El economista que primero vinculó la curva de rendimiento con las recesiones ve una probabilidad “bastante alta” de recesión
PUNTOS CLAVE
- “Han pasado 50 años y 7 recesiones con un registro perfecto”, dice Estrella. “Es imposible estar 100% seguro del futuro, pero diría que las posibilidades de una recesión en la segunda mitad del próximo año son bastante altas”.
- El diferencial entre el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años y el del bono a 2 años se volvió negativo tres veces en menos de dos semanas desde el 14 de agosto.
- Este fenómeno del mercado de bonos ha sido un indicador confiable de recesión ya que las inversiones de esa parte de la curva han precedido a cada recesión en los últimos 50 años.
Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Nueva York.
Brendan McDermid | Reuters
Arturo Estrella, el economista que descubrió por primera vez el poder predictivo de la curva de rendimiento, tiene un mensaje para los que niegan la recesión: podría llegar antes de lo que piensas.
“Han pasado 50 años y 7 recesiones con un registro perfecto”, dijo Estrella a CNBC en un mensaje el jueves. “Es imposible estar 100% seguro del futuro, pero diría que las posibilidades de una recesión en la segunda mitad del próximo año son bastante altas”.
Estrella era profesora de economía en el Instituto Politécnico Rensselaer y una vez fue economista en la Reserva Federal de Nueva York. Trabajando en la Fed, Estrella estudió el diferencial entre la nota del Tesoro a 10 años y la letra del Tesoro a 3 meses como un predictor de recesión y descubrió que esa parte particular de la curva era la más precisa. Cayó por debajo de cero este año y todavía está invertido.
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Más partes de la llamada curva han comenzado a invertirse, aumentando los temores de recesión de los inversores. El jueves, el diferencial entre el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años y el del bono a 2 años se volvió negativo por tercera vez en menos de dos semanas desde el 14 de agosto. A las 4:05 p.m., todavía estaba invertido con el rendimiento a 2 años en 1.61% y la tasa a 10 años en 1.606%. Las dos inversiones anteriores fueron solo breves momentos.
Este fenómeno del mercado de bonos ha sido un indicador confiable de recesión que precedió a cada recesión en los últimos 50 años. Lo que le preocupa a Estrella es que la parte de la curva que realmente sigue, los 3 meses / 10 años, ha permanecido invertida durante meses con el aumento de la propagación. Actualmente, la tasa de interés del Tesoro a 3 meses es 1.987%.
“Aquellos que dicen que las cosas son diferentes cada vez probablemente cuenten con el hecho de que tomará aproximadamente 2 años saberlo con certeza, entonces, ¿quién lo va a recordar?”
Credit Suisse descubrió que tomó, en promedio, 22 meses antes de que ocurriera una recesión después de una inversión de 2 años y 10 años que se remonta a las últimas cuatro décadas.
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