¿Por qué las acciones podrían seguir subiendo incluso con disturbios masivos en todo Estados Unidos?
PUNTOS CLAVE
- Las acciones continúan subiendo, a pesar de que muchas ciudades estadounidenses permanecen bajo toque de queda y se preparan para protestas continuas.
- Los analistas dijeron que las protestas pueden ser alarmantes, pero no están afectando el mercado de valores, que sigue obsesionado con la reapertura de la economía.
- Un factor importante para mantener los mercados en marcha son los billones de estímulos de la Reserva Federal, otros bancos centrales y gobiernos de todo el mundo.
Una ubicación cerrada de Best Buy en Nueva York, el 2 de junio de 2020, después de una noche de saqueo.
Dan Mangan | CNBC
La gran rotación continúa, con algunos de los nombres más pisoteados que lideran el mercado: industriales, aerolíneas, instituciones financieras y compañías de energía.
Los poderosos programas de estímulo monetario y fiscal mantienen las acciones en alza, ya que los inversores continúan transfiriendo fondos a partes del mercado que creen que se verán favorecidos por las reaperturas económicas.
Hasta ahora, el mercado no ha reaccionado a las violentas protestas que estallaron en todo Estados Unidos después de la muerte de George Floyd en Minneapolis, lo que resultó en cargos de asesinato en tercer grado contra un oficial de policía. En todo Estados Unidos, ha habido saqueos en las calles de la ciudad y se han destruido edificios, pero el mercado de valores lo ha ignorado.
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“El mercado es un mecanismo a futuro. Ven dentro de seis meses, dentro de nueve meses habrá más apariencia de orden. La economía volverá y las ganancias volverán. Las estimaciones han dejado de caer”, dijo. Steven DeSanctis, estratega de acciones de Jefferies. “Cuentan con el pleno apoyo de la Reserva Federal ... los flujos hacia los mercados de crédito han sido increíbles. Los mercados de capitales están abiertos. Las OPI y las ofertas secundarias se están haciendo”.
Desde que los mercados de crédito se incautaron en febrero, la Fed ha creado un programa tras otro para mantener los mercados de crédito en movimiento, incluyendo más fondos en mercados de préstamos a corto plazo, compras del Tesoro, una línea de papel comercial, un programa de bonos municipales y un plan para comprar bonos corporativos. La Reserva Federal ya había reducido las tasas a cero y prometió hacer lo que sea necesario, incluso cuando aumentó su balance a $ 7,1 billones.
Con la Fed en el mercado, las compañías ya han emitido más de $ 1 billón en deuda nueva al doble del ritmo del año pasado, y a tasas relativamente bajas. Eso ha permitido a las empresas estadounidenses reestructurar la deuda existente y acumular reservas de efectivo para capear la recesión. Amazon, por ejemplo, cotizó el lunes $ 10 mil millones en nueva deuda, incluido un bono a 3 años con un rendimiento del 0.4%.
“Todo eso supera lo que está sucediendo”, dijo Desanctis. “Lo más importante con los disturbios sociales es dentro de dos semanas a partir de ahora, si tenemos un aumento en el virus y eso retrasa las aperturas, eso es algo que afecta los mercados”.
Lori Calvasina, estratega jefe de renta variable estadounidense en RBC, dijo que las protestas podrían convertirse en un problema para las acciones si tienen un impacto significativo en la confianza de los consumidores o las empresas, ya que la economía se está reabriendo. El mercado también ha estado observando, pero sobre todo sacudiendo las crecientes tensiones entre Estados Unidos y China .
“Tenemos un ciclo gigante de la Fed que parece que nunca se detendrá”, dijo Calvasina. ″¿La subida de la Fed es lo suficientemente poderosa como para compensar las noticias negativas? Actuaron con liderazgo y actuaron temprano y fueron agresivos. Hicieron todo lo que pudieron y está ayudando. Puede ser así de simple”. La Fed no está sola, y los analistas también señalan a los bancos centrales mundiales, incluido el Banco Central Europeo, que se espera que amplíen sus programas esta semana.
Los disturbios, que han resultado en daños en docenas de ciudades, han llevado a algunos en Wall Street a establecer paralelos con 1968, un año de tumultos . Hubo disturbios y protestas en una América dividida, y tanto el líder de derechos civiles Martin Luther King como el senador Robert Kennedy, un candidato presidencial, fueron asesinados. Después de una caída del 9% para el S&P 500 de enero a marzo, el mercado se recuperó un 24% y terminó un 7,6% más.
Pero Barry Knapp, socio gerente de Ironsides Macroeconomics, dijo que la mejor comparación podría ser 1958 u 1980. “En ambas ocasiones, tuvimos una recesión muy corta y aguda. La razón de la recesión fue la política del gobierno en 1980. En ese caso, fue [el presidente Jimmy] Carter poniendo controles de crédito en la economía ”, dijo Knapp. “El ISM pasó de más de 50 en febrero a 29 en mayo y luego se disparó de nuevo a 56 para cuando llegaron las elecciones. Tuvo una fuerte liquidación siete días más que esta y el mercado se recuperó directamente en las elecciones”. ”
Tanto DeSanctis como Knapp dijeron que el mercado podría ser vulnerable a un retroceso superficial, pero esperan seguir viendo una ampliación de la recuperación y el flujo de dinero hacia los cíclicos de bajo rendimiento.
El S&P 500 terminó el martes un 1% a 3.080 y se ha recuperado un 40% desde el mínimo de marzo. El ETF minorista XRT SPDR S&P apenas fue superior al cierre, pero había subido un 1,8% en las primeras operaciones, a pesar de que los establecimientos minoristas han sido saqueados y muchos han cerrado de manera protectora en las áreas de protesta. La emblemática tienda insignia de Herald Square Macy’s en la ciudad de Nueva York fue saqueada el lunes. DeSanctis dijo que el sector tendrá pérdidas aseguradas en algunas tiendas.
Las acciones de las aerolíneas aumentaron 1.6% en medio del optimismo continuo de que las personas aumentarán los viajes a medida que la economía se abra cada vez más. Han subido más del 13% en el último mes, pero han bajado un 52% en el año. Los bancos comerciales subieron un 2,4%.
“Es el comienzo de un nuevo ciclo de negocios. No deberías abrumarte, y se supone que no debes concentrarte en las valoraciones. Esta es la primera etapa del ciclo de negocios”, dijo Knapp.
También se han disparado las pequeñas mayúsculas, junto con los cíclicos. “El Russell subió un 42% de los mínimos, los cíclicos subieron un 40% ... la gran divergencia de este año fue el hecho de que este año fue el crecimiento y las cosas especulativas retenidas en la recesión”, dijo DeSanctis. “Por lo general, esas son las existencias que bajan en una recesión ... La atención médica será la solución a la pandemia. Estas existencias han generado mucho más interés”.
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