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Los datos económicos son incluso peores de lo que Wall Street temía: ‘La economía está claramente en ruinas aquí’. Los economistas de JPMorgan esperan una disminución del 40% en el segundo trimestre, además de una caída del 10% en el primer trimestre.
PUNTOS CLAVE
- Los informes de consumo y fabricación de marzo mostraron que el impacto en la economía del coronavirus fue más profundo de lo esperado en las primeras semanas del cierre.
- Las ventas minoristas de marzo cayeron un 8,7%, la mayor cantidad registrada en la historia del gobierno, y la actividad manufacturera regional de Nueva York alcanzó un mínimo histórico, disminuyendo a un impactante 78,2% negativo.
- “La economía está claramente en ruinas aquí”, dijo Chris Rupkey, economista financiero jefe de MUFG Union Bank.
Un cartel que decía “Compre local” con restaurantes y tiendas cerrados en Main Street el 10 de abril de 2020 en Livingston, Montana.
William Campbell | Corbis a través de Getty Images
Los informes de consumo y fabricación de marzo mostraron que el impacto en la economía del coronavirus fue aún más rápido y profundo en las primeras semanas del cierre de lo esperado.
Las ventas minoristas de marzo cayeron un 8,7%, la mayor cantidad registrada en la historia del gobierno , y la actividad manufacturera regional de Nueva York alcanzó un mínimo histórico, disminuyendo a un impactante 78,2% negativo . La producción industrial cayó un 5,4%, la mayor disminución desde 1946, y la fabricación bajó un 6,3%, un récord que refleja en parte la disminución del 28% en la producción de automóviles a medida que las plantas cerraron.
Los informes económicos mostraron el doble golpe de los cierres estatales a mediados de marzo en dos pilares de la economía: el consumidor y las empresas. Los informes fueron aún más graves de lo esperado, y presagian peores descensos en la actividad de abril, con cierres estatales que afectan a las áreas responsables de más del 90% de la economía.
El sentimiento de los constructores de viviendas también tuvo un gran éxito a principios de abril, cayendo la mayor cantidad en un período de un mes desde su creación hace 35 años. La confianza de los constructores para viviendas unifamiliares cayó 42 puntos a 30, el nivel más bajo desde junio de 2012, según el último Índice del Mercado de Viviendas de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas / Wells Fargo.
Las ventas minoristas de marzo cayeron un 8,7%, una caída récord, con el único signo de actividad en las tiendas de comestibles y bebidas, que vieron crecer las ventas en un 25,6%. Los economistas esperaban una disminución del 8% en las ventas mensuales. El consumidor representa el 70% de la economía.
“La economía está claramente en ruinas aquí”, dijo Chris Rupkey, economista financiero jefe de MUFG Union Bank. “Nadie está comprando autos, un 25,6% menos, nadie está comprando muebles, un 26,8% menos, y los lugares para comer y beber cayeron un 26,5%”.
Se espera que el declive económico, que comenzó en el primer trimestre, alcance su punto más bajo en el segundo trimestre. Los economistas anticipan una caída sin precedentes de más del 30% en el PIB para el segundo trimestre. Los economistas de JPMorgan esperan una disminución del 40% en el segundo trimestre, además de una caída del 10% en el primer trimestre.
Los pronósticos negativos del PIB del primer trimestre también pueden empeorar, mostrando que la economía comenzó a contraerse a un ritmo acelerado cuando las empresas cerraron, los estados ordenaron a los residentes quedarse en casa y el presidente Donald Trump les dijo a los estadounidenses que se mantuvieran alejados de los restaurantes y practicaran el distanciamiento seguro.
Pero Ward McCarthy, economista financiero jefe de Jefferies, dijo que los datos de ventas minoristas enturbian las perspectivas del PIB del primer trimestre, ya que algunas categorías de ventas en los datos utilizados para calcularlo realmente mejoraron. Incluyen materiales de construcción, hasta 1.3%, y cuidado de la salud y personal, que subió 4.3%.
“La conclusión es que el gasto del consumidor se ha caído de un precipicio después de ser relativamente sólido durante un período prolongado de tiempo”, según McCarthy. “Ha habido sustituciones significativas en los hábitos de gasto a medida que los consumidores han tratado de hacer frente al distanciamiento social. El sector de consumo proporcionará un arrastre en Q1 y Q2, pero será difícil estimar el tamaño del arrastre ”.
Las ventas minoristas de marzo también mostraron apenas un bache en las compras en línea, solo un 3.1%, aunque los consumidores están comprando desde casa. El Departamento de Comercio reconoció que tenía dificultades para recopilar datos ya que muchas empresas cerraron.
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“Las ventas minoristas en el cuarto trimestre de 2008 cayeron más del 8%, pero eso fue más de tres meses”, dijo Rupkey. “Esto fue solo un mes. ... Los consumidores se están acurrucando en casa, solo se aventuran a ir a la tienda de comestibles. Hoy se apaga la luz y, por lo que podemos ver, será peor el próximo mes ”.
La encuesta de manufactura de Empire State cayó por su mayor margen hasta un mínimo histórico, mucho más pronunciado que cualquier número en la crisis financiera y más del doble de la disminución esperada de la actividad en la región de Nueva York, la más afectada por el virus.
“En general, las cifras de fabricación actuales indican una desaceleración esperada en la actividad, pero un poco antes y más generalizada de lo que se pensaba”, señalaron los economistas de Citigroup. Dijeron que la profundidad de la disminución en la fabricación de prendas de vestir del 16,5% y los muebles, un 10% menos, fueron sorprendentes.
Jon Hill, estratega principal del Tesoro de BMO, dijo que la disminución más profunda de los datos aumenta la preocupación de que la fuerte recesión se convierta en una depresión, aunque los $ 2.2 billones en gastos fiscales y acciones monetarias de la Fed podrían evitarlo y ayudar a impulsar un repunte que muchos economistas Esperamos comenzar en el tercer trimestre.
“Realmente va a ser no solo una función de la disminución de las infecciones y de si hay una vacuna, sino cómo será capaz de reabrir la economía y qué tan rápido, dada la profundidad del impacto en el mercado laboral”, dijo Hill. Hasta ahora, en solo tres semanas que terminaron el 4 de abril, más de 17 millones de trabajadores presentaron reclamos por beneficios de desempleo, más que la Gran Recesión.
“Estos son tipos muy diferentes de recesiones. Uno es el impacto económico más amplio. Esta es una parada repentina. no es sorprendente que las cosas estén económicamente sesgadas, pero no estamos jugando con las reglas económicas típicas ”, dijo Hill. “Estamos jugando con las reglas de la política de salud. Va a ser difícil que las tasas [del Tesoro] se vendan de manera significativa ”.
El Departamento de Comercio comenzó a rastrear los datos de ventas minoristas a principios de la década de 1990, pero la economista jefe de Grant Thornton, Diane Swonk, dijo que la disminución fue aún peor que una caída de más del 7% en enero de 1987. En ese mes, los consumidores dejaron de gastar en respuesta a una ley fiscal cambio que ya no permitía la deducción de intereses sobre deudas de tarjetas de crédito o préstamos para automóviles.
Los inversores respondieron a los informes económicos de marzo arrojando acciones y apresurándose a la seguridad de los bonos del Tesoro.
El Dow bajó más del 2.5% en el comercio del mediodía, y el sector minorista fue uno de los más afectados. El ETF minorista XRT, SPDR S&P cayó más del 4,5%.
En el mercado del Tesoro, los inversionistas ofertan bonos de mayor duración, como los bonos a 10 años, más que los bonos de menor duración y 2 años. Eso está creando un llamado comercio aplanado, lo que significa que los dos diferenciales se están acercando, un signo de coacción económica. El de 10 años fue de 0,66%, mientras que el rendimiento de 2 años fue de 0,20% .
Los malos datos también pesaron sobre las expectativas de inflación, empujando la compensación de la inflación del mercado aún más bajo. Los operadores observan el diferencial entre los bonos del Tesoro de referencia y ajustados por inflación para obtener una medida de las expectativas de inflación. Actualmente, el mercado muestra expectativas de inflación en 0.87% en promedio durante los próximos cinco años, muy por debajo del objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal.
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