Las acciones caen a medida que el mercado entra en una nueva fase, con los inversores preocupados por los balances y la economía posterior al virus
PUNTOS CLAVE
- Más estrategas creen que el mercado puede haber tocado fondo en marzo. Aún así, las acciones podrían detenerse a medida que los inversores digieran los comentarios negativos de las empresas y más datos económicos.
- Se espera que las ganancias corporativas se reduzcan en al menos un 10% durante el primer trimestre, pero los inversores estarán más interesados en cómo los balances corporativos están resistiendo los cierres de coronavirus.
- Se espera que la temporada de informes comience el martes, con JPMorgan, Wells Fargo y Johnson & Johnson entre los primeros grandes informes.
Las banderas ondean a todo el personal fuera de la NYSE el 9 de abril de 2020 en la ciudad de Nueva York. Gobernador
Kena Betancur | imágenes falsas
El mercado de valores puede tener dificultades para ganar fuerza mientras los inversores escuchan de primera mano cómo el cierre económico está afectando los resultados y los balances de las empresas estadounidenses.
Los analistas describen el comienzo de la temporada de ganancias del primer trimestre como un momento de transición para el mercado, con JPMorgan, Wells Fargo y Johnson & Johnson informando el martes. El mercado había estado respondiendo positivamente a las señales de que el brote de coronavirus se estaba desacelerando, pero ahora puede intentar evaluar cuánto daño se ha hecho.
Un número cada vez mayor de analistas dice que el aumento gradual de las ventas a fines de marzo puede representar el fondo del mercado. Los analistas de Goldman Sachs dijeron el lunes que, gracias a una fuerte dosis de política fiscal y monetaria, parece que los mínimos están dentro, a menos que el virus vuelva a surgir después de que la economía reabre.
Los funcionarios de salud han sido más optimistas de que el brote se está desacelerando y que algunas partes del país podrían reabrir en mayo, pero no será un rápido regreso a la normalidad.
“Creo que estamos en una nueva fase. El mercado de valores tocó fondo cuando los casos en Italia parecían alcanzar su punto máximo. Ha sido impulsado por terribles y no tan terribles noticias sobre el virus, además de una tremenda respuesta política tanto en el lado fiscal como monetario ”, dijo Ed Keon, estratega jefe de inversiones de QMA. “Gran parte de la fase inicial ha sido revertida. Con lo que estamos tratando de luchar ahora es cómo serán los próximos años ”.
Peter Boockvar, estratega jefe de inversiones de Bleakley Advisory Group, dijo que el mercado recibirá una dosis de realidad de las ganancias corporativas mientras mira hacia la reapertura de la economía. Tanto las ganancias como los datos económicos, como las ventas minoristas a fines de esta semana, deberían mostrar el impacto de los pedidos de quedarse en casa.
“Esto va a ser un trabajo largo. Cualquier apertura, y todos esperamos que ocurra en las próximas cuatro a seis semanas, será lenta y lenta, y la vida no será lo que estamos acostumbrados. Esa realidad que enfrentamos es lo que viene después ”, dijo Boockvar. “Creo que los balances de las empresas serán donde se centrará la atención. ... La conclusión es quién va a superar esto y quién no ”.
Keon dijo que no está seguro de si el mercado ha alcanzado su nivel más bajo, pero la temporada de ganancias puede ser un momento para que el mercado haga una pausa mientras los inversores evalúan lo que las compañías están diciendo y lo que no pueden decir. Hasta ahora, más de 70 compañías de S&P 500 han retirado la orientación y se espera que más se unan a ellas.
Para el primer trimestre, se espera que las compañías de S&P 500 reporten al menos una disminución de 10.2% en las ganancias, ya que los cierres de virus afectaron duramente a la economía en el último mes del trimestre. Según los datos de I / B / E / S de Refinitiv, se espera que las ganancias del segundo trimestre disminuyan un 22% y otro 10,6% en el tercer trimestre.
Se espera que las compañías financieras vean una disminución del 21% en las ganancias del primer trimestre, mientras que las compañías de consumo discrecional disminuirán un 30% r, según datos de I / B / E / S. Se espera que el peor sector sea la energía, un 50% menos, seguido por el industrial, un 31% menos.
Según los estrategas del Banco de América, los sectores de atención médica y productos básicos de consumo deberían resistir mejor que otros y es más probable que tengan sorpresas positivas en sus ganancias. Se espera que las ganancias de la atención médica aumenten solo un 1%, y los consumidores son prácticamente iguales.
“Creemos que la mayor parte del daño está hecho, dada la recuperación de los mínimos”, dijo Keon. “No me sorprendería verlo subir y bajar aquí, probablemente con bastante violencia, como lo hemos hecho durante las últimas semanas. Simplemente creo que la ecuación de riesgo / recompensa no es convincente ”.
El S&P 500 perdió aproximadamente un 1% el lunes a 2,761, después de ganar un 12.5% la semana pasada, su mejor desempeño semanal desde 1974. El S&P 500 alcanzó un mínimo de 2,191 el 23 de marzo, en un descenso del 34%. Los analistas han dicho que el mercado puede mirar más allá de algunas de las cifras de ganancias, pero los comentarios de la compañía y la falta de capacidad de previsión podrían ser preocupantes.
“¿Cómo reaccionará la economía? ¿Cómo reaccionará la gente? ¿Volveremos a los viejos hábitos pronto o nos llevará un año? ” dijo Keon. “Por supuesto, veremos la orientación, pero ... las empresas adivinarán del mismo modo que nosotros adivinaremos cuál será el impacto”.
Las compañías de energía con alta deuda son vistas como vulnerables, al igual que las compañías de viajes y ocio y algunos minoristas. “No todas las empresas van a sobrevivir a esta recesión, por lo que tratar de resolver cuáles tienen más probabilidades de sobrevivir y cuáles prosperarán cuando esto termine es un desafío para los inversores”, dijo Keon.
Boockvar dijo que las compañías, como Johnson & Johnson y Coca-Cola tienen balances sólidos, pero otras compañías podrían enviar banderas rojas. “Va a ser un tipo diferente de conferencia telefónica a la que mucha gente estará acostumbrada, cuando va a tener muchachos de equidad haciendo preguntas sobre los convenios de deuda”, dijo.
Algunas compañías también estarán recortando dividendos para preservar el efectivo. “Un buen balance puede convertirse en uno malo bastante rápido cuando los ingresos van a cero”, dijo Boockvar.
Como las acciones se vendieron el lunes, los bonos también se vendieron. El rendimiento a 10 años fue del 0,74%, y estaba reaccionando más a las políticas de la Reserva Federal, mientras que las acciones disminuyeron las ganancias, dijo Michael Schumacher, director de tasas de Wells Fargo. Por lo general, los inversores compran bonos mientras las acciones se agotan.
“Toda la correlación del patrimonio de los bonos todavía se está comportando mal. Creemos que es un canario en la mina de carbón que todavía hay interrupciones en el balance y que no todos están enfocados en el mismo tipo de cosas ”, dijo. “En un mes o dos, podría unirse”.
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