Rendimientos futuros: Restablecimiento de las expectativas de inversión para 2022

Rendimientos futuros: Restablecimiento de las expectativas de inversión para 2022

https://www.barrons.com/articles/future-returns-resetting-investment-expectations-for-2022-01641935696?mod=hp_minor_pos31&adobe_mc=MCMID%3D22175289769180719680034153811315244193%7CMCORGID%3DCB68E4BA55144CAA0A4C98A5%2540AdobeOrg%7CTS%3D1641950520

Por abby schultz 11 de enero de 2022 4:14 p. m. ET

Solicitar reimpresiones

Imprimir artículo

BARRON'S NEWSLETTERS

The Barron's Daily

Un hombre camina junto al Wall Street Bull en la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) el 11 de enero, durante el inicio de una semana marcada por la volatilidad.

imágenes falsas

Tamano del texto

Si bien las economías de todo el mundo son sólidas, las elevadas valoraciones de las empresas públicas y la probabilidad de aumentos de las tasas de interés significan que los inversores están reajustando sus expectativas de rentabilidad. 

“Esta próxima fase del ciclo económico definitivamente será más lenta que el repunte récord y el giro en el ciclo que vimos en los últimos dos años”, dice Amanda Agati, directora de inversiones de PNC Financial Services Asset Management Group. “Creemos que va a ser un trabajo mucho más duro”.

Tenga en cuenta que esta perspectiva más desafiante se produce después de un año en el que el índice S&P 500 subió casi un 27 %, lo que culminó un período de tres años en el que el índice general del mercado subió más del 90 %, según Dow Jones Market Data.

Para 2022, se proyecta que el S&P 500 gane un 9%, lo que en un entorno sin pandemia sin duda se consideraría un "jonrón para las acciones nacionales de gran capitalización", dice Agati. Pero en relación con los últimos tres años, ciertamente es menor. 

Cuando se trata de deuda pública, la PNC es aún más cautelosa. Si bien el banco espera que persista un entorno de tasas de interés "más bajas durante más tiempo" durante los próximos años, sus economistas esperan que las tasas suban globalmente en 2022, ejerciendo presión sobre los precios en la mayoría de las categorías de bonos.

En su pronóstico de 10 años, PNC pronostica que el índice de bonos agregados de EE. UU. de Bloomberg de bonos gubernamentales y corporativos a mediano plazo rendirá un 2,3 % anual, mientras que el índice global agregado de mercados ex EE. UU. de Bloomberg arrojará un retorno del 2 %. 

La estrella brillante para PNC en el "universo de activos múltiples", dice Agati, son las inversiones alternativas: capital privado, deuda privada y capital de riesgo. “Hay muchas más oportunidades [en las alternativas] para rendimientos significativamente aditivos en relación con los mercados públicos en el futuro”, dice. 

Penta habló recientemente sobre estas oportunidades con Agati, quien es responsable de las políticas de inversión que guían a PNC Private Bank y PNC Private Bank Hawthorn, que trabaja con oficinas familiares. También guía las políticas de inversión para PNC Institutional Asset Management.  

'Innovación y Crecimiento' 

En un mundo de crecimiento más lento, Agati dice que los inversionistas se están enfocando en compañías que ofrecen innovación y crecimiento, “y están dispuestos a pagar por ello hasta cierto punto”, dice. Descubrirán que la mayoría de estas oportunidades se encuentran en mercados privados. 

Si bien nada es "muy barato", incluso en el capital privado, las expectativas de rendimiento son más altas, principalmente debido a la prima que reciben los inversores al aceptar guardar su dinero por más tiempo. Los fondos de capital privado suelen tener plazos fijos de 10 años. 

Sin embargo, invertir en capital privado es un proceso de varios años, ya que las carteras más sólidas son colecciones diversificadas de fondos con diferentes años de antigüedad, es decir, la fecha en que los fondos comienzan a poner capital a trabajar. “Cada año de cosecha es único y diverso en relación con los demás”, dice Agati. 

Es probable que los fondos de capital privado que inviertan en 2022, por ejemplo, estén determinados por un aumento en las fusiones y adquisiciones, adquisiciones y empresas de propósito especial impulsadas por un "apoyo fiscal y monetario aún sin precedentes", escribió el banco en un informe del primer trimestre. informe de estrategia de inversión. 

Los fondos que inviertan este año también trabajarán en un contexto de mayor volatilidad del mercado de valores y crecimiento económico desigual, los cuales podrían crear focos de oportunidad.

“El lastre que las estrategias de inversión privada pueden aportar en tiempos particularmente volátiles, al no estar sujetos a las llamadas de ganancias trimestrales y los factores que impulsan la actualización de la orientación en un contexto incierto, puede brindar tranquilidad en las carteras”, dice Agati.  

Ciencias biológicas, tecnología y criptografía

Para 2022, los temas de capital privado a los que vale la pena acceder incluyen ciencias de la vida, tecnología y criptomonedas. 

Las ciencias de la vida son un “área real de innovación e inversión” que ha sido catalizada por la pandemia. En la tecnología en términos más generales, hay un auge en la innovación particularmente relacionada con el metaverso o la creación de mundos virtuales.

“El [sector] tecnológico realmente ha podido usar la pandemia en su beneficio, alejándose del resto y continuando invirtiendo y asignando capital e impulsando la innovación”, dice Agati. 

También es probable que más emprendedores este año aprovechen la tecnología blockchain para desarrollar nuevas empresas y productos, oportunidades que probablemente estarán disponibles a través de fondos de capital de riesgo. Este “podría ser un año de cosecha muy interesante para que algunas de esas exposiciones se arraiguen”, dice ella. 

Otro tema que no es necesariamente específico de 2022 como año de cosecha es la inversión de impacto en las comunidades locales. “Existe este verdadero sentimiento de responsabilidad y deber de cosecha propia para aquellos que están orientados al impacto oa la inversión responsable para tratar de encontrar una manera de tener el impacto en su propio patio trasero”, dice Agati. 

Encontrar Oportunidades en Renta Fija

Un punto potencialmente brillante en la deuda pública son los mercados emergentes, que están impulsados ​​por variables fuera de la política de la Reserva Federal de EE. UU. PNC espera que el índice de bonos agregados de mercados emergentes de Bloomberg rinda un 6,2 % anual durante los próximos 10 años. 

Esto se debe en parte a los niveles de valoración actuales, pero también a que PNC espera que las bajas tasas a nivel mundial impulsen la demanda de deuda de mercados emergentes. Además, los elevados niveles de las materias primas exportadas desde los mercados emergentes han fortalecido los balances de los gobiernos de muchos de estos países, según las perspectivas para 2022. 

“La perspectiva de crecimiento para los mercados emergentes en general es una de las más brillantes en el universo de activos múltiples”, dice Agati. 

Debido a que los países individuales podrían experimentar tensiones o shocks inesperados, PNC recomienda a los inversionistas que consideren invertir en este sector a través de fondos administrados activamente. Definitivamente es un lugar "donde los administradores activos astutos pueden agregar valor para inclinarse hacia o lejos de las exposiciones de referencia", dice. 

Los inversionistas adinerados también pueden considerar los fondos de deuda privada, que invierten en préstamos por debajo del grado de inversión, financiamiento mezzanine y fondos de situaciones especiales o en dificultades, según PNC. Eso se debe a que los impulsores de la deuda emitida en forma privada no están tan estrechamente vinculados al movimiento de las tasas de interés como en los mercados públicos, dice Agati. 

Eso significa que el costo de capital para los prestatarios en los mercados privados es relativamente bajo, lo que proporciona más espacio para realizar negocios. “Aunque partes del ciclo del mercado privado y el ciclo económico están más avanzadas desde el fondo de la pandemia, no creemos que el ciclo de la deuda privada esté ahí”, dice Agati. “Simplemente crea una oportunidad más interesante para los inversores”. 

Pero al igual que con la deuda de los mercados emergentes, los administradores activos mejoran la inversión en deuda privada. Esto se debe en parte a que los administradores pueden cambiar el precio de sus inversiones rápidamente en respuesta a las condiciones cambiantes. 

Según PNC, "las asignaciones a la deuda privada pueden estar entre las primeras en beneficiarse de las oportunidades que surgen entre las industrias de rápido crecimiento que buscan nuevas fuentes de capital".