¿Los mercados petroleros están reaccionando de forma exagerada al coronavirus?
En un mundo que ha sido remodelado por Twitter, las redes de noticias las 24 horas y una guerra interminable entre los medios de comunicación por su atención y los dólares publicitarios que conlleva, no es sorprendente que las noticias en la era moderna se equivoquen hacia el sensacionalismo.
Este sensacionalismo puede tener un efecto tangible en cómo reaccionamos nosotros como sociedades y, como sabe cualquier comerciante de petróleo, el sentimiento es con frecuencia más poderoso que los fundamentos cuando se trata de mover los mercados. Con eso en mente, los observadores del mercado deben ser particularmente cautelosos con el impacto desmedido que el Coronavirus ha tenido en los mercados este año. Si bien ha habido una destrucción tangible de la demanda por las contramedidas de China, la histeria global masiva que ha sido creada por la difusión de múltiples mitos por diferentes medios de comunicación, lo más probable es que haya creado un sentimiento bajista injustificado en los mercados.
Ahora, en este punto, es importante tener en cuenta que el objetivo de este artículo no es minimizar la gravedad de la epidemia o las muertes asociadas a ella, sino poner en perspectiva cuán grande es la amenaza según la información actual. y para juzgar si los mercados petroleros están reaccionando de forma exagerada a medida que los precios del WTI caen hacia la marca de los $ 50. Si bien puede ser una comparación cruda, vale la pena recordar que ha habido 10,000 muertes en Estados Unidos por la gripe este invierno en comparación con solo 638 muertes confirmadas por el coronavirus a nivel mundial. La amenaza potencial del coronavirus es innegablemente preocupante, pero su tasa de mortalidad actual está más cerca de la gripe que el SARS y aún no se ha declarado una pandemia.. La severa reacción de China y la destrucción de la demanda que ha causado es totalmente justificable y probablemente la razón clave por la que la epidemia se ha mantenido dentro de sus fronteras. Expertos como Peter Piot advierten contra la complacencia y creen que se intensificó la colaboración internacional y que se necesitarán más recursos para detener este brote. Pero hay una diferencia vital entre el deber y las acciones de los gobiernos y las instituciones médicas (que siempre deben tender hacia los peores escenarios) y el sentimiento público impulsado por artículos sensacionalistas y evidencia anecdótica.
Desde la cuarentena de las ciudades hasta la cancelación de vuelos, la reacción de China a esta epidemia no ha tenido precedentes y, si ignoramos los dilemas éticos asociados a ella, le ha dado al país la mejor oportunidad posible de contener la enfermedad. El impacto resultante en la demanda de petróleo debido al cierre de fábricas y la reducción drástica de vuelos ciertamente puede justificar una caída significativa en los precios del petróleo. ¿Pero qué tan bajo y por cuánto tiempo deberían caer los precios del petróleo?
La gran pregunta para los observadores del mercado energético es si la histeria que rodea al Coronavirus se ha infiltrado en las previsiones de demanda de petróleo y el sentimiento del mercado. Si la reacción de China ha sido efectiva y la epidemia se extingue antes de lo previsto, entonces no sería irracional esperar que la demanda china de petróleo se haya recuperado por completo a finales de año. Eso haría que las previsiones de demanda de una reducción del 0,5 por ciento en la demanda mundial de petróleo a lo largo de 2020 sean muy pesimistas.
Dos factores importantes a considerar en el momento en que la mayoría de los pronósticos parecen no tener en cuenta es que 1) el clima más cálido probablemente contribuirá a matar este virus y 2) el Coronavirus aún no es una pandemia y, por lo tanto, la posibilidad sigue siendo que lo peor de esta epidemia estará contenido en China.
Sin embargo, el punto más importante aquí es que los pronósticos y los informes de los medios todavía se basan en conjuntos de datos que están lejos de ser completos. Extrapolar datos desde el principio en epidemias puede llevar a conclusiones que son tanto problemáticas como inexactas , y cuando se combinan con nuestra tendencia actual hacia el sensacionalismo, pueden conducir a la histeria colectiva. Este problema de extrapolación se puede ver en las cambiantes cifras de mortalidad que han estado saliendo de China desde que se reportó la enfermedad por primera vez. La primera tasa de mortalidad que salió de Wuhan fue del 11 por ciento , una tasa que desde entonces ha caído al 4.9 por ciento y que, dentro de China pero fuera de la provincia de Hubei, ahora es del 0.16 por ciento. La tasa global de mortalidad bruta de la enfermedad según la OMS esactualmente 2 por ciento, una tasa que podría ser más baja debido a casos no reportados (o más alta debido a muertes no reportadas). Al ritmo actual, esta enfermedad parece estar mucho más cerca de la influenza que el SARS , y dado que la reacción del gobierno chino ha sido mucho más rápida y efectiva esta vez, hay razones para creer que ha tenido un gran impacto en los mercados. El peor de los casos sigue siendo una posibilidad, pero si el Coronavirus está contenido y comienza a retroceder, el cambio de tono de los gobiernos y las instituciones médicas probablemente causará un cambio significativo en el sentimiento.
Por Josh Owens de Oilichelin
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