Las sombrías previsiones del FMI muestran que se vislumbran riesgos financieros
Las consecuencias económicas del coronavirus afectarán los balances bancarios
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Las consecuencias económicas del coronavirus afectarán los balances bancarios EL CONSEJO EDITORIAL Añadir a myFT © Yuri Gripas /
El consejo editorial
AYER
La Perspectiva de la economía mundial del FMI nunca hizo una lectura tan sombría. La interrupción repentina de la actividad económica destinada a reducir la propagación del coronavirus, dice, ha llevado a la mayor reversión en el crecimiento global desde la Gran Depresión.
Después de pronosticar un crecimiento de alrededor del 3 por ciento para 2020 en enero, ahora predice una contracción del 3 por ciento en la producción , una caída mucho peor incluso que durante la crisis financiera.
El regulador fiscal de Gran Bretaña, la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria, pronostica una caída sin precedentes del 35 por ciento en la producción en el segundo trimestre desde el primero.
Estas previsiones aún pueden resultar demasiado optimistas. Un bloqueo de mayor duración o una segunda ola de infecciones hundiría a la economía mundial en una contracción aún más profunda.
El FMI estima que tales escenarios reducirían la producción económica mundial en un 2 por ciento adicional y un 5 por ciento respectivamente para 2021.
Dichos escenarios extremos tendrían un impacto grave en la estabilidad financiera: incluso el escenario base del FMI es peor que los que se usan típicamente en las pruebas de estrés que modelan cómo los bancos enfrentarían una recesión.
El informe de estabilidad financiera del fondo, también publicado el martes, reconoce que el estímulo fiscal y monetario ha aliviado la liquidez y reducido las presiones sobre el sistema financiero.
Pero aún persisten muchos riesgos, en particular las empresas altamente endeudadas y los inversores apalancados, algunos de los cuales enfrentan desajustes de liquidez.
Las medidas tomadas por la Reserva Federal, incluida la extensión de las líneas de intercambio a los aliados de EE. UU., Han reducido las presiones en el mercado de financiación en dólares que es fundamental para las finanzas internacionales.
El sentimiento de los inversores ha mejorado desde marzo.
Las garantías de préstamos del gobierno y los pagos directos han reducido las preocupaciones sobre una ola inminente de impagos, al igual que los controvertidos movimientos de la Fed para comprar bonos basura. Muchos fondos ya se han movido para reducir su riesgo y acumular reservas de liquidez.
Las ventas de activos ilíquidos, así como las llamadas de margen, ayudaron a exacerbar la venta masiva en los mercados el mes pasado, pero amortiguarán la volatilidad en el futuro.
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. Sin embargo, el tono más tranquilo actual en los mercados (el S&P 500 ha recuperado aproximadamente la mitad de sus pérdidas desde el pico de febrero) refleja en parte las predicciones de que los bloqueos pronto se aliviarán y el trabajo puede reanudarse. Si eso no es cierto, los balances bancarios se verán afectados y los administradores de activos pueden verse obligados a realizar ventas forzadas. Eso podría ayudar a convertir una emergencia de salud pública en una crisis financiera. Los países más pobres están en problemas de cualquier manera. El FMI describe la combinación de una mayor aversión al riesgo, a medida que los inversores internacionales retiran sus fondos de los mercados emergentes, y un colapso en los precios de los productos básicos, como una "tormenta perfecta". Si bien los bancos de los países desarrollados han reducido su apalancamiento desde la última crisis financiera, los países más pobres se han vuelto aún más dependientes de la financiación externa en dólares.
Los exportadores de petróleo como Colombia y Nigeria están particularmente expuestos. El martes, el FMI anunció que ya había otorgado alivio de la deuda a 25 de los países más pobres del mundo por un valor estimado de $ 214 millones .
Probablemente serán necesarias medidas más extremas antes de que termine la crisis, incluida una reestructuración más amplia en concierto con los países ricos y una nueva emisión de los Derechos Especiales de Giro del FMI. Tal reestructuración de las deudas en los países desarrollados también puede ser necesaria, especialmente si los bloqueos duran más de lo previsto. Los bancos pueden incluso necesitar una inyección de capital para ayudarlos a absorber las pérdidas asociadas. Sin embargo, la mejor política para la economía mundial, así como para la humanidad, sería lograr políticas de salud correctas y hacer que la recesión sea lo más superficial posible.
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