Los analistas creen que su elevada deuda le hará necesitar más financiación
Tesla rebota un 4% en Bolsa gracias a unos datos positivos de producción en el primer trimestre de 2018. De la fábrica de Freemont (California) salieron 34.494 vehículos. "Esto supone un aumento del 40% respecto al último trimestre de 2017 y el mejor trimestre de la historia de la compañía", según Tesla.
Por modelos, produjo 24.728 Model S y Model X, mientras que 9.766 fueron del Model 3. Este último debería ser el coche que llevase a Tesla hacia el medio millón de vehículos producidos este año. Cifra que prometió Elon Musk, consejero delegado de la empresa, y que es imposible de cumplir.
Pero "la producción del Model 3 aumento en cuatro veces con respecto al último trimestre. Este es el crecimiento más rápido de cualquier compañía automotriz en la era moderna. Si este índice de crecimiento continúa, excederá incluso el de Ford y el Modelo T", según la compañía.
Esta previsión se basa en que "podemos duplicar la tasa de producción semanal del Model 3 durante el actual trimestre paliando los cuellos de botella en producción y cadena de suministro". Como es habitual en los comunicados de la empresa dice que en la última semana "Tesla produjo 2.020 Model 3. En los próximos siete días, esperamos producir 2.000 vehículos Model S y X y 2.000 vehículos Model 3, una prueba de la capacidad de producción de Tesla.
"Hemos sido capaces de que en nueve meses se produzcan las mismas unidades que del Model S y X, algo que en estos dos modelos nos llevó cinco años".
Es por este motivo que prevé que para el tercer trimestre de este año se alcancen los volúmenes de producción previstos. No cifra si serán 20.000 unidades a la semana. Pero sí que "se sentarán las bases en ese trimestre para generar el alto volumen de producción, buen margen bruto de explotación y un flujo de caja operativo".
De este modo, "Tesla no requiere ningún aumento de capital ni endeudarse más este año, más allá de las formas de crédito habituales".
10.000 millones de deuda
El problema para Tesla es que al ser una empresa que se mueve por impulsos, necesita de más buenas noticias porque el crédito de los inversores no es inagotable. De hecho, Tesla acumula deuda por valor de 10.000 millones de dólares. El gasto en el lanzamiento del Model 3 y en solucionar los cuellos de botella de su producción está generando una mayor salida de efectivo de la caja de la prevista. A ello habría que sumar, según Bloomberg y su consenso de analistas, que la compañía necesita para satisfacer su operativa diaria 6.500 millones de dólares. Si los datos de producción y ventas no se cumplieran, no se elevarían los ingresos y necesitaría más financiación externa.
Estima una salida de efectivo en 2018, si no hay más problemas de 2.000 millones de dólares, a lo que habría que añadir que tiene dos vencimientos de bonos que le van a salir más caros al bajar Moody's la calificación crediticia de la compañía a B3 (bono basura). Tesla tiene vencimientos de bonos por valor de 230 millones en noviembre y de 920 millones en marzo de 2019. El último endeudamiento obtenido por Elon Musk en su ronda de captación de fondos por Nueva York obtuvo un interés del 5,3%. Ahora, si necesitase financiación algunos analistas estiman que podría estar en el entorno del 10%.
Sin embargo, Jefferies prevé que la acción se mueva en el entorno de los 325 dólares (ayer caminaba en el entorno de los 262 dólares) y con perspectiva de "mantener", con lo que el crédito de Musk en el parqué no se ha agotado. Es más el consenso de analistas estima que rondaría los 322 dólares, con lo que la acción ahora volvería a tener un recorrido alcista.
Pedidos
No obstante, Tesla dice que entregó 29.980 vehículos en el primer trimestre de los que 11.730 fueron del Model S, 10.070 del Model X y 8.180 del Model 3. "Los pedidos netos de los Model S y X tuvieron un récord histórico en el primer trimestre y la demanda sigue siendo muy fuerte".
Con respecto a los pedidos del Model 3, la compañía dice que "las reservas se mantuvieron estables" y que las cancelaciones "se deben casi por completo a los retrasos en la producción en general y a los de la disponibilidad de ciertas opciones planificadas, particularmente el motor dual AWD y el paquete de baterías más pequeño". Tesla comunicó hace unos días que la versión básica del Model 3, que costará 35.000 dólares en EEUU no se venderá en ese país hasta final de 2018.
Es decir, todos los Model 3 que venda en el segundo y tercer trimestre de este año partirán como mínimo a un precio de 44.000 dólares.
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