Un gran cambio en la contabilidad pondrá $ 3 billones en pasivos en los balances corporativos
- Un gran cambio en las reglas contables de arrendamiento a partir del 1 de enero requiere que las compañías registren los arrendamientos operativos en sus balances.
- Los arrendamientos operativos incluyen todo lo que una empresa alquila para administrar su negocio, desde oficinas, equipos, fábricas hasta aviones y automóviles.
- El cambio contable resultará en un aumento en el apalancamiento de la compañía, una medida clave al evaluar el riesgo de una compañía.
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Una nueva regla de contabilidad corporativa está a punto de sacar un estimado de $ 3 billones de las sombras.
A partir de este año, las empresas deben registrar el costo del alquiler de los activos utilizados en sus operaciones, como oficinas, equipos, aviones y automóviles, en sus balances en lugar de enterrar ese gasto en las notas al pie de sus estados financieros, gracias a Nueva norma contable ahora en efecto.
El resultado será billones de dólares agregados a los pasivos en sus libros. Hasta ahora, solo los arrendamientos que llevaron a la compra del activo se contabilizaron de esta manera. El cambio, por parte del Consejo de Normas de Contabilidad Financiera, se supone que facilitará a los inversionistas evaluar las obligaciones financieras de una empresa.
Sheri Wyatt, socia de la firma de contabilidad PricewaterhouseCoopers, dijo que "afectará el apalancamiento de todas las compañías. Tendrán más pasivos en sus libros de los que tenían anteriormente".
Morgan Stanley espera que el sector de consumo discrecional experimente el mayor aumento de deuda debido a este cambio, y estima que el índice de apalancamiento para el sector minorista crecerá 3.4 veces desde 1.2 veces.
Las compañías públicas de los EE. UU. Están comprometidas con un total de $ 3 billones en arrendamientos operativos, según el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad. Las empresas con grandes cantidades de arrendamientos operativos incluyen minoristas y restaurantes que arriendan propiedades, aerolíneas y compañías navieras que arriendan aviones, automóviles y barcos.
Puede obligar a los inversionistas, incluidos los fondos cuantitativos, a cambiar la forma en que miden ciertos criterios financieros que utilizan al tomar sus decisiones de inversión. El apalancamiento, medido en los ratios de deuda a ganancias o deuda a capital, es un número fundamental utilizado al evaluar el riesgo de una compañía.
Los analistas y los inversionistas sofisticados realmente no habían ignorado las grandes cantidades de obligaciones de arrendamiento al calcular los índices de deuda. Durante muchos años, han estado capitalizando los arrendamientos al multiplicar el gasto de la renta anual por 8 veces para obtener el valor estimado de los pagos restantes del arrendamiento . Sin embargo, los números que las compañías ahora tienen que poner en sus balances pueden parecer muy diferentes a esas estimaciones.
"Creo que la gente tendrá que adaptarse a las nuevas métricas, y puede que se sorprendan. Los pasivos y activos que las compañías reportan pueden ser muy diferentes de las estimaciones ad hoc que la gente usó en el pasado", Todd Castagno, estratega de capital en Morgan Stanley, dijo a la CNBC.
"Esas métricas muy comunes que la gente observa para valorar las acciones, para ver el rendimiento, para evaluar las acciones de alta calidad, todos esos índices van a cambiar", dijo Castagno.
Sorpresas de fondos cuanticos
El cambio en el apalancamiento de la empresa afectará directamente a algunos fondos cuantitativos que utilizan el apalancamiento como pantalla.
Por ejemplo, el índice de calidad de MSCI utiliza la deuda con el patrimonio como una de las métricas para clasificar a las empresas. Si la relación deuda / capital de una empresa cambia significativamente debido a la nueva norma contable, se eliminará del índice.
"Es posible que diferentes compañías se muevan dentro y fuera de lo que definen como calidad dependiendo de cómo cambian estos índices", dijo Castagno.
Para estar seguros, los pasivos adicionales en los balances no deberían tener un efecto en las calificaciones crediticias de la compañía, ya que ya se habían tenido en cuenta.
"No esperamos un impacto significativo en las calificaciones", dijo Kevyn Dillow, analista contable de Moody's Investors Service. "La calidad crediticia no está cambiando. La estimación de Moody's de una obligación de arrendamiento es bastante precisa, ya que calculamos un valor presente basado en las revelaciones de la compañía".
Inconsistencias del proveedor de datos
Para aumentar la complejidad, algunos proveedores de datos no han incorporado los pasivos de arrendamiento en los montos totales de deuda de las empresas, y no lo harán en el futuro. Dependiendo de qué plataforma usen los inversores, obtendrán números muy diferentes.
Por ejemplo, Refinitiv no tratará los arrendamientos operativos como una deuda para las compañías estadounidenses, solo como pasivos sin deuda en el balance general, para "permitir una clara comparabilidad de los informes entre empresas, mercados y estándares contables", dijo un portavoz a CNBC. Solo agregará los pasivos de arrendamiento a deuda para las empresas que presentan las Normas Internacionales de Información Financiera, principalmente en la Unión Europea, Asia y América del Sur.
Bloomberg Terminal ya está incorporando pasivos de arrendamiento en la deuda de la empresa.
FactSet le dijo a CNBC que aún no ha actualizado los datos de los primeros usuarios, pero que capturará los arrendamientos operativos como parte de la deuda en la próxima temporada de informes.
"Algunos de los proveedores de datos se están ajustando y otros no. Según los proveedores de datos que use, obtendrá métricas muy diferentes. Creo que a la gente le preocupa eso", dijo Castagno.
Yun LiMarkets y repor
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