INVESTIGACIÓN GLOBAL La probabilidad de una recesión ahora es del 35%... por Bruce Kasman, economista jefe mundial de JP Morgan.

 

INVESTIGACIÓN GLOBAL

La probabilidad de una recesión ahora es del 35%.

https://www.jpmorgan.com/insights/global-research/economy/recession-probability

15 de agosto de 2024

En nuestra opinión, unos datos del mercado laboral más débiles de lo esperado y una desaceleración del crecimiento económico han aumentado la probabilidad de una recesión.

• ¿Cuál es la probabilidad de una recesión? 

Conclusiones clave

• A la luz de los recientes acontecimientos económicos, JP Morgan Research ha elevado la probabilidad de una recesión en Estados Unidos y el mundo a partir de antes de finales de 2024 al 35%.
• La probabilidad de que se produzca una recesión a finales de 2025 se mantiene sin cambios en el 45%.
• Con la inflación bajando, JP Morgan Research ahora ve un 30% de posibilidades de que la Fed mantenga las tasas de interés altas por mucho tiempo, lo que representa una reducción respecto del 50% de hace dos meses.

Tras un año de crecimiento sorprendentemente fuerte, la economía estadounidense ahora muestra signos de desaceleración. El informe de empleo de julio fue más débil de lo esperado, ya que la tasa de desempleo aumentó por cuarto mes consecutivo, lo que desencadenó una ola de ventas en el mercado y aumentó los temores de una recesión inminente . 
 

¿Cuál es la probabilidad de una recesión? 

Perspectivas del mercado a mitad de año: un largo camino hacia la normalidad

Leer más 

A la luz de los recientes acontecimientos económicos, JP Morgan Research ha elevado la probabilidad de una recesión en Estados Unidos y el mundo a partir de finales de 2024 al 35%, frente al 25% en su previsión de mitad de año . 

“Se están poniendo en tela de juicio elementos importantes de nuestra previsión de crecimiento. Las noticias estadounidenses apuntan a un debilitamiento más pronunciado de lo previsto de la demanda laboral y a los primeros signos de despidos. Las últimas encuestas empresariales también sugieren una pérdida de impulso en la industria manufacturera mundial y en la zona del euro, eslabones débiles de la expansión que esperábamos que se recuperara este año”, dijo Bruce Kasman, economista jefe mundial de JP Morgan. “Por otro lado, estas fuerzas se están viendo atenuadas por las sólidas y continuas ganancias de la actividad general, lideradas por el sector de los servicios”.

Sin embargo, como observó Kasman, las vulnerabilidades asociadas a una recesión (como la compresión sostenida del margen de beneficio, el estrés del mercado crediticio y los shocks del mercado energético o financiero) están notablemente ausentes. “Por ello, solo hemos aumentado modestamente nuestra evaluación del riesgo de recesión a corto plazo al 35%”, añadió.

De cara al futuro, la probabilidad de que se produzca una recesión a finales de 2025 se mantiene sin cambios en el 45%. “Si bien reconocemos las incertidumbres adicionales relacionadas con el contexto político, no hemos modificado nuestra evaluación de la probabilidad de una recesión a finales del año próximo”, afirmó Kasman. 

Perspectivas de recesión mundial

¿Cuál es la perspectiva para las tasas de interés? 

Con la inflación bajando, JP Morgan Research ahora ve una probabilidad del 30% de que la Fed mantenga altas las tasas de interés por mucho tiempo, lo que es menor al 50% hace dos meses.

“El modesto aumento en nuestra evaluación del riesgo de recesión contrasta con una reevaluación más sustancial que estamos haciendo de la perspectiva de las tasas de interés. Esto está impulsado por los cambios correlacionados en el crecimiento y el riesgo de inflación que están sacudiendo la narrativa del gradualismo en la orientación actual de las tasas del banco central”, explicó Kasman. “Específicamente, ha habido un cambio positivo material en el perfil de riesgo de la inflación estadounidense a medida que el sólido desempeño del lado de la oferta se combina con la moderación de la demanda laboral para aliviar la presión del mercado laboral”. La inflación

salarial estadounidense ahora se está desacelerando más que en otras economías de mercados desarrollados (DM), mientras que los costos laborales unitarios estadounidenses ahora están en un nivel ampliamente consistente con el objetivo de inflación de la Fed. Estas condiciones de relajación del mercado laboral sugieren que la postura política actual de la Fed es restrictiva.

“En conjunto, estos acontecimientos justifican un cambio radical y esperamos que la Fed haga un ajuste de nivel en su postura de política monetaria que reduzca las tasas en al menos 100 puntos básicos hasta fin de año”, dijo Kasman.

Sin embargo, estos recortes de tasas podrían no necesariamente reflejarse en otras partes del mundo, especialmente porque el cambio de riesgo en la inflación se centra en Estados Unidos. “Nuestra experiencia muestra que la transmisión de los cambios de política de la Fed a otras economías es limitada en ausencia de un cambio sincronizado en los fundamentos macroeconómicos y las condiciones del mercado financiero”, señaló Kasman. “Como resultado, hay una buena probabilidad de que el cambio de política monetaria que ahora esperamos de la Fed no se refleje de manera más amplia”. 

“En conjunto, estos acontecimientos justifican una ruptura con el gradualismo y esperamos que la Fed haga un ajuste de nivel en su postura política que reduzca las tasas en al menos 100 puntos básicos hasta fin de año”.

Bruce Kasman

Economista jefe global de JP Morgan