. Together with the possibility of
inflation in the future, the wealth of creditors will be plundered once again by the malicious
act of currency devaluation conducted by the U.S. government after it suffered the losses
during the financial crisis since 2007.
The value fluctuation of the world’s major currencies caused by the continuous
devaluation of the U.S. dollar will push the adjustment in world interest pattern through the
value comparison of the monetary system. The essence is to transfer the interests of the
creditors to the debtor free of charge, and that will fundamentally destroy the international
credit system and global economic system comprised of the creditor system and debtor
system, resulting in an overall crisis around the world.
Outlook
Dagong believes that the occurrence and development process of the credit crisis in
the U.S. resulted from the long-standing accumulation of the contradictions in its
economic system; the U.S. debt burden can be relieved only to a certain extent through
large-scale printing and issuance of the U.S. dollar; however the consequent decline of
the U.S. dollar status and national credit will block the debt revenue channel which is vital
to the existence of the United States to a greater extent. The potential overall crisis in the
world resulting from the U.S. dollar depreciation will increase the uncertainty of the U.S.
economic recovery. Under the circumstances that none of the economic factors
influencing the U.S. economy has turned better explicitly it is possible that the U.S. will
continue to expand the use of its loose monetary policy, damaging the interests the
creditors. Therefore, given the current situation, the United States may face much
unpredictable risks in solvency in the coming one to two years. Accordingly, Dagong
assigns negative outlook on both local and foreign currency sovereign credit ratings of the
United States.

....................................................
Dagong Informe de Vigilancia de calificación crediticia soberana Los Estados Unidos de América
http://www.dagongcredit.com/dagongweb/uf/USARatingReport.pdf Soberano de calificación crediticia: Moneda local / perspectivas: A + / negativo En moneda extranjera / perspectivas: A + / negativo fecha Clasificación: noviembre de 2010 Sinan LU, Mingyan DU: Analistas Calificación de Historia: Moneda local / perspectivas: AA / negativo En moneda extranjera / perspectivas: AA / negativo fecha Clasificación: Junio de 2010 Dagong ha rebajado la moneda local y extranjera a largo plazo de la deuda soberana Valoración de los Estados Unidos de América (en lo sucesivo, "Estados Unidos") graves en los Estados Unidos el desarrollo económico y de gestión modelo llevará a la recesión a largo plazo de la economía nacional, fundamentalmente la reducción la solvencia nacionalde "AA" a "A +", que refleja el deterioro de su capacidad de pago de la deuda y la drástica disminución de de la intención del gobierno de pago de la deuda. Los defectos graves en los Estados Unidos el desarrollo económico y de gestión modelo llevará a la recesión a largo plazo de la economía nacional, fundamentalmente la reducción la solvencia nacional. La nueva ronda de la política de flexibilización monetaria cuantitativa adoptadas por la Reserva Federal ha dado lugar a una tendencia evidente a la depreciación del dólar de EE.UU., y la continuación y profundización de la crisis del crédito en los EE.UU. Tal medida totalmente supone un atentado contra los intereses de los acreedores, lo que indica el declive de los EE.UU. Gobierno de intención de pago de la deuda. El análisis muestra que la crisis que enfrenta la EE.UU. no puede ser en última instancia, resolverse a través de depreciación de la moneda. Por el contrario, es probable que una crisis global podría ser desencadenada por la política del gobierno de EE.UU. de continua depreciación del dólar de EE.UU. contra la voluntad de los acreedores. Las bases de calificación para degradar la calificación crediticia soberana de los Estados Unidos Dagong son los siguientes: I. El gobierno de EE.UU. no ha introspección sobre la cuestión de la desarrollo y gestión de modelos de la economía nacional desde lo global perspectiva estratégica, lo que hace muy difícil para los EE.UU. para fundamentalmente cambiar la situación pasiva del desarrollo económico. Tras el estallido de la crisis financiera, el gobierno de Estados Unidos ha adoptado una serie de políticas y medidas destinadas a rescatar a la crisis y la recuperación de la economía, 2 tales como: el gobierno ha comprado activos tóxicos directamente, capital inyectado a los servicios financieros instituciones y empresas entidad seriamente afectados por la crisis, el aumento de la inversión en el desarrollo social seguridad, educación y energía, reducir la tasa de impuestos de las familias de ingresos bajos y medios, y supervisión financieras ajustadas, etc. En cuanto a los efectos, el gobierno de EE.UU. los esfuerzos han logrado poco éxito, por debajo de las expectativas iniciales. La crisis del crédito sigue siendo procedimiento e incluso la profundización. El curso de desarrollo de la crisis de crédito ha mostrado una carta de las crisis de la deuda - la crisis económica - la crisis monetaria - La crisis global. En la actualidad, los EE.UU. crisis de crédito se ha convertido en la fase de crisis monetaria. Con el fin de rescatar a los nacionales crisis, el gobierno de los EE.UU. recurrió a la política económica extrema de depreciación de la dólar de los EE.UU. a toda costa y esta totalmente expone el problema profundamente arraigado en el desarrollo y el modelo de gestión de la economía nacional. Sería difícil para los EE.UU. para encontrar la ruta correcta para reactivar la economía de los EE.UU. si el gobierno de EE.UU. no puede entender el origen de la crisis crediticia y la ley de desarrollo de una economía moderna de crédito, y se adhieren a la mentalidad del modelo tradicional de gestión económica, lo que indica que la desarrollo económico y social de EE.UU. entrará en una fase de recesión a largo plazo. Los principales evidencias de la presente sentencia son los siguientes: En primer lugar, la política de expansión del crédito ha cambiado tanto en los fundamentos económicos y el mecanismo de funcionamiento de la economía de los EE.UU.. Se trata de una política estatal básica de los EE.UU. a tomar expansión del crédito como motor del desarrollo económico. Como resultado de la muy desarrollado la política de crédito interno, las relaciones de crédito entre los acreedores y deudores se han convertido en las relaciones económicas entre los miembros de base social. Además, un sistema de crédito internacional, con los EE.UU. en el centro, se ha construido sobre la base de la expansión del crédito internacional, y las relaciones internacionales de crédito se han convertido en la base las relaciones económicas entre Estados Unidos y otros miembros de la comunidad internacional de la comunidad. Por lo tanto, la formación de la fundación EE.UU. económica ha cambiado, y las relaciones de crédito se han convertido en una fuerza motriz dominante de desarrollo económico y social desarrollo, el movimiento paradójico de las relaciones de crédito determina la dirección de EE.UU. el desarrollo económico y social. Debido al abuso del crédito, los Estados Unidos se convirtió en un país deudor neto en 1985. A partir de entonces, sus actividades económicas y sociales han sido completamente basado en la gran cantidad de deudas. El estado de la las relaciones entre acreedores y deudores no sólo influye en el modelo de desarrollo y el rendimiento de la economía de EE.UU., sino que constituye la base para la nación de elegir el régimen económico y tomar decisiones estratégicas. La expansión del crédito también ha cambiado el mecanismo de formación de los Estados Unidos de crédito la demanda y el mercado se ha convertido en la fuerza de gobierno para crear la demanda de crédito. La globalización de EE.UU. de crédito social también ha llegado a un alto nivel, el 30% de los cuales viene de capital extranjero. Por lo tanto, la capacidad nacional para ajustar la demanda de crédito social a través de instrumentos de política monetaria como la oferta monetaria y los tipos de interés ha sido muy debilitado. El cambio en el mecanismo de formación de la demanda de crédito ha fundamentalmente fortalecer el papel dominante de mercado en la economía, lo que indica la relación social del mercado de crédito orientado plenamente la influencia económica y los EE.UU. el desarrollo social. El estado de las relaciones de crédito en los Estados Unidos restringe la capacidad creativa del país de valor real, afectando su estructura económica. La pesada carga de la deuda que excede la capacidad de reembolso de la deuda real obliga al aparato estatal 3 para satisfacer la demanda de capital del país en la forma de superar la velocidad de valor creación por parte de la economía real. La excesiva expansión de la economía virtual es el resultado de la movimiento paradójico de la relación de crédito en los Estados Unidos. Por lo tanto, Dagong considera que mientras la política de expansión del crédito se mantiene intacto en los Estados Unidos, la modelo de desarrollo de la financiarización de la economía nacional no se puede cambiar y los factores clave para inducir la larga recesión económica a largo plazo seguirá desempeñando un papel. En segundo lugar, la financilization económico e industrial vaciamiento-en los Estados Unidos ha roto la relación normal entre el sistema financiero y la economía real, que conduce a la búsqueda de la riqueza virtual. Como el capital social fue absorbido en gran medida en el sistema financiero, el valor de una gran cantidad de activos financieros que operan fuera de la activos de garantía y la economía de base se amplifica de manera sorprendente, haciendo que la gente más preocupado por el aumento de la riqueza virtual y menos interesados en la creación real riqueza, y un gran número de entidades se transfirieron en el extranjero, lo que resulta en una grave industriales santificación de espera, por lo tanto la capacidad creativa del país de la riqueza real ha sido gravemente debilitado. Además, como el gobierno siempre ha confiado en los préstamos para llevar a sus funciones administrativas, poco a poco se pierde la autonomía para administrar el economía, aunque la exploración efectiva de la política fiscal y, finalmente, tiene que recurrir a la máquina de imprimir billetes, como matar la gallina de los huevos de oro. La mejora de la capacidad creativa de la riqueza real depende de lo razonable posicionamiento del sistema financiero y la economía real, y el proceso de ajuste determinar la recuperación económica de EE.UU. y la visión de desarrollo futuro. En tercer lugar, los EE.UU. hegemónico estrategia mundial ha consumido enormes financiero nacional recursos, sino su propia capacidad de producción de riqueza no es suficiente para apoyar su gran objetivo estratégico. La dependencia de la emisión de deuda nacional o dólares de los EE.UU. para llevar a cabo su estrategia no sólo carece de sostenibilidad, pero también se convierte en la raíz de la obtención de déficit fiscal. Un equilibrio de ingresos y gastos del Estado es ventajoso para el desarrollo sostenido de la economía de los EE.UU.. Sin embargo, es casi imposible que el gobierno de los EE.UU. a abandonar su estrategia global. Por lo tanto, se convertirá en un factor de largo plazo para impedir la economía de EE.UU.. dependencia En cuarto lugar, a largo plazo sobre la depreciación del dólar EE.UU. para la exportación de la deuda no es sólo perjudicial para los intereses del acreedor, sino que también es capaz de resolver su dilema de la deuda. La problema de la estrategia nacional de desarrollo es que hace que el gobierno de EE.UU. para tienen una enorme carga de la deuda, sin embargo el gobierno de EE.UU. no está dispuesto a ajustar su estrategia para reducir la deuda, sino que cree que la deuda de exportación a través de la depreciación del dólar EE.UU. es más compatible con los intereses de los Estados Unidos. Aunque el dólar de EE.UU. las fuerzas de amortización a los acreedores a la transferencia de sus intereses a los EE.UU., que reducirá el mercado confianza en dólares de los EE.UU., que pueden desencadenar la tendencia de vender dólares de los EE.UU.. Por lo tanto, se cambiar el patrón de la moneda del sistema internacional, y el dólar de EE.UU. hegemonía se agita, inevitablemente, que en última instancia afectar a la expulsión de dólares EE.UU., lo que dificulta el canal de financiamiento internacional del gobierno de EE.UU. directamente, y la reducción de su deuda ingresos. El ingreso de la deuda se refiere a la prosperidad de los Estados Unidos. Para evitar el estallido de la crisis de la deuda, tiene que emitir moneda adicional para resolver el problema de la ingreso de la deuda insuficiente. Por lo tanto, el dólar de EE.UU. inicia una nueva ronda de depreciación, circulan una y otra vez, que se intensifica el riesgo de pago de la deuda, inevitablemente. En quinto lugar, la reforma de los sistemas financieros y la calificación no ha de reflejar plenamente los requisitos esenciales 4 exigencias de la economía de crédito, y es difícil establecer un sistema de servicios básicos de economía nacional que se adapte a la ley de desarrollo de una economía de crédito, a fin de empujar la economía de los EE.UU. en una senda de recuperación. "Ley de Reforma de la reglamentación financiera" es la principal medida del gobierno de EE.UU. para evitar una nueva crisis, pero su contenido muestra que que realmente no han encontrado la raíz de los problemas en el sistema financiero de EE.UU.. La causa raíz de la crisis de crédito no puede ser erradicada, simplemente descansando en las reformas normativas. El sistema financiero de EE.UU. ha creado una gran variedad de productos financieros que atraen la afluencia continua de capital de USD mundial. capitales extranjeros representan el más importante parte del ecosistema económico de EE.UU., y es la fuerza impulsora de este mismo sistema para obtener ingresos de capital a través de la expansión del crédito, pero los consiguientes problemas son graves: (1) capitales sociales se les anima a participar en especulaciones financieras, y la búsqueda de riqueza virtual en lugar de la riqueza material no es propicio para que los Estados Unidos mejorar su capacidad de creación de valor, (2) las actividades de crédito se han desviado del buen función de apoyar el desarrollo de la economía real, la demanda de crédito social es principalmente determinado por el mercado, y el crédito adicional que genera el mercado se convierte en "dinero caliente" que pone en peligro el desarrollo económico del país. Por otra parte, el gobierno de capacidad de regular el crédito social es en gran parte afectada por los productos de la innovación financiera, (3) la sistema financiero se compone de las relaciones de crédito complicada, lo que agrava el asimetría de la información del riesgo de crédito y aumenta la probabilidad de riesgos sistémicos. El desarrollo de la socialización de crédito no debe sugerir cualquier cambio en la orientación de los servicios financieros. La esencia de las finanzas se encuentra en las relaciones de crédito entre los acreedores y deudores. Esta relación constituye la totalidad del crédito social sistema, proporcionando un sistema de distribución de los fondos para la economía real para crear sociales la riqueza. Como resultado de la búsqueda de valor añadido mediante la innovación de crédito, la escala de crédito social en los Estados Unidos en la expansión salvaje, por lo que la amenaza de sistémico riesgo de crédito se convierte en un fenómeno constante. Con la continua depreciación de los EE.UU. dólar, una vez de su posición dominante en todo el mundo está muy cuestionado, los recursos financieros sistema que se basa en gran medida de la fortaleza del dólar ya no apoyar a la economía nacional para operar en el modelo actual. En este contexto, el gobierno tendrá que reconstruir el sistema económico nacional, el costo social de la que será enorme. Los EE.UU. el gobierno no hizo un plan maestro para la reforma del sistema financiero de un nivel estratégico, y los principios, así como el enfoque de la reforma son ambiguos. La reforma en curso encaminadas a intereses prácticos es que las direcciones no los síntomas la causa. Esta reforma no puede adaptarse a la exigencia histórica necesaria para el recuperación de la economía de EE.UU. y mejorar el sistema de EE.UU. económica. La crisis provocada por el fracaso de su sistema de calificación de crédito casi se ha destruido los EE.UU. financieros del sistema. Sin embargo las medidas de reforma en curso no se ocupan de los problemas fundamentales y el sistema de clasificación de EE.UU., a prueba por la crisis financiera, va a perder un histórico oportunidad de recuperación. El principal problema en el sistema de calificación de crédito es que EE.UU. trata el Agencias de calificación crediticia ya que los jugadores en general en el mercado y no fomenta la competencia entre ellos, y como un mecanismo no puede asegurar la agencias de calificación crediticia cumplan con sus públicos responsabilidades. El crédito de EE.UU. los sistemas de calificación la falta de garantías institucionales para revelar riesgo de crédito no puede proporcionar información fiable del riesgo de crédito al público y se está quedando atrás el desarrollo del sistema de crédito. Por lo tanto, hasta cierto punto, el sistema de crédito 5 no puede proporcionar financiación eficaces para apoyar la recuperación económica y el desarrollo. Dagong cree que la razón profunda de raíces de la crisis de crédito que sucedió en el Estados Unidos es que el actual modelo de desarrollo económico y de gestión ha desviado de las leyes del desarrollo económico de crédito. Radicalmente, es el problema en el idea de gobernar el país y la estrategia nacional. El hecho de que la forma tradicional se no guardar la economía de Estados Unidos más prueba que el gobierno de EE.UU. carece de la capacidad de gobernar el país, siguiendo la ley de la economía de crédito. Los derechos económicos recuperación en los EE.UU. depende del cambio en la forma de pensar de su gobierno; Sin embargo, tal cambio es muy difícil darse cuenta si el republicano o demócrata Parte está en el poder. Por lo tanto, el gobierno de EE.UU. seguirá su idea persistente, en consecuencia, la recuperación económica va a durar mucho tiempo y la deuda del gobierno capacidad de reembolso se deteriorará aún más. II. Sujeto al modelo de desarrollo económico de los Estados Unidos, el crédito la crisis está lejos de terminar, y la economía de EE.UU. estará en una recesión a largo plazo. Los datos económicos clave de los Estados Unidos en tres años consecutivos desde la crisis financiera indica una tendencia a la recuperación o la disminución ligera en el PIB, el tamaño de la banca ingresos de la industria y fiscal, la oferta monetaria, tasa de desempleo, déficit fiscal y la la deuda pública pendiente permanecen en un nivel alto. La adopción de la medida extrema de la emisión continua de la moneda en el contexto de uso no convencional de la política monetaria y las políticas fiscales para salvar su economía indica que la crisis crediticia en el ámbito financiero de EE.UU. se está convirtiendo en una crisis nacional. La causa principal es que algo está mal con el modelo de desarrollo económico adoptadas por los Estados Unidos. El desequilibrio consecuente en la estructura económica nacional obliga al gobierno a ajustar su estrategia económica a fin de lograr un nuevo equilibrio y crear una nueva arquitectura económica para el desarrollo económico recuperación. Por lo tanto, los análisis Dagong y los jueces las perspectivas de la economía de EE.UU. de los siguientes aspectos: En primer lugar, la fuerza motivacional del crecimiento de EE.UU. económica es la expansión del crédito y en presente la enorme deuda es el resultado de la acumulación a largo plazo de la expansión del crédito. Pasado son las condiciones básicas que la recuperación económica se realiza a través del uso repetido de expansión del crédito. Por lo tanto, es imposible que la economía de EE.UU. de generar un permiso de conducción fuerza para el desarrollo saludable a menos que pueda volver a la economía real y descubrir nuevas las áreas de creación de valor. A finales de 2009, la deuda total, incluida la de los EE.UU. gobierno, empresas y hogares, ascendió a 52,3 billones de dólares EE.UU., mientras que el PIB fue de sólo 14.3 billón de dólares de EE.UU. en el mismo período. Sin un aumento masivo de el valor real de la producción nacional, es imposible que los Estados Unidos para adquirir el capacidad de pagar su deuda acciones basándose únicamente en su capacidad de corriente de valor creación. Por lo tanto, la economía de EE.UU. estaría obligado a hundirse aún más en el fango si que sigue basándose en el modelo de la expansión del crédito de desarrollo económico. En segundo lugar, la capacidad de EE.UU. de crear riqueza real, no puede soportar su enorme consumo. Bajo las circunstancias actuales es difícil aumentar la velocidad de la riqueza crecimiento, la única forma correcta de reducción de la deuda es la mitigación de los gastos. Desde el gobierno de los EE.UU. no modifica su estrategia nacional, es inevitable que los Estados Unidos incremento de la deuda o la transferencia de la deuda por la depreciación del dólar de los EE.UU.. La inevitabilidad de tal 6 movimiento hace que el factor dominante en el estancamiento duradero de la economía de los EE.UU.. En el componentes del PIB de EE.UU. en 2009, el sector de servicios financieros representaron el 21,4% mientras que el sector de la economía real representaron el 65%. El valor de la producción total de los EE.UU. industria de servicios financieros se compone de dos partes principales: una es la transferidos valor de la producción, la mayoría de los cuales proviene de la distribución del valor de la participación en internacionales de producción. Otra parte es el valor inflado su origen en la innovación de crédito, que pertenece al valor de la burbuja. Además, debido a la financiarización económica alta, más de la mitad de las ganancias en la economía real proviene de los rendimientos financieros de las actividades. Si se excluye el factor de la economía virtual, el PIB real de EE.UU. es de aproximadamente 5 billones de dólares EE.UU. de dólares en 2009, el PIB per cápita de $ 15.000. Mientras tanto, el total nacional el consumo fue de 10,0 billones de dólares de los EE.UU. y el gasto público se 4500000000000 EE.UU. dólares. La capacidad de producción de valor real en la economía nacional es la base material para organizar la distribución social y consumo. A medida que el gobierno de los EE.UU. organiza su presupuesto de acuerdo con el PIB si se incluye el valor virtual, sus ingresos deben caer por debajo de su gastos, por lo que la socialización y la normalización de las deudas exacerbará la ambiente de desarrollo económico. Se prevé que la media del PIB real por año de los Estados Unidos no va a alcanzar los 6 billones de dólares EE.UU. y el PIB per cápita será inferior a 20.000 en los próximos 3-5 años. En tercer lugar, la división internacional del trabajo y las políticas de importación y la exportación lo hacen difícil para los Estados Unidos para darse cuenta de la balanza de pagos internacionales. Con base en los EE.UU. estructura industrial, las exportaciones se componen principalmente de productos de alta tecnología, pero los límites de EE.UU. la exportación de productos técnicos por razones estratégicas, sin embargo, lo que los EE.UU. las necesidades de la la mayoría son de uso diario y la energía, etc En este caso, las importaciones son rígidos, mientras que las exportaciones son elásticos. Por un lado, los productos estadounidenses no son artículos de primera necesidad para muchos países, por otra parte, debido a la moderación política, es difícil aumentar la eficacia volumen de las exportaciones, todas estas causas los EE.UU. de tener déficit comerciales estructurales a largo plazo. Nunca desde 1983, el déficit por cuenta corriente de Estados Unidos ha ido en aumento por un promedio de 20% año sobre año. Incluso si se considera el efecto estimulador de dólar de los EE.UU. depreciación de la exportación, el déficit por cuenta corriente se espera que mantenga el 4% del PIB para los próximos 3-5 años. La salida de EE.UU. de dólares a través del déficit por cuenta corriente fluye de nuevo al los Estados Unidos a través de la cuenta de capital y financiera de proyectos, que apoya a sus sistema financiero para realizar la transferencia de valor de la producción internacional de los EE.UU. El desequilibrio del comercio de EE.UU. se convierte en un sistema de saqueo de la riqueza internacional intercambio de las necesidades nacionales con la exportación de los dólares de los EE.UU.. Es el barómetro a medir si los EE.UU. tiene la capacidad creadora de valor real. En cuarto lugar, es difícil que la estrategia de desarrollo de energía renovable para convertirse en el nuevo enfoque del crecimiento económico. La energía renovable estrategia de desarrollo propuesta por la administración de Obama es beneficioso para la confianza de inspirar a la gente en la vida económica recuperación, pero aún es imposible llegar a ser un poder efectivo para revertir la región de América situación del desarrollo económico en un tiempo medianamente largo, porque los EE.UU. no tiene la capacidad de inversión estratégica que haría que las energías renovables un sector de transformar la economía nacional. Además, se enfrenta a la formidable la competencia del norte de Europa en términos de las nuevas tecnologías energéticas. Por lo tanto, esta estrategia ejercer una influencia muy débil en el cambio de la estructura económica de América 7 y el modelo de desarrollo dentro de un largo período de tiempo. En general, es difícil que la estructura económica actual utilizado en EE.UU. económica modelo de desarrollo para crear la base material suficiente para apoyar su consumo interno. economía virtual da tremendo impacto en la seguridad del sistema económico nacional. La reforma del modelo de desarrollo de la economía nacional constituye el factor decisivo para detener la recesión económica y hacer realidad el desarrollo sostenible de la nacional economía en la era posterior a la crisis. III. recesión económica continua da lugar a aumento de los riesgos en los mercados financieros sistema y la tendencia de la depreciación del dólar de EE.UU. paralizar la transferencia de valor capacidad del sistema financiero para atraer flujo de dólares de capital. Después de la crisis, la estabilidad del sistema financiero estadounidense no ha mejorado fundamentalmente, sino que se enfrentará cada vez más tendencia al alza de los riesgos más graves. Después de la crisis financiera estalló en 2008, el programa de rescate a gran escala de la Reserva Federal y el gobierno de los EE.UU. temporalmente estabilizado el sistema financiero, el "demasiado grandes para quebrar instituciones financieras beneficiado mucho. Sin embargo, todavía hay activos tóxicos, como el gran derivados financieros ocultos en el sistema financiero de espera para la eliminación efectiva, y la proceso de desapalancamiento futuro llevará su tiempo. Además, la elevada tasa de desempleo a largo plazo tasa causado un aumento de la morosidad. A finales de Q2 2010, la tasa de morosidad de los préstamos bancarios en Estados Unidos ha logrado 7.32%, aumentando durante 17 trimestres consecutivos, en los que la tasa de morosidad en los préstamos para vivienda ha aumentado al 11,4%. Desde que el gobierno retiró las medidas de estímulo de la vivienda en abril de 2010, el mercado inmobiliario ha estado en recesión y el problema de la exclusión tiende a convertirse en graves. Se estima que el los bancos se enfrentarán a la presión de recompra de cerca de 220 millones de dólares¿? EE.UU. por valor de real Residencia de bonos hipotecarios, que no puede ser satisfecha por la disposición actual de recompra. Sobre la base de 140 casos de quiebra bancaria en 2009, otros 86 bancos quebraron en el primer semestre de 2010 y el número actual de los bancos en problemas ha llegado a casi 500. La finales de 2010 es probable que los testigos un nuevo aumento de la quiebra de las pequeñas y medianas empresas los bancos en los EE.UU. La política monetaria de EE.UU. utilizan en el tratamiento de la crisis casi ha perdido su efecto en promover el crecimiento económico. Como una nueva fuerza motriz de la economía no se ha formado en el Estados Unidos, la intención de la disminución del consumo individual y la inversión empresarial conduce a la contracción de la demanda monetaria. A pesar de la continua monetaria relajada política de la Reserva Federal ha aumentado en gran medida la oferta monetaria básica, se ha no para promover la expansión de la escala de crédito interno. La demanda de crédito insuficiente de economía real combinada con el estado de ánimo del banco de préstamos reacios durante el período de crisis económica debido a la asimetría de la información del riesgo de crédito, ha dado lugar a la disminuir la escala de crédito en los Estados Unidos. Tras la caída del 10,3% en la cantidad de el crédito bancario comercial y de leasing en 2009, otra disminución de 7,2% en el primer paso tres cuartas partes en 2010 en una base de año a año. La gran cantidad de liquidez acumulada en el sistema financiero se utiliza principalmente para las transacciones financieras especulativas y la que fluye hacia los mercados extranjeros, que no es propicio para promover el desarrollo de economía real, ni útil para la mejora de la expansión excesiva crónica de la economía virtual. la política monetaria de la Reserva Federal de flexibilización cuantitativa continua ha 8 reducir temporalmente la tasa de intereses de la deuda a largo plazo, pero el dólar como consecuencia tendencia a la depreciación provocará una recesión a largo plazo del sistema financiero. El monetaria política de una nueva ronda de flexibilización cuantitativa puesto en marcha por la Reserva Federal de 03 de noviembre 2010 los planes para liberar otros 600 millones de dólares EE.UU. a largo plazo EE.UU. bonos del Tesoro a finales de junio del próximo año. El objetivo directo de esta política es mantener el rendimiento actual de baja de Hacienda. La continua crisis económica EE.UU. y el gobierno de la creciente carga de la deuda, han neutralizado los inversores extranjeros confianza en el Tesoro. Estos a su vez los inversores a comprar oro para evitar el riesgo, lo que empuja el precio del oro y aumenta la presión de un aumento en la tasa de interés a largo plazo. Especialmente para una economía altamente endeudados como los Estados Unidos, una gran cantidad de recursos financieros contratos de derivados en el sistema financiero está relacionado con la tasa de interés, el aumento de las tasas de interés a largo plazo hará que otra variación importante en el sistema financiero, restringir la recuperación económica, y aumentar la carga del gobierno del servicio de la deuda. La la política monetaria de la Reserva Federal puede reducir temporalmente la tasa de interés a largo plazo, pero también puede desencadenar la depreciación del dólar y reducir la atracción de activos denominados en dólares a los inversores extranjeros. A partir de junio de 2010 hasta ahora, los EE.UU. dollar índice ha caído cerca de un 6% y se ha depreciado un 15% frente al euro, 11% en relación a la libra esterlina, el 13% en relación con el yen, el 18,5% en relación con el dólar australiano, 11,4% en relación con el Won Coreano. continua depreciación del dólar va a paralizar el capacidad de transferencia de valor del sistema financiero de EE.UU. para atraer el capital en dólares a reflujo, y el estado de los EE.UU. como el centro financiero mundial está en declive. Por lo tanto, el espacio para la aplicación de la política monetaria en los Estados Unidos es cada vez más exprimido. Por un lado, la política de flexibilización cuantitativa desde hace mucho tiempo sólo se jugará un papel temporal en la tasa de interés baja, como consecuencia de la depreciación del dólar no es conducentes a la necesidad de financiación de los Estados Unidos como el país más grande deudor y la afirmación de los intereses del acreedor será la presión potencial para el aumento tasas de interés. Por otro lado, el centro económico de largo plazo hace que sea imposible para el gobierno para aumentar la tasa de interés y recuperar una política de dólar fuerte. En este dilema, que ninguna de las políticas elegidas por la Reserva Federal se daño. Aunque es probable la actual política monetaria laxa para posponer la aparición de las dificultades, sin embargo, en la A largo plazo, será demostrado ser una práctica semejante veneno potable para calmar la sed. IV. Nueva ronda de inyección de liquidez no se ajusta sustancialmente puede revertir la tendencia de aumentar el déficit fiscal del gobierno federal y de carga de la deuda a largo plazo. Autoridad Monetaria de los EE.UU. puso en marcha la política monetaria de una nueva ronda de la flexibilización cuantitativa, al anunciar el lanzamiento de una gran cantidad de gobierno federal Los bonos del Tesoro de forma continua. Sin embargo, sólo tiene una limitada influencia positiva para facilitar las actuales condiciones vergüenza fiscal del gobierno federal. En 2009, los EE.UU. aumentó otro 1 billón de dólares EE.UU. déficit fiscal en respuesta a la crisis financiera, haciendo que el ratio de déficit fiscal de fin de año al PIB un registro de 10,6%, y en consecuencia llevó a manejo monetario más difícil para el gobierno. En estas circunstancias, el Gobierno Federal Reserva tomó la medida de monetización de la deuda directa, por una parte, a financiar la déficit fiscal del gobierno federal, y por otro lado, mantener el Tesoro de los EE.UU. los tipos de interés a un nivel bajo. El gobierno federal de financiamiento y el interés de la carga, 9 por lo tanto, están bajo el control de los niveles relativamente favorable. Además, una mayor depreciación del dólar de EE.UU. es inevitable debido a la liquidez aumentó en la política monetaria de una nueva ronda de flexibilización cuantitativa, y los EE.UU. carga de deuda del gobierno actual, en cierta medida, se espera que sea puesto en libertad. Para el final de 2009, el saldo de las deudas pendientes del gobierno de EE.UU. llegó 12300000000000 EE.UU. dólares, de los cuales más de 7,8 billones de dólares EE.UU. deudas estaban ocupados por el público, incluidos los inversionistas extranjeros. Es decir, si el dólar de EE.UU. se deprecia en un 1%, la disminución real de la carga de deuda del gobierno superará los 123 mil millones de dólares EE.UU., aproximadamente 5,5% de su año fiscal los ingresos en 2009. La moneda base de EE.UU. se suministra con un aumento del 30% en el existentes basándose en los próximos ocho meses, por lo tanto, teniendo plenamente en cuenta factores tales como la recesión económica y la desaceleración de la circulación monetaria causada por la contracción de crédito privado, una estimación conservadora sería aumentar la inflación interna de EE.UU. sobre 1,5 puntos porcentuales y el intercambio de EE.UU. índice de tasa de hasta aproximadamente el 10% antes de la Q2 2011. Como resultado, la deuda federal en realidad se reducirá en más de 250 millones de dólares EE.UU.. intereses de los acreedores públicos "son invisibles erosionado debido a la depreciación del dólar de los EE.UU.; especialmente a los acreedores extranjeros sufrirán pérdidas aún mayores de las fluctuaciones de los EE.UU. dólar tipo de cambio. Aunque el gobierno federal podría aliviar la carga real de la deuda hasta cierto punto a través de este canal, su deuda soberana se verá afectada negativamente, ya que ignora las responsabilidades de los contratos de crédito y los derechos e intereses legítimos de los acreedores. Durante mucho tiempo, la autoridad de EE.UU. no ha sido templado en su gobierno de crédito de expansión, dando lugar a déficit fiscal y deuda pública cada vez más alto en años consecutivos. Bajo el marco de la gobernanza actual en los EE.UU., los gastos rígidos representaron una proporción mayor del gasto fiscal para satisfacer sus hegemónica mundial estrategia, que, por un lado, el aumento de la dificultad para el gobierno federal de los EE.UU. a optimizar su estructura de gasto fiscal y el crecimiento del déficit de control, mientras que, por otro lado, hecho el gobierno federal no puede tener espacio de maniobra suficiente para suavizar fluctuaciones económicas periódicas de los instrumentos de política fiscal a fin de que el desarrollo sostenible y estable el crecimiento económico no puede ser garantizada. Tras el estallido de la crisis financiera mundial, el débil crecimiento económico en los EE.UU., el aumento del gasto fiscal y el lanzamiento de la política monetaria de una nueva ronda de flexibilización cuantitativa todos impulsará la deuda de EE.UU. carga para aumentar aún más. El patrón que el gobierno de EE.UU. tiene un elevado déficit fiscal y la carga de la deuda es esencialmente debido a su modelo de desarrollo terriblemente imperfecto-de economía de la deuda, que no se pueden mejorar por el simple aumento de los canales de la emisión del dólar de EE.UU.. Dagong predice que el déficit fiscal de EE.UU. se mantendrá moderadamente alta en 2010 y 2011, alrededor de 10,8% y el 8% del PIB del año, respectivamente. La deuda federal también se incrementará en 2010 y 2011 sobre la base de 2009, y la relación de PIB del año será tan alta como 95% y 97% respectivamente. V. En esencia, la depreciación del dólar de EE.UU. aprobó por el gobierno de los EE.UU. indica que su solvencia está al borde del colapso, por lo tanto, quiere reducir su 10 Outlook acreedores. Los Estados Unidos.

No hay comentarios:

Publicar un comentario en la entrada