La economía global enfrenta un mayor riesgo de desaceleración, ya que los jefes de los bancos centrales enfrentan diferentes desafíos
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Dos banqueros centrales en diferentes hemisferios a ambos lados del Pacífico con dos mensajes muy diferentes.
En Washington, durante los últimos días, el presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Jerome Powell, ha estado tratando desesperadamente de justificar un recorte de tasas, y posiblemente un doble corte, dentro de las próximas quince semanas al hablar de la economía.
Aquí, en casa, el gobernador del Banco de la Reserva, Philip Lowe, ha estado tratando desesperadamente de hablar sobre nuestros prospectos luego de aplicar dos recortes de tasas en las últimas seis semanas.
Ambos se enfrentan a retos muy diferentes. Pero sus destinos finales pueden estar más ligados de lo que muchos creen.
El Sr. Lowe se enfrenta a la perspectiva de un aumento del desempleo a raíz de un auge de la construcción que se está desatando rápidamente en una economía en desaceleración.
Su contraparte estadounidense está bajo una enorme presión por parte de un presidente errático que ha provocado una guerra mundial de tecnología y comercio y , después de disparar a la economía demasiado pronto con recortes fiscales masivos , ahora tiene pocas municiones fiscales.
Luego está el asunto no insignificante que sigue amenazando con despedir al Sr. Powell si se niega a recortar las tasas, lo que socava lo que, hasta la llegada del Sr. Trump a la Casa Blanca, había sido un principio sagrado; Independencia del banco central.
Independencia del banco central - preguntas en casa
La conferencia de prensa conjunta chummy llegó como un leve shock. El jueves, el Dr. Lowe apareció junto al Tesorero Josh Frydenberg en una conferencia de prensa improvisada.
El emparejamiento siguió a una serie de llamadas cada vez más contundentes del jefe del Banco de la Reserva para obtener más gastos del gobierno, particularmente en infraestructura.
En caso de que no lo haya escuchado, los recortes de tasas por sí solos no serían suficientes para impulsar el crecimiento australiano y con las tasas de interés globales en su nivel más bajo en la historia humana, nunca hubo un mejor momento para que los gobiernos, federales y estatales, pidieran préstamos e invirtieran.
Fue un mensaje al que el gobierno federal se negó a responder, al menos en público.
No es como si no tuviera ningún proyecto en los tableros. Está el lanzamiento de NBN, un segundo aeropuerto de Sydney y una mejora de la autopista nacional entre otros. Pero los grandes compromisos con la infraestructura en gran parte provienen de los estados.
A fines de la semana pasada, cualquier diferencia percibida entre la pareja parece haberse resuelto. Ellos declararon que los próximos recortes de impuestos y los recientes recortes de tasas de interés deberían estimular el crecimiento. Estaban trabajando de la mano.
"Estoy de acuerdo con usted al 100 por ciento", declaró el jefe de RBA. "La economía está creciendo y nuestros fundamentos son fuertes".
Para algunos, toda la actuación fue rallando. En efecto, sin embargo, el Dr. Lowe no dijo nada, lo que planteaba dudas sobre por qué estaba allí.
Por supuesto, la economía está creciendo. Si no fuera así, estaríamos en recesión. Es solo que está creciendo a su ritmo más lento en una década y está en la diapositiva. ¿Cuál es la razón por la cual las tasas se han reducido dos veces?
Es posible que accediera a la extraña excursión conjunta para calmar a los caballos. Los recortes de tasas, diseñados para estimular el gasto y el crecimiento, simplemente han confirmado para muchos que estamos en tiempos difíciles.
¿Podría Wall Street prepararse para una caída?
Wall Street marchó a través de nuevos récords la semana pasada, impulsado principalmente por la perspectiva de inminentes recortes de tasas de interés.
Entonces el señor Powell llovió en el desfile. Los recortes de tasas inminentes no fueron un regalo. Debían protegerse de las crecientes nubes de tormenta.
En una audiencia de dos días en el Congreso, el jefe de la Reserva Federal hizo a un lado la reciente oleada de empleos en Estados Unidos y describió una serie de desafíos que enfrenta la mayor economía del mundo ; Gran parte de ella causada por el presidente.
"No tenemos ninguna evidencia para llamar a esto un mercado laboral caliente", dijo.
"Para llamar a algo caliente, necesitamos ver algo de calor.
"La manufactura, el comercio y la inversión son débiles en todo el mundo", agregó.
"Hemos acordado comenzar de nuevo las conversaciones con China. Ese es un paso constructivo. No elimina la incertidumbre".
Esta semana, las corporaciones estadounidenses comienzan a generar ganancias trimestrales y se espera que los resultados sean débiles, lo que socava el reciente aumento del mercado y apunta a problemas más profundos dentro de la economía estadounidense.
Según el director de inversiones de Morgan Stanley, Michael Wilson, los recortes de impuestos de Trump en 2017 impulsaron el crecimiento cuando ya estaba en una lágrima, creando excesos en los mercados laborales y un "gasto de capital exorbitante" que ahora está en reversa.
"Si bien es probable que la Reserva Federal responda a los débiles informes económicos al reducir las tasas de interés a finales de este mes, bien podría ser demasiado tarde para revertir el final inevitable al ciclo económico más largo de la historia", escribió en una nota a los clientes. semana.
"En otras palabras, el riesgo de una leve recesión económica en los Estados Unidos ha aumentado considerablemente en los últimos seis meses".
Durante meses, los inversores han saludado los datos de mala calidad con júbilo, al enviar las acciones al alza. Las malas noticias obligarán a la Fed a recortar las tasas, según el razonamiento. Pero el colega de Wilson, Andrew Sheets, sugiere que todo podría terminar en lágrimas.
Como muestra el gráfico anterior, la confianza empresarial de los EE. UU. Está sufriendo, lo que conlleva una menor inversión a medida que las empresas y los consumidores retroceden.
"¿Qué calificaría como una buena noticia y nos haría más positivos?" él pide. "Mejores datos".
No apuestes por la casa
Una gran noticia para los propietarios de viviendas australianos y aquellos que buscan una nueva morada. Las tasas de interés están en mínimos históricos y las enormes caídas de precios de los últimos dos años parecen haberse estabilizado un poco.
Pero las réplicas de la desaceleración continuarán ondeando a través de la economía. Las cifras de financiamiento de la vivienda de mayo a fines de la semana pasada mostraron otra caída del 2,4 por ciento con respecto a los meses anteriores y una caída del 20,9 por ciento en el año hasta mayo. Esa es la peor caída anual desde la crisis financiera.
Si bien la confianza puede haber mejorado desde las elecciones federales y con los recortes de tasas e impuestos, la caída de los préstamos afectará la construcción y el empleo durante bastante tiempo.
Según el economista de UBS, George Tharenou, es probable que el crecimiento del crédito a la vivienda continúe disminuyendo y, a pesar de todo lo que se habla de un rebote inmobiliario, los estándares más estrictos de préstamos mantendrán bajo control la recuperación del mercado inmobiliario.
Incluso en un escenario alcista, si los préstamos se recuperaron en un 20 por ciento, como lo indica la línea roja, el crecimiento anual del crédito todavía es probable que sea un 4 por ciento anémico.
Esa es la razón principal de las repetidas llamadas del Dr. Lowe's para un mayor gasto en infraestructura.
Con los despidos en curso en la construcción de viviendas, y mientras las empresas continúan buscando nuevas tecnologías para reemplazar a los trabajadores, él quiere una nueva potencia para compensar el mercado laboral, especialmente si las guerras comerciales empeoran.
Su homólogo estadounidense, mientras tanto, busca mantener su propio trabajo
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