Perspectivas de la economía europea por Moody´s, PPK, el WSJ
Moody's reduce calificación de Irlanda a zona basura
15:28 Mantuvo en negativo el panorama, lo que implica la posibilidad de nuevas rebajas en los próximos 12 a 18 meses.
NUEVA YORK.- La agencia Moody’s recortó el martes la calificación de la deuda de Irlanda a territorio basura, diciendo que el país necesitaría rondas adicionales de financiamiento oficial antes de poder volver a los mercados.Las probabilidades de que las autoridades europeas obliguen al sector privado a compartir la carga de futuros rescates también pesaron en la decisión de Moody’s, ya que la decisión elevaría los costos de endeudamiento para los miembros más débiles de la zona euro.“La perspectiva de cualquier forma de participación del sector privado en el alivio de la deuda es negativa para tenedores de deuda soberana depreciada. Este es un factor clave en la evaluación actual de Moody’s a los endeudados estados de la zona euro”, indicó la agencia calificadora en un comunicado.Moody’s redujo la calificación a “Ba1” desde “Baa3” y mantuvo en negativo el panorama, lo que implica la posibilidad de nuevas rebajas en los próximos 12 a 18 meses.
REUTERS 12/07/2011
REUTERS 12/07/2011
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"¿Agonía de Grecia o de los bancos?"
Pedro Pablo Kuckzynski:
Ya hemos escrito bastante sobre la crisis de la periferia de Europa. En la última semana ésta se ha intensificado: las agencias calificadoras de crédito han reducido los bonos de Portugal a la categoría "basura", mientras que las autoridades europeas cada día discuten qué hacer en el caso de Grecia. El gobierno griego está pagando casi 20% de interés por bonos a dos años, una situación calamitosa. El paquete de medidas aprobado el lunes pasado en el Parlamento griego no ha cambiado la actitud negativa de los mercados financieros y las manifestaciones a veces violentas en las calles.
¿Qué es lo que realmente está pasando?
¿Qué es lo que realmente está pasando?
Lo que realmente ocurre es que los actores en esta triste película no están tratando de salvar a Grecia sino más bien de salvar a los bancos que le prestaron: ellos están principalmente en la misma Grecia, en Francia y en Alemania (por logica ellos mismos se tendrian que autorescatar NR).
Con la crisis en Portugal, una falencia del gobierno griego arrastraría no sólo a Grecia y Portugal, sino que también tendría muy graves consecuencias para varios de los grandes bancos europeos. Por eso hay tanta preocupación por lo que pasa en Grecia, aunque es una economía relativamente pequeña.
¿Cómo salir? Aquí hay un gran debate entre el Banco Central Europeo, cuyo presidente está a punto de jubilarse, y del otro lado el gobierno alemán, que representa a la principal economía europea y que al final debe pagar las cuentas. El Banco Central Europeo piensa y dice que cualquier rearreglo de la deuda de Grecia es equivalente a una falencia: porque el Banco Central Europeo tendría que castigar enormes cantidades de bonos griegos que tiene para garantizar a los préstamos que le hizo a Grecia. El gobierno alemán por otro lado se da cuenta claramente que la situación de Grecia es inviable y que hay que buscar un nuevo arreglo.
En medio de todo esto están las agencias calificadoras de riesgo y el sistema bancario europeo. Las agencias calificadoras de crédito insisten, igual que el Banco Central, que cualquier nuevo arreglo significa castigar la deuda, y eso sin duda significaría el virtual colapso del sistema bancario de Grecia.
¿Cómo salir? Aquí hay un gran debate entre el Banco Central Europeo, cuyo presidente está a punto de jubilarse, y del otro lado el gobierno alemán, que representa a la principal economía europea y que al final debe pagar las cuentas. El Banco Central Europeo piensa y dice que cualquier rearreglo de la deuda de Grecia es equivalente a una falencia: porque el Banco Central Europeo tendría que castigar enormes cantidades de bonos griegos que tiene para garantizar a los préstamos que le hizo a Grecia. El gobierno alemán por otro lado se da cuenta claramente que la situación de Grecia es inviable y que hay que buscar un nuevo arreglo.
En medio de todo esto están las agencias calificadoras de riesgo y el sistema bancario europeo. Las agencias calificadoras de crédito insisten, igual que el Banco Central, que cualquier nuevo arreglo significa castigar la deuda, y eso sin duda significaría el virtual colapso del sistema bancario de Grecia.
Y los bancos quieren buscar un arreglo que les permita recuperar por lo menos una parte de lo que ya prestaron: ya han hecho una propuesta, pero ella no reduciría el verdadero problema que tiene Grecia, que es una inmensa deuda pública, equivalente al 160% de su producto bruto (cifra comparable en el caso del Perú: 20%)(el diario gestion en una entrevista al ministro de economia Ismael Benavides dice que el servicio de deuda es del 10%del PBI, y el servicio de deuda es menos del 10% del presupuesto) el titulo es Mef : se dejaran al proximo gobierno S/.30,000 millones en la caja fiscal lunes 11 de julio del 2011 pagina 16 y 17 ).uno d elos 2 se debe haber equivocado ya no hay tiempo para verificar cifrasy me voy al cine a ver los transformers 3
Al final, la única solución simplemente es la que propuso hace unos días Axel Weber, expresidente del Banco Central Alemán y hoy futuro presidente del Banco Suizo UBS. (creo sus acciones cayeron hoy dia 1,9%) El sugiere que el gobierno alemán garantice la parte refinanciable de la deuda griega, así como hizo el Tesoro norteamericano con la deuda de varios países latinoamericanos, con los llamados bonos "Brady". Obviamente hay mucha resistencia a esta solución, que alentaría otros países a buscar el mismo tipo de salida. Pero es mejor este camino que esperar el colapso casi inevitable, tanto de Grecia, posiblemente de Portugal, y de sus bancos acreedores.
Hay una lección en todo esto para nuestro Perú.
Hay una lección en todo esto para nuestro Perú.
Grecia tiene un alto porcentaje de informalidad tributaria: se estima que la evasión tributaria es alrededor del 30% de lo que se debe. En el Perú hoy día tenemos una economía altamente informal: (79,4 % segun cesar peñaranda ver gestion del jueves 11 de julio pagina 31) mientras el gasto del gobierno se mantenga bajo, como ahora, podemos vivir con esa informalidad a pesar de los graves conflictos sociales que ella genera. Pero si el gasto del gobierno empieza a subir, la informalidad nos llevará poco a poco hacia los problemas financieros que estamos viendo en la periferie de Europa. Por el momento eso parece improbable, pero con el pasar del tiempo y el envejecimiento inevitable de nuestra población, enfrentaremos poco a poco los problemas de la vieja Europa periférica: países como Grecia, Italia, España y Portugal sufren de una población estancada y poco a poco declinante, junto con informalidad tributaria y altas tasas de endeudamiento público, mientras que países como Alemania, Francia e Inglaterra también tienen poblaciones que crecen muy lentamente, pero con sistemas tributarios y financieros mucho más formales y más sólidos.
Por eso insistí tanto en la reciente campaña que para modernizarse el Perú necesita formalizarse, obviamente un proceso que tomará diez o más años, pero el momento de empezar es ahora. Ya dimos un paso importante en el año 2002 cuando impusimos el sistema de retenciones y detracciones, el cual permitió que el IGV se fortaleciera a pesar de nuestra economía informal. Ahora hay que dar el próximo paso. Obviamente, no estamos en una situación peligrosa hoy. Al contrario, tenemos una situación sólida, pero potencialmente precaria. Lo que pasa en Europa es un buen recordatorio de lo que no hay que hacer y de lo que sí hay que hacer. …………………………..
Por eso insistí tanto en la reciente campaña que para modernizarse el Perú necesita formalizarse, obviamente un proceso que tomará diez o más años, pero el momento de empezar es ahora. Ya dimos un paso importante en el año 2002 cuando impusimos el sistema de retenciones y detracciones, el cual permitió que el IGV se fortaleciera a pesar de nuestra economía informal. Ahora hay que dar el próximo paso. Obviamente, no estamos en una situación peligrosa hoy. Al contrario, tenemos una situación sólida, pero potencialmente precaria. Lo que pasa en Europa es un buen recordatorio de lo que no hay que hacer y de lo que sí hay que hacer. …………………………..
Las bolsas europeas tocan mínimo de cuatro meses
13:38 El índice de acciones líderes FTSEurofirst 300 cedió un 0.5%, a 1,091.72 puntos.PARÍS.- Las acciones europeas cerraron el martes en baja, retrocediendo por tercera sesión consecutiva y tocando su mínimo en cuatro meses, ante una falta de consenso político para controlar la crisis de deuda en la región que mantiene en alerta a los inversores.En ese escenario bajista, las acciones de los bancos italianos fueron contra la tendencia.Las acciones de UniCredit, UBI Banca y Banca Popolare di Milano ganaron entre un 5.5 y un 7.3%, tras un repunte tardío que los operadores consideraron mayormente una cobertura de posiciones cortas tras las profundas caídas de los últimos días.El índice FTSEurofirst 300 de acciones europeas líderes cerró con una baja de un 0.5%, a 1,091.72 puntos, pero logró terminar lejos de su mínimo de sesión a 1,068.92 puntos, un nivel que no se veía desde mediados de marzo.El índice de acciones líderes de la zona euro STOXX 50 perdió un 0.6%, a 2,693.53, tras caer a un mínimo de casi un año, mientras que el índice italiano FTMIB tocó un mínimo de dos años antes de repuntar. El índice griego ATG cayó a mínimos de 14 años.Las acciones bancarias -que se han derrumbado alrededor de un 25% desde mediados de febrero -cerró la volátil sesión con resultados mixtos.Las acciones de UBS perdieron un 1,9 por ciento y las de Deutsche Bank un 1%, mientras que las de BNP Paribas ganaron un 1.1%.(este es el banco mas expuesto a la deuda griegaNR) “Estamos alcanzando precios como de guerra nuclear en las (acciones) financieras, y no es absurdo dada la indecisión de los líderes políticos. No obstante, un número de inversores está intentando atrapar el cuchillo en el aire”, dijo Thomas Kleb, jefe de venta de acciones de Societe Generale CIB.El reciente y brusco retroceso en las bolsas europeas ha lastrado a los ratios de valuación a niveles que no se veían desde abril del 2009, según Thomson Reuters Datastream.CRISISLos costos de endeudamiento para Italia y España subían el martes, ascendiendo a máximos de 14 años justo después de que los líderes de la Unión Europea, que tienen programado reunirse de emergencia esta semana, reconocieron por primera vez que se podría necesitar alguna forma de cesación de pagos de Grecia para reducir la deuda de Atenas.La reciente venta masiva en las bolsas europeas ha sido alimentada por la falta de consenso político sobre cuánto apoyo fiscal se le dará a Grecia y a sus pares de la periferia, dijo Stephen Macklow-Smith, director gerente de acciones europeas de JPMorgan Asset Management.“El mercado está reconociendo que, como los fondos no son lo suficientemente grandes, se sigue dejando que los países dependan del financiamiento del mercado, y ese financiamiento no se va a lograr a una tasa que les permita lograr una sustentabilidad fiscal”, dijo.“Las autoridades europeas tienen que avanzar a la siguiente etapa de la solución, y eso es muy difícil porque no han logrado un consenso interno”. agregó.REUTERS – 12/07/11
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Italia pasa a estar en el ojo de la tormenta financiera europea http://online.wsj.com/article/SB10001424052702303678704576440523997159238.html?mod=WSJS_inicio_LeftWhatsNews
Por ALESSANDRA GALLONI y MARCUS WALKER
ROMA—Italia, que hasta ahora había observado los
problemas financieros de la zona euro desde cierta distancia, quedó el lunes en el ojo de la tormenta cuando los inversionistas huyeron de los bonos del país mientras los líderes europeos luchaban por impedir que la crisis se propagara a la tercera economía del continente.
Los temores sobre la solvencia y la estabilidad política de Italia, sumados a la frustración del mercado ante la incapacidad de los líderes europeos para resolver los problemas de Grecia, provocaron que el rendimiento de los bonos soberanos de Italia a 10 años saltara más de 100 puntos básicos, alcanzando un récord de 285,6 frente a los bonos alemanes, en comparación con la semana anterior.
Reuters El ministro de Finanzas de Grecia, Evangelos Venizelos (der.) habla con su par italiano, Giulio Tremonti, en Bruselas.En un intento por detener el pánico, el primer ministro italiano Silvio Berlusconi prometió la pronta aprobación en el parlamento de un paquete de medidas de austeridad que fue divulgado hace dos semanas y que busca equilibrar el presupuesto de Italia para 2014, evitando el titubeo político que a menudo frustra a los gobernantes italianos.
Las medidas "serán aprobadas dentro de unos días, puesto que el gobierno cuenta con una sólida mayoría", respondió en un correo electrónico el ministro de Trabajo y Políticas Sociales Maurizio Sacconi.
Incluso ese plazo abreviado, sin embargo, podría no alcanzar para aliviar la turbulencia de los mercados. "La experiencia de Grecia, Irlanda y Portugal demuestra que la confianza del mercado puede desaparecer muy rápido", afirma Marchel Alexandrovich, economista de Jefferies International, en Londres. "Los fundamentos de Italia son más fuertes que, por ejemplo, los de España, pero si el mercado pierde la confianza en un país, entonces este tipo de cosas ya no importa".
La mayor parte de las dudas de los inversionistas tienen sus raíces más allá de las costas de Italia. Al mercado le inquieta que los líderes europeos aún no acuerden un segundo paquete de ayuda para Grecia, y que una posible caída en cesación de pagos por parte de Atenas pudiera afectar a las economías más grandes del continente.
Ante la ausencia de un consenso acerca de cómo repartirse con los acreedores del sector privado la carga de un nuevo paquete de rescate griego, una reunión de ministros de Finanzas europeos no consiguió avanzar mucho sobre un nuevo plan de asistencia.
El problema es que las calificadoras de riesgo han dejado en claro que cualquier esfuerzo significativo para que los acreedores privados asuman una parte del costo equivaldría a una cesación de pagos por parte de Grecia. Eso deja a Europa ante una difícil disyuntiva: hacer que los contribuyentes europeos financien a Grecia en forma indefinida o trasladar parte de la carga a los acreedores privados y caer en cesación de pagos.
No obstante, los problemas de larga data de Italia, como una deuda en torno al 120% del Producto Interno Bruto, un crecimiento débil y un sistema político volátil, han salido a la palestra después de dos años en los cuales Italia estuvo al margen de la crisis de la deuda.
"El componente objetivo que alimenta esas presiones del mercado es la carga de la deuda soberana de Italia. Es como un fusible que desestabiliza a los mercados y conduce a una situación que es peor que lo que ameritan los fundamentos de Italia", afirma Fabio Pammolli, profesor de Economía de la Universidad de Florencia.
También hay un aspecto psicológico que agrava la situación. Mientras que un plan de rescate de Grecia, Irlanda, Portugal e incluso, eventualmente, España no quebraría a la zona euro, un colapso financiero italiano podría derribarla, opinan los economistas.
El peligro para Italia sería que los mercados de bonos dieran la espalda al país por completo, negándose a financiar la cantidad que el país necesita incluso a mayores tasas de interés. Grecia y Portugal sucumbieron a tales cierres de los mercados de deuda.
Si Italia pierde el acceso a los mercados de capitales, probablemente el resto de Europa tendría problemas para obtener fondos suficientes para mantener la liquidez del país, señalan los economistas y funcionarios, ya que Italia es "demasiado grande como para caer", reconocen muchas autoridades. En ese caso, sólo la intervención del Banco Central Europeo (BCE) podría apuntalar al país, a partir de la emisión de dinero, algo a lo que se resiste con todas sus fuerzas.
La mayoría de los economistas no cree que la pérdida completa de acceso a los mercados sea inminente o probable. "Pienso que el pánico se detendrá antes. Italia tiene problemas objetivos, pero esto es un poco exagerado", afirma Daniel Gros, director del Centro de Estudios de Políticas Europeas, un centro de estudios en Bruselas.
El alza del rendimiento de los bonos no afectará las finanzas de Italia en el corto plazo, dado que la mayoría de su deuda no vence hasta dentro de varios años. En el largo plazo, las tasas de interés significativamente más altas podrían llevar a la deuda total de Italia a un nivel insostenible, dado el crecimiento económico crónicamente débil del país, que ha sido inferior a 0,25% en la última década, en comparación con el 1,1% de la zona euro.
Italia pasa a estar en el ojo de la tormenta financiera europea http://online.wsj.com/article/SB10001424052702303678704576440523997159238.html?mod=WSJS_inicio_LeftWhatsNews
Por ALESSANDRA GALLONI y MARCUS WALKER
ROMA—Italia, que hasta ahora había observado los
problemas financieros de la zona euro desde cierta distancia, quedó el lunes en el ojo de la tormenta cuando los inversionistas huyeron de los bonos del país mientras los líderes europeos luchaban por impedir que la crisis se propagara a la tercera economía del continente.
Los temores sobre la solvencia y la estabilidad política de Italia, sumados a la frustración del mercado ante la incapacidad de los líderes europeos para resolver los problemas de Grecia, provocaron que el rendimiento de los bonos soberanos de Italia a 10 años saltara más de 100 puntos básicos, alcanzando un récord de 285,6 frente a los bonos alemanes, en comparación con la semana anterior.
Reuters El ministro de Finanzas de Grecia, Evangelos Venizelos (der.) habla con su par italiano, Giulio Tremonti, en Bruselas.En un intento por detener el pánico, el primer ministro italiano Silvio Berlusconi prometió la pronta aprobación en el parlamento de un paquete de medidas de austeridad que fue divulgado hace dos semanas y que busca equilibrar el presupuesto de Italia para 2014, evitando el titubeo político que a menudo frustra a los gobernantes italianos.
Las medidas "serán aprobadas dentro de unos días, puesto que el gobierno cuenta con una sólida mayoría", respondió en un correo electrónico el ministro de Trabajo y Políticas Sociales Maurizio Sacconi.
Incluso ese plazo abreviado, sin embargo, podría no alcanzar para aliviar la turbulencia de los mercados. "La experiencia de Grecia, Irlanda y Portugal demuestra que la confianza del mercado puede desaparecer muy rápido", afirma Marchel Alexandrovich, economista de Jefferies International, en Londres. "Los fundamentos de Italia son más fuertes que, por ejemplo, los de España, pero si el mercado pierde la confianza en un país, entonces este tipo de cosas ya no importa".
La mayor parte de las dudas de los inversionistas tienen sus raíces más allá de las costas de Italia. Al mercado le inquieta que los líderes europeos aún no acuerden un segundo paquete de ayuda para Grecia, y que una posible caída en cesación de pagos por parte de Atenas pudiera afectar a las economías más grandes del continente.
Ante la ausencia de un consenso acerca de cómo repartirse con los acreedores del sector privado la carga de un nuevo paquete de rescate griego, una reunión de ministros de Finanzas europeos no consiguió avanzar mucho sobre un nuevo plan de asistencia.
El problema es que las calificadoras de riesgo han dejado en claro que cualquier esfuerzo significativo para que los acreedores privados asuman una parte del costo equivaldría a una cesación de pagos por parte de Grecia. Eso deja a Europa ante una difícil disyuntiva: hacer que los contribuyentes europeos financien a Grecia en forma indefinida o trasladar parte de la carga a los acreedores privados y caer en cesación de pagos.
No obstante, los problemas de larga data de Italia, como una deuda en torno al 120% del Producto Interno Bruto, un crecimiento débil y un sistema político volátil, han salido a la palestra después de dos años en los cuales Italia estuvo al margen de la crisis de la deuda.
"El componente objetivo que alimenta esas presiones del mercado es la carga de la deuda soberana de Italia. Es como un fusible que desestabiliza a los mercados y conduce a una situación que es peor que lo que ameritan los fundamentos de Italia", afirma Fabio Pammolli, profesor de Economía de la Universidad de Florencia.
También hay un aspecto psicológico que agrava la situación. Mientras que un plan de rescate de Grecia, Irlanda, Portugal e incluso, eventualmente, España no quebraría a la zona euro, un colapso financiero italiano podría derribarla, opinan los economistas.
El peligro para Italia sería que los mercados de bonos dieran la espalda al país por completo, negándose a financiar la cantidad que el país necesita incluso a mayores tasas de interés. Grecia y Portugal sucumbieron a tales cierres de los mercados de deuda.
Si Italia pierde el acceso a los mercados de capitales, probablemente el resto de Europa tendría problemas para obtener fondos suficientes para mantener la liquidez del país, señalan los economistas y funcionarios, ya que Italia es "demasiado grande como para caer", reconocen muchas autoridades. En ese caso, sólo la intervención del Banco Central Europeo (BCE) podría apuntalar al país, a partir de la emisión de dinero, algo a lo que se resiste con todas sus fuerzas.
La mayoría de los economistas no cree que la pérdida completa de acceso a los mercados sea inminente o probable. "Pienso que el pánico se detendrá antes. Italia tiene problemas objetivos, pero esto es un poco exagerado", afirma Daniel Gros, director del Centro de Estudios de Políticas Europeas, un centro de estudios en Bruselas.
El alza del rendimiento de los bonos no afectará las finanzas de Italia en el corto plazo, dado que la mayoría de su deuda no vence hasta dentro de varios años. En el largo plazo, las tasas de interés significativamente más altas podrían llevar a la deuda total de Italia a un nivel insostenible, dado el crecimiento económico crónicamente débil del país, que ha sido inferior a 0,25% en la última década, en comparación con el 1,1% de la zona euro.
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