Opinión: El mercado de valores está en racha, pero ahora llega septiembre, el peor mes del año
Sin embargo, ocurre algo curioso en años de elecciones presidenciales
Símbolos referenciados
Lo único que hay que temer sobre el mercado de valores en septiembre es el miedo mismo.
Eso es importante porque la reputación de septiembre como un mes pobre para las acciones es bien conocida. Desde el Dow Jones Industrial Average DJIA,
Sin embargo, existen dos razones para no dar ningún peso a esta historia:
• No existe una teoría plausible de por qué septiembre debería ser terrible para el mercado de valores y, sin esa explicación, la minería de datos se vuelve mucho más probable.
• En cualquier caso, el mercado de valores no ha perdido, en promedio, terreno en septiembre de los años de elecciones presidenciales.
La falta de una explicación plausible para el récord de septiembre no es por falta de intentos. Durante muchos años he desafiado a los lectores a proponer uno. Ninguno de los que he recibido puede resistir el escrutinio histórico.
Una de las ideas más ampliamente propuestas es que el récord de septiembre se debe a la venta de pérdidas fiscales de fondos mutuos, especialmente desde 1990, debido a una nueva ley tributaria que entró en vigencia en ese momento. Pero si esa fuera una explicación plausible, esperaríamos que el récord de septiembre desde 1990 sea peor que antes.
Pero ese no es el caso. La pérdida promedio de septiembre del Dow antes de 1990 fue cuatro veces peor de lo que ha sido desde entonces: menos 1.2% versus menos 0.3%.
Otras explicaciones que se han propuesto ni siquiera cumplen con una simple prueba de olor. Uno de mis favoritos es que el mercado de valores en septiembre sufre de ventas reprimidas por parte de inversores que acaban de regresar de sus vacaciones de verano. Pero esa explicación podría cambiarse fácilmente de cabeza; ¿Por qué el mercado no se dispara en septiembre debido a la demanda de compra reprimida ?
Combustible para invertir de forma más inteligente
Ese podría ser el caso especialmente este año, dado el anuncio de la Reserva Federal el jueves que sugiere que su política monetaria será incluso más fácil de lo que se pensaba, durante mucho más tiempo de lo que se pensaba. El llamado Fed Put está vivo y coleando.
En cualquier caso, según Lawrence Tint, es una pérdida de tiempo intentar encontrar una explicación plausible para el lamentable historial de septiembre. Tint es el ex director ejecutivo estadounidense de BGI, la organización que creó iShares (ahora parte de BlackRock BLK,
“A menos que usted o yo podamos descubrir algo que nadie más sepa, cuando sepamos por qué existe un patrón, es demasiado tarde para sacar provecho de él”, dijo en una entrevista. Esto se debe a que, una vez que se hace este descubrimiento, "los inversores inteligentes comenzarían inmediatamente a saltar el arma vendiendo en agosto, otros a su vez intentarían vencerlos, y el patrón histórico desaparecería rápidamente".
Año electoral septiembre
Si la discusión hasta este punto no es suficiente para convencerlo de que no le tema a septiembre, considere esto: en septiembre del año promedio de elecciones presidenciales, el mercado de valores realmente ha subido. Esto se ilustra en el cuadro adjunto en la parte superior de esta columna, que muestra las ganancias mensuales promedio del Dow hasta 1896. Observe que, en los años de elecciones presidenciales, el Dow no solo aumenta en promedio en septiembre, sino que también hay cinco meses que tienen los peores rendimientos promedio.
Así que ahí lo tienes. No hay ninguna razón teórica o estadística sólida para apostar que septiembre es malo para el mercado de valores. Pero incluso si lo hubiera, todavía tendría motivos en este año electoral para no apostar por las acciones que sufren en septiembre.
Nada de esto es garantía de que el mercado de valores no caiga. Con cinco meses consecutivos de ganancias en su haber, el mercado de valores tiene todo el derecho a tomarse un respiro, especialmente en un año loco como 2020 que ya ha roto tantos precedentes históricos.
Mi punto es que, si el mercado de valores cae, no será porque es el noveno mes del calendario.
Mark Hulbert es columnista de MarketWatch. Su Hulbert Ratings rastrea los boletines de inversión que pagan una tarifa fija para ser auditados. Puede ser contactado en mark@hulbertratings.com.
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